媒體：日本經濟能避免陷入滯脹局面嗎

中東局勢的緊張劇變，給日本金融市場帶來了震盪。根據新華社消息，美國和伊朗於香港時間4月8日早（美國東區時間4月7日晚）宣佈停火並開啟為期兩週的談判。隨後，日經平均股價大漲2600點以上，重新回到56000點水平，國際原油價格也從每桶117美元跌回90多美元，或讓日本經濟在重壓下得到喘息的機會。但是，包括日本政府在內，國際社會對中東能否實現持久的和平依然持觀望態度，股價和油價還可能繼續上下震盪，而日本經濟面臨的滯脹局面還難以改變。

有些分析師認為是美以對伊朗發動的軍事打擊讓日本經濟面臨了滯脹的風險，因為日本經濟正在恢復中，修正後的去年第四季度的實際GDP增長率為0.3%，年增長率折算為1.3%，明顯高於實際潛在增長率。但是，中東局勢突變，導致國際原油價格的飆升，而日本更會因為霍爾木茲海峽通航受阻而遭遇原油斷供的風險。

在原油斷供、石油短缺的風險下，日本除了汽油開始漲價之外，一些日用品也開始出現漲價的動向。比如食品保鮮袋、垃圾袋等聚乙烯產品，以發泡聚苯乙烯板為原材料的食品容器，日本這些產品價格上漲會帶動日本超市加工食品價格的上調。而廣泛用於醫療器械、藥品包裝等的低溫滅菌材料環氧乙烷也將上漲，自然會帶動日本醫療費用的上漲。不僅如此，有些日本企業擔心原材料可能斷供，已經開始調整生產量，以防止被迫全面停產。這樣下去，日本物價將被迫全面性上漲，而日本的滯脹將不可避免。

但也有分析師認為，中東局勢只是一種不確定性高的短期外部原因，根本因素在於日本經濟自身的改善也不及預期，2月日本工業生產指數環比下降2.1%，是時隔3個月後的下跌。這種狀況是由日本經濟結構性因素造成的。

這也就是說，無論是受短期還是受長期因素的影響，日本經濟正在走向滯脹。而更關鍵的是，日本政府的經濟政策不僅不能幫助日本擺脫滯脹的局面，反而還會使局面更加難堪。比如，日本政府並沒有對應危機的具體措施。針對石油及關聯產品面臨著價格上漲甚至斷供的危機，雖然日本政府籌備了1萬億日元以上的汽油補助資金，還宣佈將會通過釋出石油儲備等措施來確保日本國內所需要的量，希望大家能夠保持冷靜。然而，1萬億日元的補助資金只能用幾個月，釋出石油儲備也是權宜之計，都不能真正應對原油不足的問題。從日本政府的表態來看，原油短缺的影響已經開始在物價上漲中顯現。

日本物價的上漲，對希望獲取財政紅利的本屆日本政府或許有利，但對國民來說意味著生活負擔的增加。況且，日本的名義潛在增長率為2.6%，與10年前相比，名義潛在增長率和長期回報率之間的差距大幅度縮小，這也意味著財政紅利已經變得越來越少，而國民生活的負擔則顯得越來越大。

同時，日本政府積極的財政政策實際上也促使了日元的貶值，進一步帶動了國內物價的上漲。根據國際清算銀行的最新數據，2026年1月，日元的實際有效彙率為67.73（2020年=100），是自1973年實施浮動彙率制度以來的最低水平。日元整體實力已從最高峰值下降了約三分之一。現在，日元貶值和物價上漲已成了日本國民生活的重壓，所以日本應該促進日元升值，以提高日本的購買力。最近，日本央行開始排除一些經濟形勢方面特殊原因，就是為了給加息創造有利的條件環境，這當然有助於日元彙率走穩。問題是，持有不同立場的日本政府能否允許日本央行根據經濟形勢加息，還是不確定因素。

4月6日，日本國債長期回報率上升到2.43%，創下新世紀以來的新高。說明市場已經認識到，當前日本政府的財政政策以及為了支持率而採取的消費稅減稅等臨時政策，會進一步促使日本財政惡化，如若情況持續，有可能讓日本股市岌岌可危。

在日本國會通過2026年度財政預算之後，日本政府就已經開始摸索編製補充預算了。因為儘管日本政府編製了122萬億日元的歷史最大規模的預算，但在目前的財政政策下，可能會形成5萬億日元財政收入的缺口，而要想達成財政健全化目標更是艱難。如果為了落實積極的財政政策而加大力度發行政府債券，在日本央行加息後勢必面臨著更高的國債成本，日本財政運營將面臨負面循環的壓力。

所以，日本經濟面臨的最大風險其實是日本政府政策所造成的治理問題。日本經濟最終若要避免陷入滯脹的局面，或許不能僅靠日本政府的政策，而要看日本企業的活力。