時隔30年，黃金首次反超

#全球外彙儲備黃金佔比30年首超美債# #時隔30年黃金首次反超#【時隔30年，黃金首次反超】《日本經濟新聞》網站6月3日發表，原題為《全球外彙儲備黃金佔比30年來首超美債，對美依賴性弱化》，作者是伴百江、五艘誌織。文章摘編如下：

全球外彙儲備最新數據顯示，2025年全球央行外彙儲備中，黃金所佔比例達到27%，時隔約30年首次反超美國國債。出現這一現象的背景是，不少國家為了抑制美國影響力，正在減少對美國資產的依賴。

歐洲央行6月2日公佈了這一數據。美國國債在各國外彙儲備中的比例從2023年的26%降至22%。據路透社報導，這是自1996年以來，黃金佔比首次超過美國國債。

長期以來，各國央行一直將高流動性安全資產——以美國國債為主的美元資產，視為儲備資產核心。儘管美元資產目前仍佔整體的近四成，但其比例正在逐年遞減。

美國財政部數據顯示，截至今年3月底，美國國債發行餘額為30.8萬億美元。其中，全球央行及機構投資者等持有的美國國債為9.3萬億美元，佔總量的30.3%，降至2025年1月底以來的最低水平。這一數字較2008年峰值時已縮水近半。

另一方面，黃金在儲備資產中的比例從2023年底的16%大幅擴大至2025年底的27%。其背後根本原因，是各國正試圖擺脫資產過度集中於美國的局面。在俄烏衝突中，美國凍結了俄羅斯的美元資產，各國親眼目睹了美國金融製裁的巨大威懾力。

此外，市場對美國財政狀況的擔憂也日益加劇。作為美國長期利率風向標的10年期國債收益率，已從今年2月底的3.9%左右飆升至3月底的4.3%上下。美國資產管理巨頭資本集團公司指出：「隨著市場看清控制財政赤字並非特朗普政府的優先事項，各界對美國債務可持續性以及美元堅挺程度的擔憂便開始升高。」

作為替代方案，黃金作為安全資產的屬性受到矚目。2025年金價大漲60%，這也推高了名義上的黃金持有量。儘管歐洲央行指出，「與其他主要貨幣相比，黃金價格波動較大，且存在物理保管成本」，但處於地緣政治風險較高區域的央行，仍傾向於通過增加購買黃金來對衝風險。

全球多元化配置、遠離美國國債的趨勢未來似乎仍將持續。根據資本集團公司在2至3月間對全球機構投資者進行的調查顯示，多達72%的投資者認為，未來美國國債作為安全資產的地位將會下降；對其依舊保持信心的投資者僅佔27%。

歐洲最大養老基金之一荷蘭ABP自去年3月以來一直在降低美國國債持倉。最新數據顯示，截至去年12月底，其持倉額已降至149億歐元，較去年3月底時幾乎減半。丹麥學界養老基金也於今年1月宣佈，計劃在1月底前將其美國國債持倉縮減1億美元。

北歐養老金行業的投資負責人對路透社表示：「在美國外交政策存在不確定性以及美國債務水平不斷攀升的背景下，持有美元和美國國債正被視作一種威脅。」

加拿大安大略投資管理公司首席執行官畢特·克拉克表明觀點稱：「過去投資者持有美國國債是為了防範股市動盪，但由於通脹風險加劇和美國財政政策的不確定性，其可靠性正在下降。投資者應當審視是否需要進行資產分散配置，比如選擇不同賸餘期限的債券、通脹聯動債券以及不同幣種資產等。」（編譯/陳銳）