當組件不再賺錢，兩年虧超90億的晶澳科技能靠儲能自救嗎

在光伏行業週期性下行與價格持續探底的背景下，頭部組件廠商正集體經歷增收難、盈利更難的階段。晶澳科技過去兩年累計虧損超90億元，2025年組件業務更是首次出現負毛利率。

「毛利率水平受產品結構、成本管控及市場策略等共同作用的影響……」5月6日，晶澳科技董秘秦世龍在公司業績會上表示，面對週期挑戰，公司將持續優化業務與產品結構，提升高價值業務佔比。

晶澳科技正試圖在新一輪能源轉型中尋找新的增長柱蠆式。貝殼財經記者關注到，晶澳科技已將此前的光伏與儲能事業部分拆為獨立的光伏事業部與儲能事業部，還明確提出將加速儲能業務發展。

組件越賣越虧

過去的2025年，晶澳科技實現營業收入491.29億元，同比下降近30%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-46.08億元，與上一年的-46.56億元基本持平。

過去兩年，晶澳科技已虧損了超過90億元。今年一季度，公司繼續虧損10.67億元。

晶澳科技將虧損歸因於行業階段性和結構性過剩明顯，同時國際貿易保護政策加劇，導致公司組件銷售均價和盈利能力同比下降。根據中國光伏行業協會統計，2025年多晶矽價格下滑超8%、矽片價格下滑超36%、電池片價格下滑超16%、組件價格下滑近19%。價格的快速下滑嚴重壓縮了企業盈利空間。

作為營收佔比超過九成的支柱業務，晶澳科技2025年光伏組件業務出現了自2019年公司借殼上市以來的首次負毛利率，為-4.03%。組件出貨量第一梯隊的另外三家企業中，隆基綠能統計的組件及電池業務合併毛利率為0.19%，晶科能源統計的光伏產品毛利率為-0.82%，天合光能統計的光伏產品毛利率為-1.42%。雖然各家企業統計口徑不同，但組件業務本身在過去的2025年沒有為這些頭部企業帶來利潤依然是共同的現實。

而更令人擔憂的是，晶澳科技去年的全部主要市場中，僅美洲地區保持了正向毛利率，境內、歐洲、亞洲及大洋洲以及非洲地區毛利率均為負。這也導致公司整體毛利率在頭部四家組件企業中處於最低水平，為-2.1%。

*晶科能源、天合光能統計口徑為光伏產品毛利率，隆基綠能為組件及電池毛利率

製圖/新京報貝殼財經記者 朱玥怡

對於2026年光伏的出貨情況，晶澳科技在年報中表示，由於前期光伏裝機高速增長帶來的高基數效應，疊加當前美國、中國等主要市場產業政策對本地裝機節奏的擾動，預計2026年全球光伏新增裝機出現階段性負增長；2026年後，得益於印度、中東、北非等新興市場需求的拉動，全球光伏新增裝機將有望回調至增長通道，進入由多元化區域共同驅動的新一輪發展週期。

發力儲能，設立單獨儲能事業部

貝殼財經記者關注到，在公司組織架構層面，晶澳科技進一步突出了儲能業務，設立了單獨的儲能事業部，與光伏事業部並列。在2024年年報中，公司還僅有光伏與儲能這一合併的事業部。

晶澳科技明確表示，公司將加速儲能業務發展，以「光儲+X」為核心發展方向，構建覆蓋大型儲能、工商業儲能、戶用儲能的全譜系產品體系，截至2025年末，儲能業務已初步建立覆蓋歐洲、中東、非洲等全球重點區域的業務佈局，完成了從業務孵化到初步商業化落地的關鍵轉變，為後續規模化發展奠定了基礎。

隨著去年隆基綠能官宣佈局儲能，頭部四家光伏組件企業均已將業務擴展至儲能賽道。不過從年報來看，目前僅天合光能單獨披露了公司儲能業務的營收情況。

晶澳科技對於儲能行業的發展更為樂觀，其認為，當前全球儲能市場正處於高速增長、全面爆發的黃金週期。公司援引的彭博新能源財經數據顯示，2025年全球新增儲能裝機達 92GW/247GWh（不含抽水蓄能），同比增長23%；2026年將進一步增至123GW/360GWh。中國與美國仍是最大市場，合計佔全球新增裝機的64%。

較早佈局儲能業務的天合光能，其儲能板塊去年實現了42.8億元的營收與6.29億元的毛利，是公司整體大幅虧損背景下的業績亮點之一，營收佔比已超過6%。天合光能在今年年初表示，2026年儲能計劃出貨15GWh至16GWh，這一目標較公司2025年超過8GWh的儲能出貨量將翻倍。

隆基綠能董事長、總經理鍾寶申也在數日前公開表示，要在五年之內將儲能業務發展到與光伏業務相近的體量與規模。

對光伏企業來說，儲能是少數還能講增長故事的方向。伴隨儲能從可選項日漸成為新能源「標品」，週期之下的光伏企業們能否靠儲能自救，還有待觀察。

新京報貝殼財經記者 朱玥怡

編輯 嶽彩周

校對 盧茜