華誼兄弟，何至如此？

最近幾天，華誼兄弟被申請重整的消息，令這個昔日中國電影行業的「當紅炸子雞」再次回到公眾視野。

華誼兄弟伴隨中國電影行業發展而壯大，巔峰時期坐擁眾多大腕，兩位創始人也頻頻佔據媒體頭條。成為「中國影視第一股」後，華誼兄弟在資本市場大動作不斷。但因為電影業務受挫、擴張戰略失效等原因，最終資金鏈斷裂。中國電影觀眾眼看他高樓起，眼看他樓塌了，最後唯有一聲歎息。

馮小剛

回顧華誼兄弟的發展歷史，始終繞不過馮小剛的名字。

1994年，王中軍、王中磊兩兄弟創立華誼兄弟傳媒股份有限公司。他們在上世紀90年代及21世紀初參與投資馮小剛執導的《沒完沒了》《一聲歎息》《大腕》等一系列賀歲片，這些高口碑之作讓雙方都打出了名聲，於是開始了更深度的綁定。

王中磊直言：「華誼兄弟的天下，有一半是馮小剛打下的。」

王中軍曾透露，馮小剛第一份合同到期後，離開了華誼兄弟一年。他表示，這對於自己來說是挫折，「因為我是依賴馮小剛的。」

好在馮小剛很快又回歸了華誼兄弟。據媒體報導，華誼兄弟和馮小剛的第二份合約價值400萬元現金和3%的股票。2009年，華誼兄弟上市，成為A股市場第一家從事電影製作的公司，馮小剛用手中的部分股票套現2億多元。

2012年11月，電影《一九四二》確定公映時間，馮小剛在微博真情流露：「謝謝你中軍中磊，我知道你們為了圓我這個夢所承受的壓力，我的好兄弟，下輩子給你們當牛做馬。」

不過，這部電影上映後的票房卻遠不如預期。正式公映後兩個交易日內，華誼兄弟市值蒸發了13億人民幣。

但這點風波並沒有影響雙方的親密合作。2015年12月，華誼兄弟以10.5億元收購浙江東陽美拉傳媒有限公司70%股權，馮小剛持股東陽美拉，當時該公司的資產總額僅為1.36萬元，負債總額為1.91萬元，淨資產為-0.55萬元。

協議規定了2016年至2020年每年稅後淨利潤數額，若未能完成要求，馮小剛需自掏腰包補齊。這是中國電影行業最為著名的一次對賭，價值數億元的迴旋鏢由此擲出。

黃金時期

馮小剛、成龍、徐克、葛優、劉德華、張國立、黃曉明、李冰冰、姚晨、桑治丹丹、那英、孫楠……2014年，華誼兄弟成立20週年慶典，近百位明星參與助興。

活動現場，王中軍、王中磊與一眾大腕談笑風生。那是屬於他們的黃金時期。

當年11月，王中軍在紐約蘇富比拍賣行拍下梵高靜物油畫《雛菊與罌粟花》，拍價合計為6176.5萬美元，按照當時的彙率，約合人民幣3.77億元。

這幅油畫完成於1890年，梵高創作時的精神狀況已經很差，他在完成這幅作品幾星期後結束了自己的一生，畫中花朵恰恰采自他自殺的那片田野。

在拍下這幅畫之前的一段時間，王中軍減持華誼兄弟股份套現超過5億元。對此他解釋稱，自己在公司的薪金也就是幾十萬，「我也要生活」。

王中磊在2014年和兒子一起上了一檔名為《爸爸回來了》的綜藝節目，看起來家庭和事業都十分圓滿。被問及參加節目的酬勞，王中磊直言：「你覺得我缺錢嗎？說實話，酬勞並非我參加節目的主要原因。」

那幾年的華誼兄弟，確實不缺錢。2014年，華誼兄弟融資近36億，獲得阿里入股、騰訊增持。2015年，華誼兄弟淨利潤達到了12.18億元，創下了淨利潤的最高值。

華誼兄弟19億元入股英雄互娛成第二大股東；華誼兄弟全資創立「點睛動畫」，夢工廠前總製片人任CEO；華誼兄弟計劃投資20億元人民幣建設電影小鎮……那時關於華誼兄弟的新聞，多數都是這樣的大動作。

一聲歎息

但在熱鬧之後，華誼兄弟的滑鐵盧來得很快。2018年，華誼兄弟上市後首度虧損。原因是多方面的，華誼兄弟將其歸結為「重點電影項目的票房失利和商譽減值」。

2018年，華誼兄弟參與的《狄仁傑之四大天王》《鬼吹燈之雲南蟲穀》等多部電影票房均不如預期。而此前擴展的其他領域業務，短期內無法承擔更多拉動收入的職能。

此外，明星偷稅漏稅、片酬陰陽合約、電視劇收視率造假等問題接連曝光，影響資本信心，間接導致很多影視公司加速進入寒冬，其中就包括華誼兄弟。

為瞭解決公司資金流問題，王中軍開始賣畫套現。時過境遷，這一次賣畫某種意義上也是「為了生活」。但這樣的努力效果杯水車薪，2019年，華誼兄弟經營淨利潤出現巨虧，為約-40億元。

華誼兄弟與馮小剛的對賭協議也有了結果，2021年，有媒體報導，馮小剛在為期五年的對賭中，累計支付給華誼兄弟2.35億元補償款。

近幾年來，有關華誼兄弟的新聞多數都為負面消息。

深交所向華誼兄弟發年報問詢函，要求說明是否存在債務違約風險；華誼兄弟實控人收浙江證監局警示函；華誼兄弟公司再次收到浙江證監局警示函；騰訊減持華誼兄弟；華誼兄弟及其法定代表人因廣告合約糾紛案被限制高消費……

今年4月15日，華誼兄弟發佈公告，顯示華誼兄弟的債權人北京泰睿飛克科技有限公司以華誼兄弟不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值為由，向法院申請對公司進行重整，並同步申請啟動預重整程序。

據媒體報導，此次觸發破產重整申請的債務本金為1140.52萬元。相較於華誼兄弟過往動輒數億的資本運作，這一債務本金規模並不算大，如今因此被申請重整，更顯境遇落差。

12年前，王中磊參加《爸爸回來了》時，曾表示：「這是我第一次，也是最後一次參加綜藝節目。」去年3月，他入駐抖音，開始運營個人帳號，但在去年11月後停止了更新。

在其最後一條影片下有網民評論：「老闆，我重倉華誼兄弟，能不能把股票拉高點？」