又減持16億！高瓴格力416億「聯姻」面臨「七年之癢」

大額套現16億元，高瓴資本再度減持離場。

近日，格力電器公告顯示，高瓴旗下珠海明駿再度大手筆減持，套現約16.64億元，加速撤退。

時間拉回2019年，在那場轟動全市場的格力混改中，高瓴資本貸款豪擲416億重金入局，以46.17元/股的價格拿下15%股權成為第一大股東，雙方約定「年度淨利潤分紅比例不低於50%」，彼時市場一片沸騰。

6年多過去，這場備受矚目的「「聯姻」」逐步離散，剩下業績承壓的格力和減持離場的高瓴。早在今年2月，珠海明駿以大宗交易方式減持格力電器不超過1.12億股，套現超43億元，減持資金將用於償還銀行貸款。

珠海明駿目前相關貸款賸餘規模還有多少？後續是否還有進一步減持計劃？空調作為核心主業收入持續下滑，公司如何穩固基本盤？就此，貝殼財經記者向格力電器發送郵件，截至發稿未獲回覆。

六年「「聯姻」」逐步收尾 高瓴再套現16億離場

高瓴資本正在分批進行減持。

6月4日晚間，格力電器公告稱，公司持股5%以上股東珠海明駿於2026年6月4日通過大宗交易方式減持公司股份4279.31萬股，佔公司總股本的0.7640%，佔剔除回購股份後公司總股本的0.7662%。

按照格力電器6月4日收盤價38.88元/股計算，此次珠海明駿減持金額約為16.64億元。

本次變動後，珠海明駿及其一致行動人董明珠合計持有9.72億股，佔公司總股本比例為17.3537%。其中，珠海明駿仍以15.3456%持股居第一大股東，董明珠持股2.0082%。

公告稱，本次減持股份數量在已披露減持計劃的範圍內，不存在違反已披露的減持計劃及相關承諾的情形。

高瓴資本從年初就開始了減持，彼時，珠海明駿減持的理由是償還銀行貸款。2月26日，格力電器披露，第一大股東珠海明駿擬以大宗交易方式減持公司股份不超過1.12億股，減持資金將用於償還銀行貸款。根據2月25日股價，套現超43億元。

時間追溯到2019年，格力集團啟動混合所有製改革，公開徵集受讓方轉讓格力集團持有的格力電器總股本15%的股票。經過激烈角逐，高瓴資本旗下基金珠海明駿斥資416.62億元，以46.17元/股的價格受讓格力電器9.02億股股份，成為格力電器第一大股東。

416.62億元收購款一半為自有資金，另一半為自籌資金。珠海明駿的合夥人珠海博韜、高瓴瀚盈等合計認繳218.50億元，剩下的資金則由珠海明駿向銀行貸款。

交易完成後，珠海明駿受讓的9.02億股股份也被質押給放款銀行。珠海明駿承諾，積極行使股東投票權或促使其提名的董事在董事會上行使投票權以盡力促使上市公司每年淨利潤分紅比例不低於50%。

彼時，珠海明駿稱，本次權益變動的目的系看好格力電器所從事業務未來的持續穩定發展，認可格力電器的長期投資價值，不以謀求格力電器控制權為目的。

根據公告，珠海明駿不存在未來12個月內增持上市公司股份的具體計劃，且承諾受讓股份全部鎖定，自股份過戶登記完成之日起36個月不轉讓。

市場收縮業績承壓 格力轉型路漫漫

強強「「聯姻」」六年多，雙方開始進入七年之癢。

珠海明駿雖成第一大股東，但格力電器的「掌舵人」仍是董明珠，董明珠通過格臻投資成為珠海明駿合夥人，手握決策機構41%股權。

公告顯示，珠海明駿無實際控制人，最終控制主體為珠海毓秀，高瓴資本、格臻投資分別對珠海毓秀持股38%、41%，董明珠對格臻投資持股95.482%，並擔任格力電器董事長。

股權混改後，格力電器2020年歸母淨利潤反而較上一年出現下降，2021-2024年，歸母淨利潤雖持續回升，但直至2023年才超過2018年水平，2025年歸母淨利潤再次出現下滑。

2025年，格力電器實現營業總收入1711.18億元，同比下降9.96%；實現歸母淨利潤290.03億元，同比下降9.89%；經營活動產生的現金流量淨額463.83億元，同比增長57.93%。2026年一季度，格力電器業績回暖，實現營收429.66億元，同比增長3.52%；歸母淨利潤60.82億元，同比增長3.01%。

格力電器的基本盤始終牢牢綁定空調主業，格力電器空調零售額位於市場第一梯隊，但卻打不開新的增長點，格力電器也嘗試轉型，押注新能源、智能裝備、機器人等新賽道，但效果卻不及預期。

分產品看，收入佔比超78%的消費電器收入同比下降10.44%至1330.55億元；收入佔比超10%的工業製品及綠色能源收入僅同比微增0.78%至173.81億元；收入佔比不足1%的智能裝備收入反而同比增長60.51%。

業績承壓背後是家電消費市場的收縮。2025年，家電行業整體承壓。根據奧維雲網（AVC）推總數據，2025年國內家電（不含3C）零售市場規模8931億元，同比下滑4.3%；根據海關總署數據，2025年中國家用電器出口規模達962.33億美元，同比下降3.9%。

格力轉型仍在進行中，2026年3月，董明珠在接受媒體採訪稱，「2013年我們開始進軍智能裝備，做數控機床、機器人、模具。那時候研發隊伍只有幾百人，現在隊伍已經擴大到兩萬多人。」

董明珠表示，對於格力來講，電器產品是主業，不是因為現在有了就覺得夠了，還要不斷研究新的技術，要把AI技術、大數據技術注入產品里，

新京報貝殼財經記者 徐雨婷 編輯 陳莉 校對  柳寶慶