降息步伐得加緊？全球央媽開始直面新「敵人」：動盪的金融市場

來源：財聯社

財聯社8月7日訊（編輯瀟湘）在過去的一年里，各國央行一直在權衡通脹率過高的風險和經濟陷入衰退的可能性。而現在，央行決策者們可能需要考慮一個新的動態因素：動盪的金融市場。

世界各地的央行決策者對「黑色星期一」股市大跌的初步反應顯示，官員們並沒有受到太大驚嚇——澳洲聯儲週二仍將利率維持在12年來的高位，並拒絕在未來幾個月內降息；美國舊金山聯儲主席戴利週一僅表示將在「未來幾個季度」內降息，並指出市場可能過度朝一個方向發展了；日本央行、財務省和金融監管機構週二雖然開會討論了市場問題，但普遍認為日本經濟正在復甦的觀點沒有改變。

似乎也是受到了這些央媽們流露出的處變不驚的態度的提振，週二，從東京到紐約，各地股市均出現了不同程度的反彈。

不過，一些市場交易員眼下仍提醒投資者，不要就此斷定動盪已經結束。

布朗兄弟哈利曼公司的全球策略師就表示，在更確切的數據顯示美國沒有陷入衰退之前，「由於恐懼佔據主導地位，預計所有市場的波動性都會加劇」。

近來的情況其實已表明，金融條件的收緊將對經濟增長形成新的製約，通脹率下降已經意味著央行高利率的實際影響越來越大，而當前，市場的高波動可能會促使央行在年底前採取更大力度或更頻繁的寬鬆舉措。

事實上，根據美銀的統計，在截止7月底的三個月時間里，全球央行們已經累計進行了多達35次降息，這一數量已創下了2020年疫情初期以來之最。在過去25年來，三個月滾動週期中全球央行降息次數最多的一回是截止2020年5月時，當時各國央媽們在三個月時間里共降息了92次。相比之下，2009年金融危機最嚴重時，全球央行在截止當年4月的三個月裡共實施了76次降息。

可以預見的是，這一數字（35次降息）在接下來幾個月的時間里，很可能還會進一步攀升。

ING Financial Markets首席國際經濟學家James Knightley表示，儘管當前的信息仍然表明軟著陸是可能的。但為了實現軟著陸，各國央行（不僅僅是美聯儲），將需要比他們之前所建議的更快地將政策利率調整到更加中性的水平上。「

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此番股市暴跌的誘因之一是美國7月份非農就業報告弱於預期，尤其是失業率觸發了預示經濟衰退的「薩姆規則」門檻。這讓人們開始認為，美聯儲主席鮑維爾及其聯儲同僚在7月30日至31日的會議上未能降低利率是錯誤的。

雖然更廣泛的數據顯示，眼下幾乎沒有人擔心信貸緊縮。美聯儲週一調查顯示，上一季度收緊貸款標準的銀行數量減少，同時商業和工業貸款需求不再惡化。不過，任何風險資產的持續低迷，都可能削弱企業的招聘慾望和消費者的持續消費意願，從而增加經濟衰退的危險——在過去三週的時間里，全球股市市值一度縮水了約6.4萬億美元。

花旗集團高級全球經濟學家Robert Sockin表示，疲弱的經濟活動和衰退擔憂的敘事可能會自我強化。

利率期貨市場的數據顯示，儘管週二市場交易員對美聯儲大幅降息的預期已略有降溫，但目前仍預計美聯儲在年底前至少會降息整整100個基點。投資者還增加了對英國央行和歐洲央行的降息押注，這兩家歐系央行今年早些時候都已進行過一次降息。