「捂」了四年的大連工廠有意重啟，SK海力士在下什麼棋？

8月11日，一則消息攪動全球存儲市場：南韓存儲芯片巨頭SK海力士重啟了擱置四年的大連NAND閃存二號工廠建設，投產後大連廠區產能將擴大約50%。

這一消息點燃存儲概念股。SK海力士在8月12日和8月13日分別上漲5.54%和5.92%，閃迪、美光等跟漲。

一座沉寂四年的工廠，為何在此時重啟？答案藏在價格里——過去一年，NAND閃存價格暴漲近10倍。但重啟背後，SK海力士的算盤遠不止「擴產」：產能放在中國還是南韓，如何應對美國出口管製政策，每一步都牽動全球存儲版圖的重劃。

從NAND市場低迷到價格暴漲，大連工廠又香了？

2021年，SK海力士斥資約11萬億韓元收購英特爾NAND業務，成立閃存子公司Solidigm（思得），接手大連一號工廠；次年5月，二號工廠動工。但沒過多久，NAND市場陷入漫長低迷，疊加美國出口管製的不確定性，項目只完成了主體框架便戛然而止，一停就是四年。

隨著AI大模型推理需求暴增，存儲的重要性也被提到了前所未有的高度，其背後的原理是：大模型推理時，參數和KV Cache（鍵值緩存）將佔領大量內存，當顯存不夠時，KV Cache就需要被卸載到NAND/SSD（閃存/固態硬盤）上。因此，直接拉動了企業級大容量NAND閃存的需求。

摩根士丹利6月報告稱，DRAM（動態隨機存取存儲器，即電腦內存）已成為當前AI擴張的主要瓶頸，單位AI系統的DRAM容量已從A100時代的80GB，攀升至Rubin GPU的288至768GB。存儲正從「消費電子配件」變成「智能生產的核心投入要素」。

TrendForce（集邦諮詢）數據則顯示，2026年第二季度，一般型DRAM合同價格環比增長58%至63%，NAND Flash合同價格環比增長70%至75%。

根據公開報導，Solidigm今年上半年已恢復對大連二號工廠的投資並重啟施工，計劃年底前引入半導體生產設備，明年上半年正式投產。新產線晶圓投片量約每月5萬片，加上一號工廠現有的每月10萬片產能，大連總產能將增加約50%。

存儲搭上AI大模型的東風，擴張就意味著更好的營收。光大證券分析稱，AI 數據中心擴張帶動企業級固態硬盤（eSSD）需求激增，NAND閃存價格一年內暴漲近10倍，量價齊升使得此前因虧損而擱置的擴產計劃重新具備經濟性，存儲原廠資本開支進入上行通道。

從SK海力士的營收數據來看，該公司上半年累計營收131.9萬億韓元，首次突破100萬億韓元大關，營收和營業利潤同比數別增長257%和557%。

加碼投資南韓本土晶圓廠，雙軌佈局背後

在重啟大連二廠的同時，SK海力士在南韓本土的建設也正在持續加碼。

SK海力士在官方網站披露，為應對AI時代持續增長的存儲器需求，已敲定向清州M17晶圓廠投資19.1萬億韓元，連同龍仁產業園二期（Y2）在內，本土投資方案合計約54.3萬億韓元。7月10日，SK海力士在諾斯達克上市募資265億美元，創下外國企業在美最大規模IPO。

SK海力士表示，龍仁Y2將作為DRAM生產基地投入運營。項目計劃明年7月開工，2029年6月啟用首個無塵室，主要生產HBM等新一代DRAM產品。目前，Y1晶圓廠建設進展順利，預計明年2月啟用首個無塵室。公司認為，「此次投資不僅夯實未來增長基礎，也將增強南韓半導體產業生態競爭力。」

雙軌佈局的背後是繞不開的出口管製。根據新華社報導，2023年，美國商務部將三星電子和SK海力士的中國工廠納入「經驗證的最終用戶」（VEU）名單，允許其免逐項申請進口部分受管製的美國設備。2025年8月，美國政府撤銷了這一授權。對此，商務部新聞發言人表示，美方此舉系出於一己之私，將出口管製工具化，對全球半導體產業鏈供應鏈穩定產生重要不利影響，中方對此表示反對。

美國出口管製政策的反復搖擺，讓韓企連設備維修、零部件供應都開始擔憂。TechInsights副主席赫捷臣稱，與國際知名供應商的同類設備相比，中國設備價格通常低20%至30%。

對中國存儲產業鏈而言，這輪重啟也是把雙刃劍。一方面，大連二廠擴產增加對半導體設備、材料及封裝測試環節的需求，成熟製程設備國產化率相對較高，對國產設備與材料企業形成訂單支撐。但另一方面，SK海力士擴產釋放的產能，又將與長江存儲等國產NAND閃存廠商展開直接競爭，令國內存儲企業承壓。

行業普遍估計，南韓半導體約30%至40%的DRAM和NAND產能位於中國，卻要仰賴美國許可才能運轉，這個「三角關係」是否能夠長久、安穩運轉，要打上一個問號。

不難預見，存儲超級週期里，誰掌握產能，誰就掌握定價權。SK海力士兩頭下註：擴大中國的產能，守住南韓的技術。不過，在這場大國博弈與產業週期交織的棋局里，沒有誰能獨善其身。當一座停擺四年的工廠被AI浪潮重新喚醒，它撬動的不只是SK海力士的產能，更是整個行業對「糧草先行」的重新認知——算力是矛，存儲是盾，缺一不可。

新京報貝殼財經記者 羅亦丹

編輯 王進雨

校對 穆祥桐