「支撐美國的紙牌屋顯露疲態」 債務壓力衝擊美金融穩定

#支撐美國的紙牌屋顯露疲態#【「支撐美國的紙牌屋顯露疲態」 債務壓力衝擊美金融穩定】#美低收入家庭正逐漸被債務壓垮# 據西班牙《經濟學家報》網站2月11日報導，支撐美國的紙牌屋顯露疲態。自金融危機以來，美國家庭整體債務規模持續攀升。儘管住房抵押貸款仍是美國家庭債務的主力，但助學貸款和車貸等其他類型的貸款佔比正不斷提升。在債務增長的同時，違約率和家庭財務壓力釋放出令人不安的信號，低收入等弱勢群體受影響尤為顯著。

目前，美國家庭的財務狀況看起來沒有即將陷入衰退的跡象，但這些脆弱點開始引發包括專家和紐約聯邦儲備銀行等機構在內的公眾輿論的擔憂。主要風險包括信貸還款成本高企擠壓居民消費，以及金融市場下跌可能引發難以預估的連鎖效應。

美國民眾的債務規模正以令人警惕的速度膨脹。根據紐約聯邦儲備銀行2025年第四季度的數據，美國家庭的總債務達18.7萬億美元，創下該機構公佈的2003年以來數據的新高。

債務高企的影響覆蓋美國所有社會階層，但低收入家庭正逐漸被債務壓垮，違約率也持續攀升。謝路美·利維經濟研究所的一份報告指出，收入最低的20%人群承受的信貸壓力最高。其債務與可支配收入的比率在120%左右。換言之，最貧困家庭的負債數額高於他們可用於消費和儲蓄的資金，這反映出該群體的債務困境。

美國家庭債務的重壓，正體現在持續走高的違約率上，拖欠現象讓紐約聯儲越來越不安，也頗受美國公眾輿論的關注。據紐約聯儲表示，2025年最後一季度美國未償貸款的整體違約率達4.8%，這是自2017年以來的最高水平。拖欠現象的增多正是受到年青人和低收入家庭等受損害最嚴重的群體的推動。迄今，住房貸款的違約率仍然可控，不過開始出現示警的信號。紐約聯儲的經濟研究顧問維爾貝特·範德克勞在該機構的一份報告中表示：「隨著家庭負債水平緩慢提升，住房抵押貸款違約率持續上升。」

另一個令人不安的問題是，違約率上升的現像是否會最終引發可能傳導到實體經濟的金融市場下跌。布魯蓋爾研究所高級研究員麗貝卡·基斯蒂指出：「如果發生私人債務普遍性崩盤，那必然是因為實體經濟遭遇了不測。」

美國的經濟增長越來越與金融資本主義相關聯，因此有人擔憂股市下跌可能最終影響實體經濟。《華爾街日報》在一篇分析文章中指出，1980年薪金收入佔美國GDP的58%，而現在該比重下降至51.4%。相反，企業利潤在經濟中的佔比在此期間翻了一倍，達到11.7%。

「資本與勞動的分化有助於解釋趨於繁榮的經濟與部分情緒悲觀的家庭之間的脫節。」《華爾街日報》首席經濟評論員格雷格·伊普在文章中指出，「這些資本財富的強大金融力量意味著，市場波動對消費者支出的影響愈發顯著。」

沒有明確的方案可以闡明如何解決美國家庭，特別是低收入家庭的信貸擠壓。如果住房抵押貸款違約率出現超預期大幅攀升，或者高收入群體的違約率開始上升，可能會拆毀紙牌屋，最終導致美國經濟增長放緩，甚至衰退。（編譯/蘇佳維）