美聯儲半年度政策報告：車軲轆話再講一遍 關鍵要看鮑維爾聽證會
來源：財聯社
財聯社7月6日訊（編輯 史正丞）香港時間週五晚間23點，美聯儲靜悄悄地在官網放出了2024年度上半年的《貨幣政策報告》。
（來源：美聯儲）雖然美聯儲一本正經地表示，這份報告向美國人民提供了重要的透明度和問責機制，總結了2024年上半年美國經濟的狀況和美聯儲貨幣政策執行情況。但其實該報告更主要的意義是一份例行公事的文書，供美聯儲主席鮑維爾準時提交給國會，作為聽證會的「敲門磚」。
所以報告本身對美股市場的影響可以用「微乎其微」來形容。更受市場關注的是鮑維爾下週二（7月9日）、週三（7月10日）與參眾兩院議員的互動。同時按照慣例，美聯儲會提前一天，也就是下週一公佈鮑維爾的國會證詞。
（今年3月鮑維爾在參議院進行半年度政策報告聽證會，來源：影片錄像）貨幣政策報告簡述
有關美國經濟和美聯儲「降不降息」的討論，過去半年里幾乎每天都有各種講話、數據和分析，所以這份報告類似於一份美國經濟和貨幣政策的「集合報告」——也就是過去半年里翻來覆去講的那些話。
通脹：儘管個人消費支出（PCE）價格通脹去年顯著放緩，並在今年取得了適度進展，但依然高於FOMC（聯邦公開市場委員會）的2%長期目標。在同比數據方面，核心商品價格通脹和住房服務價格通脹在今年年初繼續放緩，然而核心非住房服務價格通脹在去年顯著放緩後趨於平穩。不過長期通脹預期依然與美聯儲的政策目標保持一致。
（核心非住房服務價格通脹依然是美聯儲心中的「大患，來源：美聯儲半年度政策報告）勞動力市場：上半年的關鍵詞是「保持強勁」和「再平衡」。在就業增長穩固和失業率保持低位的同時，勞動力需求有所減弱。許多領域的職位空缺開始減少，而在「強勁移民步伐」的支持下，勞動力供應繼續增加。勞動力供需之間的平衡似乎與新冠疫情前的那個階段相近。
（美國就業崗位和勞動力數量之間的缺口在收窄，來源：美聯儲半年度政策報告）金融狀況有些受限：國債收益率和市場暗示的聯邦基金利率預期路徑總體上有所上升，利率也對融資活動產生壓力。小企業貸款的拖欠率略高於疫情前水平，信用卡、汽車貸款和商業房地產貸款的拖欠率繼續上升，達到長期平均水平以上。
（低利率時期的貸款仍然佔據存量貸款市場的大頭，來源：美聯儲半年度政策報告）金融體系出現脆弱跡象：在銀行業中，一些銀行固定利率資產的公允價值損失仍然相當大。此外部分銀行的商業房地產組合面臨壓力，一些銀行對未保險存款的依賴仍然較高。
貨幣政策：FOMC認為經濟前景依然不確定，對通脹風險需要保持高度警惕。委員會表示，在獲得更大信心認為通脹持續朝著 2%方向發展之前，不認為降息是適當的。美聯儲強調，過早或過度降息可能導致通脹進展的逆轉。同時，過晚或過少降息可能會不當削弱經濟活動和就業。在考慮對聯邦基金利率目標範圍進行任何調整時，美聯儲會仔細評估即將到來的數據、不斷變化的前景和風險平衡。
最後還有一個彩蛋：美聯儲報告里的上證指數表現。。。。。。湊巧和英國股市差不多。（註：美聯儲報告里截取指數表現的時間點正好從2019年開始，而上證指數正好在那個月錄得2440點的階段低點。美聯儲上一份半年度報告截取的時間點是從2016年1月開始。）
美聯儲給下面這圖配的文字是：發達經濟體和新興市場經濟體中的外國股票指數顯著上升，與超出預期的經濟數據，和許多經濟體中的強勁企業收益一致。（Foreign equity indexes rose significantly across AFEs and EMEs， consistent with above-expectations economic data and strong corporate earnings in many economies。）
（來源：美聯儲半年度政策報告）
