業績「三連降」，廈門國貿換帥能否突圍破局？

這個五月，國內供應鏈頭部企業廈門國貿註定不太平靜，高層迎來重大人事變動。任職未滿原定任期的董事長高少鏞遞交辭呈，由公司「二把手」蔡瑩彬接棒掌舵。

自2022年創下業績巔峰後，廈門國貿營收、歸母淨利潤已連續三年持續下滑，經營壓力持續加劇。作為國內供應鏈四巨頭之一，身處行業利潤低迷週期之中，此番核心掌舵人更迭，能否帶領企業扭轉業績頹勢、破解經營困局，成為資本市場與行業關注的焦點。

營收利潤雙雙縮水三年，業績持續走弱

作為全國首批供應鏈創新與應用示範企業、5A級供應鏈服務企業，廈門國貿長期深耕冶金、能化、紡織、有色等八大核心產業鏈，穩居國內供應鏈行業第一梯隊，與物產中大、廈門建發、廈門象嶼並肩穩居行業四巨頭陣營。

可巔峰過後，經營走勢急轉直下，業績持續走弱已然成為擺在企業面前最棘手的難題。

回望廈門國貿的經營曲線，2022年無疑是其發展路上一道清晰分水嶺，這一年公司各項經營數據創下歷史新高，也是自此開始，企業步入連續三年的業績下行通道，多項核心財務數據大幅縮水。

數據顯示，廈門國貿2022年營收高達5219億元，如今已跌至3371億元；毛利潤從95.03億元銳減至51.32億元，歸母淨利潤下滑幅度更為明顯，由高點35.94億元跌至5.091億元，經營盈利空間被持續壓縮，扣非淨利潤更是連續兩年陷入虧損狀態。

落到2025年全年業績層面，「寒意」依舊濃重。這一年廈門國貿實現營業收入3371.17億元，同比下降4.89%，整體經營規模穩步收縮；全年歸母淨利潤5.09億元，同比再度下滑18.64%，盈利水平持續走低，扣非淨利潤為-6.88億元，雖較2024年-12.51億元有所收窄，但主業盈利乏力的現狀並未得到根本改善。

目前供應鏈管理業務已是廈門國貿絕對核心主業，2025年該板塊實現營收3358.78億元，佔企業總營收比例高達99.63%，高度集中的業務結構也讓企業經營走勢與供應鏈行業週期深度綁定。但該主業盈利短板十分突出，全年供應鏈管理業務毛利率僅為1.38%，極低的盈利空間直接製約企業整體利潤增長，微薄的貿易價差難以撐起千億體量企業的盈利需求。

邁入2026年一季度，企業經營壓力更是進一步放大。雖說一季度營收達到869.01億元，同比增長23.20%，實現營收層面回暖，卻陷入典型的「增收不增利」困境。當期利潤總額3.09億元，同比大跌48.18%，歸母淨利潤2.54億元，同比下滑39.65%，盈利端的頹勢未改。

縱觀廈門國貿業績持續下滑的核心原因，可分為內外兩大層面。外部層面，大宗商品市場行情波動頻繁，國內實體產業有效需求不足，疊加國際貿易環境複雜多變，整個供應鏈貿易行業進入低利潤下行週期，整體盈利環境持續惡化，行業內一眾頭部企業均遭遇經營阻力。

內部層面，一方面企業過往業務佈局遺留各類資產減值壓力，進一步侵蝕經營利潤；另一方面企業主業結構極度依賴低毛利的傳統大宗貿易業務，高盈利業務佔比微乎其微。反觀企業佈局的健康科技業務，2025年營收僅11.77億元，佔總營收0.35%，雖同比增長6.71%，但毛利率高達39.84%，遠超供應鏈主業，卻因體量過小無法成為利潤增長支柱。

蔡瑩彬接替高少鏞，兩任掌舵人更迭

此次廈門國貿換帥並非突發之舉，兩任掌舵人均為企業本土成長起來的核心元老，深耕企業多年，對企業發展脈絡、業務佈局、行業佈局瞭然於心。

離任的董事長高少鏞自2021年2月走馬上任，彼時正值廈門國貿尋求戰略轉型的關鍵時期。上任之後他大刀闊斧推動企業完成去地產化，將國貿地產全部股權劃轉至控股股東手中，規避地產行業波動帶來的經營風險。

完成業務瘦身之後，高少鏞確立供應鏈管理、金融服務、健康科技三大核心發展賽道，推動企業資源全面向主業傾斜，也正是在其履職的第二年，廈門國貿業績衝上歷史新高。在其主導下，企業逐步完成業務聚焦，供應鏈主業營收佔比逐年攀升，徹底確立大宗供應鏈貿易的核心發展定位。

但行業週期下行疊加內部盈利短板暴露，高少鏞任期後期，企業業績接連走低，最終迎來三年連降的經營局面。按照原定規劃，高少鏞任期本至2027年5月到期，此番提前辭職董事長一職，不過依舊留任企業董事及控股集團總經理職位。

接任者蔡瑩彬生於1979年，也是廈門國貿的「資深老兵」，擁有長達25年的企業履職經歷，成長軌跡紮根供應鏈一線，從基層業務員起步，一步步躋身企業最高管理層，實戰經營經驗尤為豐富。

相較於高少鏞側重業務剝離、賽道精簡的轉型思路，蔡瑩彬的優勢集中在供應鏈實體運營、產業升級與數字化轉型領域。任職期間，他曾主導供應鏈板塊經營與數字化創新落地，推動企業從傳統貿易商向供應鏈服務商轉型。

「新帥」接棒負重前行，多重挑戰亟待破局

手握多年一線經營經驗的蔡瑩彬正式執掌大局，但其接手的廈門國貿身處行業低谷期，內外多重發展挑戰交織疊加，突圍之路困難重重。

受外部環境持續承壓及國內有效需求不足影響，包括廈門國貿在內的供應鏈企業都面臨一定經營挑戰。

放眼企業內部，棘手難題更是接踵而至。首當其衝便是主業盈利難題，千億體量的供應鏈主業僅有1.38%的微薄毛利率，不僅難以創造充足利潤，更無法支撐企業產業升級、市場拓展、技術研發等各類資金投入。

而在產業結構方面，傳統低附加值大宗貿易佔比過高，汽車板、家電板、耐候鋼等高附加值產業品類佔比仍有較大提升空間，高毛利的健康科技等新興業務體量過小，第二曲線尚未成型。

不過，廈門國貿早已提前佈局轉型路徑，蔡瑩彬此前也明確提出企業兩大核心發展方向，一是加速全球化佈局，推進企業從單一產品出海向綜合服務能力出海轉變；二是深度打通產業鏈上下遊，深耕垂直細分產業，完善全鏈條產業佈局。

目前企業轉型初見成效。2025年，廈門國貿持續推動業務結構升級，鋼材業務中板材及工業材佔比提升至近85%，耐候鋼、家電板、汽車板等高附加值品種保持良好增長態勢；木片經營貨量同比增長超130%；鋁及製品經營貨量同比增長超70%，新興品類拓展成效顯著。國際化佈局同樣收穫碩果，全年海外供應鏈業務收入達到696.01億元，整體進出口總額逼近900億元，與「一帶一路」沿線國家的貿易規模超800億元；與RCEP國家的貿易規模超720億元。

與此同時，企業正式敲定2026至2030年全新發展戰略，確立「成為領先的全球產業鏈組織者」全新發展願景，推出「三鏈五化五力」完整戰略體系，著力打造韌性供應鏈、專業產業鏈、高質價值鏈，依託國際化、產業化、數智化五大發展方向，全方位搭建全球化產業生態體系。

廈門國貿已然找準轉型突圍方向，但業績回暖並非一朝一夕之事，短期之內企業依舊需要直面盈利低迷、現金流波動、行業競爭加劇等諸多現實難題。

新京報貝殼財經記者 段文平

編輯 楊娟娟

校對 柳寶慶