奢侈品賣不動了？LVMH股價暴跌，全球奢侈品客戶群兩年流失約5000萬

據中國基金報報導，4月15日下午，歐洲股市開盤之後，法國奢侈品巨頭LVMH（酩悅·軒尼詩-路易·威登集團）股價暴跌，最多下跌8%，一度將全球最大奢侈品集團的頭銜讓給競爭對手愛馬仕（Hermès），此外，投行傑富瑞亦將LVMH的目標價從670歐元下調至510歐元。

4月15日，LVMH美股ADR開盤跌2.68%。

消息面上，4月15日，LVMH發佈2025年一季度業績報告，銷售額出人意料地下滑。據國際諮詢公司貝恩相關報告顯示，2024年全球奢侈品客戶群首次出現萎縮，流失約5000萬名客戶。然而，在特朗普對等關稅政策的影響下，奢侈品行業市場份額或將持續縮水。

LVMH一季度銷售不及預期

全球奢侈品客戶群兩年流失約5000萬

據時代財經報導，LVMH一季度業績報告顯示，截至今年3月底止，第一季銷售額下跌3%，至203.1億歐元，遠遜於市場預期的增長2%。

據介紹，LVMH旗下擁有包括時尚品牌路易威登（Louis Vuitton）和迪奧（Dior）、珠寶品牌寶格麗（Bulgari）以及軒尼詩（Hennessy）干邑等高端品牌。

其中，路易威登和迪奧所屬的時裝與皮具部門，其銷售額佔集團總銷售額的近一半，營業利潤佔比超過四分之三，該部門銷售額為101.08億歐元，下降了 5%，遠低於預期的持平表現。此外，紅酒與烈酒部門的銷售額也出現了9%的下滑，遠超分析師預期的4.49%下降。主要由於美國和中國市場對幹邑白蘭地的需求疲軟，而干邑已被捲入地緣政治緊張局勢。

從地區來看，只有歐洲實現了增長，增長率為2%，除日本以外的亞洲市場暴跌11%，美國下滑3%，日本則下降1%。

《2023年胡潤全球富豪榜》顯示，LVMH 首席執行官比拿特·阿諾特身家一度超過馬斯克，憑藉1.35萬億元身家首次登上世界首富的寶座，愛馬仕的貝特朗·皮埃奇家族也因財富增長至9000億元，成為全球第三大富豪。

當時，胡潤表示，「在ChatGPT和電動汽車革命的時代，世界首富是賣奢侈品的，這似乎有點矛盾。儘管生活成本危機帶來種種不確定性，LV、愛馬仕、古馳、香奈兒、卡地亞、百達翡麗和普拉達的掌門人們還是經歷了創紀錄的一年，歐美和日本的銷售額飆升，大批美國消費者利用美元彙率優勢前往英國和歐洲購物。」

然而，到了2024年，奢侈品行業的形勢也發生了變化，富人們也開始捂緊錢包。據國際諮詢公司貝恩相關報告顯示，2024年，奢侈品市場的客戶群首次出現萎縮，全球奢侈品消費者從2022年的4億人減少至2024年底的3.5億人，流失約5000萬名客戶，佔全球高端消費者總數的八分之一。

此外，報告還指出，2024年全球奢侈品消費總額約為1.48萬億歐元，按當前彙率計算，同比下降1%-3%。市場趨勢放緩，導致品牌業績兩極分化，只有約三分之一的品牌實現了增長。

貝恩公司合夥人達皮齊奧（Claudia D’Arpizio）直言，「2024年，只有金字塔頂端的最富有消費者仍表現出韌性，而近年來被高度追捧的Z世代消費者如今已被品牌拋之腦後。」

據瞭解，包括Gucci（古馳）、Yves Saint Laurent（聖羅蘭）、菲拉格慕（Salvatore Ferragamo Group）、Kering（開雲集團）等在內的多個奢侈品品牌/集團2024年營收均出現下滑。其中，開雲集團2024營收同比下降12%至171.94億歐元，經常性營業利潤總額同比下降46%至25.54億歐元；古馳2024年營收76.5億歐元，下降23%；聖羅蘭2024年營收28.81億歐元，下降了9%。

特朗普近期關稅政策

或進一步影響奢侈品消費

據中國基金報報導，當前，奢侈品市場正努力擺脫由中國消費者削減高額支出導致的增長放緩期。而自從美國總統唐納德·特朗普本月宣佈對來自歐盟的進口商品加征10%的關稅（並將原計劃的20%關稅推遲90天）以來，該行業的前景進一步蒙上陰影。

據時代財經報導，有專家分析指出，特朗普關稅政策和物價上漲，使得奢侈品銷售價格提高，從而抑制了部分消費慾望，美國經濟本身處在不確定性當中，貧富差距拉大，奢侈品的目標受眾在縮小，尤其是部分消費群體資產縮水帶來了消費力減弱，新興消費品也取代了奢侈品的部分市場份額。

「在特朗普對等關稅政策的影響下，奢侈品會繼續漲價，二手奢侈品市場則會更為活躍，消費者會等待價格回落，畢竟大多數中產群體對價格依舊敏感。」該專家表示。

因此，投資者也密切關注企業對關稅可能帶來的原材料成本上升和消費需求疲軟的賽前分析指引。

LVMH首席財務官Cecile Cabanis在週一的分析師電話會議中表示，貿易緊張局勢正使得集團的業務開展變得更加複雜，「每小時情況都在變化」。

儘管如此，奢侈品品牌通常比其他零售商更能承受關稅的直接衝擊，因為高端品牌通常有能力將成本上漲轉嫁給富裕消費者。

但分析師也警告稱，關稅可能引發的經濟衰退風險，可能嚴重抑制關鍵市場（尤其是美國和中國）的需求，從而進一步延長整個奢侈品行業走出持續疲軟的週期。

在電話會議中，Cecile Cabanis表示，關稅的「暫緩」將集團置於一個「未知領域」。她指出，LVMH將考慮通過提高產品價格來部分抵消關稅帶來的影響，同時還有調整市場營銷支出的空間。雖然集團可能會擴大在美國生產Louis Vuitton和Tiffany產品的產能，但目前並不打算對美國的生產體系進行根本性變動。

Cabanis還提到，一些所謂的「入門級奢侈品」類別，如美妝產品和干邑白蘭地，在關稅宣佈後最先受到負面影響。

她表示：「這類‘願景型客戶’在經濟週期不佳或面臨不確定性時通常更為脆弱，過去幾週可能已經受到了一定影響。」

來 源 | 中國基金報、時代財經