美債「收複」大選後失地，投資者重新思考「特朗普交易」

來源：華爾街見聞

「特朗普交易」逐漸退潮，分析認為，這是因為市場對特朗普勝利的反應是「下意識」的，現在他們開始質疑特朗普是否會如期兌現政策，關稅言論是否只是談判的初步立場，以及「雄心勃勃」的關稅措施能否在國會通過。

在經歷了一輪戲劇性的市場波動之後，美國國債市場顯示出復甦的跡象，「特朗普交易」逐漸退潮。

週五倫敦早盤，10年期美國國債的收益率下降了5個基點，觸及4.29%，幾乎回到了大選結果公佈前的收盤價，截至目前，10年期美國國債收益率報4.308%。

此前，投資者曾預期特朗普的關稅和減稅計劃將刺激經濟增長並引發通貨膨脹，投資者紛紛湧入股市並拋售債券，對衝基金「離場觀望」，總槓桿率大幅下降。

選舉結果出爐後，10年期國債收益率一度飆升至4.48%，創下四個月來的新高，對衝基金的總交易活動創下七個月以來的最大增幅。而在之後的兩天中，交易員們減少了一些倉位，美元也回吐了部分漲幅。

股市方面，市場整體看漲，美國股市創下新高，小盤股飆升。

分析認為，這是因為市場對特朗普勝利的反應是「下意識」的，現在他們開始質疑特朗普是否會如期兌現政策，關稅言論是否只是談判的初步立場，以及「雄心勃勃」的關稅措施能否在國會通過。

許多基金經理認為市場可能會變得相當泡沫化，分析指出，對衝基金可能會再次獲利了結，因為他們對反彈的可持續性感到懷疑。

Jupiter Asset Management固定收益主管Matthew Morgan表示：

「我不認為特朗普會引發通脹浪潮，就業市場降溫證明了市場對通脹上升的預期過高。」

週四美聯儲在議息會議上如期降息了25個基點，鮑維爾表示，央行不會「猜測」特朗普的政策內容及其影響，他認為現在判斷新任總統的政策是否會改變利率前景還為時過早。他還強調，即使被要求提前辭職，他也不會提前下台。

Brandywine Global Investment Management的副投資組合經理William Vaughan也表示：

「重要的是關注宣佈的政策，而不是選舉前的言論，因為為了贏得選舉，（候選人）往往會放出極端言論。」

不過，也有分析指出，如果共和黨橫掃國會，那麼最終的勝利將為特朗普的減稅、移民和貿易政策以及提名人選的確認鋪平道路。