集采下的通策醫療：種植牙量漲近五成，「逆襲」未果

「在過去的 2023 年初，我們和很多人一樣，還是過於樂觀」。

過去一年，通策醫療的逆襲之路走得並不順暢。通策醫療披露的業績顯示，2023年，通策醫療並未擺脫業績頹勢，增收不增利。

而業績出爐之前，通策醫療也公開了董事長交接。4月17日，通策醫療發佈公告稱，王毅將擔任公司第十屆董事會董事長。實際控制人呂建明自此讓賢，2023年年報中其寫下最後一封致股東信，並在其中表示，「通策醫療新一屆董事會，他們更年輕、更務實、更有原則、更有親和力，絕不會浪費這次出清中超越的機會。」

股東信中，呂建明指出，種植牙集采、行業變化、資本市場態度變化等因素之下，2023年通策醫療業績未及預期，公司擴張策略正在轉向。

時至今年第一季度，公司營業收入為7.08億元，同比增長5.03%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.73億元，同比增長2.51%，業績逆轉正在進行中。

集采的一年：種植牙數量同比增長近五成

2023年年報顯示，報告期內，通策醫療營業收入約為28.47億元，同比增長4.7%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為5億元，同比減少8.72%。

通策醫療曾在2022年年報中提出，2023年確保業績增長不低於25%。然而，面對2023年增收不增利的局面，公司在年報中附上的致股東信中承認2023年初過於樂觀。

針對種植牙集采，通策醫療股東信中提及，公司預計種植牙集采會對公司利潤有較大影響，但集采和服務費控價造成的利潤影響可以通過種植牙的增量來彌補。

為應對種植牙集采，2023年，通策醫療向患者推出低價種植業務、調整種植牙收費體系。相關舉措帶動種植量提升，2023年，公司種植量達5.3萬多顆，同比增長47%。不過，從主營業務收入構成來看，公司報告期內種植收入為4.79億元，在數量大幅提升的同時，收入僅同比增長6.95%。

除此之外，主營業務收入中，2023年，通策醫療的兒科、修復和大綜合等科室均實現收入增長。其中，收入佔比最高的大綜合業務在2023年實現最快營收增速，貢獻主營業務收入約為7.56億元，同比增長8.34%。

與此同時，收入比重排在第三位的正畸業務，2023年出現了下滑，約為4.99億元，同比減少3.14%，在主營業務收入中佔比18.56%。

過去一年增收不增利，一方面在於種植牙集采影響下，通策醫療盈利空間收窄。2023年，通策醫療的毛利率為39%，同比下滑約2個百分點。

圖說：通策醫療毛利率、淨利率近年變化情況 來源：公司年報

另一方面，報告期內，公司銷售費用、管理費用、財務費用與研發費用全面出現同比上升。其中，年內銷售費用約為2931.12萬元，同比增長4.56%；管理費用約為3.09億元，同比增長8.47%；財務費用約為4958.91萬元，同比增長6.52%；研發費用約為5564.56萬元，同比增長2.99%。

受此影響，公司2023年淨利率為20.32%，同比下降2.33個百分點。

貝殼財經記者注意到，種植牙集采後，牙科醫療行業正發生變化。通策醫療在致股東信中指出，集采後一些機構開啟流水線種植模式，極端地偏離了種植牙的醫療本質。

通策醫療稱，2023年底，來通策醫療旗下治療不當種植造成的併發病症的病例越來越多。杭州口腔醫院、寧波口腔醫院為此專門設立了口腔疑難病診療中心。隨著時間積累，口腔疑難病診治和處理口腔不恰當種植造成的問題將長期存在。

自建醫院擴張待盈利，年內關掉兩家

過去一年，通策醫療擴張提速。

2023年年報中，通策醫療目前旗下共有84家醫療機構和2133名醫生，營業面積超過25萬平方米，開設牙椅3000台。

這一數字較2022年全面提升。2022年，公司擁有73家醫療機構和1760名醫生，營業面積超過23萬平方米，開設牙椅2700台。

不過，通策醫療的擴張策略已開始轉向。此前，通策醫療的擴張之路以自投自建為主，「區域總院+分院」以及區域醫院集團化發展、複製模式為主要發展方向。

2018年，通策醫療推出「蒲公英計劃」，即由杭口集團在浙江省內的各縣市區（不含杭州市主城區和寧波市主城區），聯合各地有威望的口腔醫生，投資建設杭州口腔醫院分院。此外，通策醫療曾在武漢、西安、重慶、成都建立了 4 家大型口腔醫院，作為華中、華西、西北發展的根據地。

自建醫院需要較長的市場培育期。截至2023年10月，蒲公英實現盈利醫院22家，盈虧平衡5家，共計27家在盈虧平衡線以上，13家在培育期當中。

公司在致股東信中提及，「股市多空沒有任何過渡的兩極震盪，極難支持超長期的戰略規劃。因此我們關掉了重慶、成都兩家房租嚴重偏離市場價格的三級口腔醫院。」

股東信中，通策醫療稱此後外延擴張將從僅靠自建，改為以收購兼併和加盟為主。標的將是在當地已耕耘多年，形成了一定影響力，而且沒有跨地區擴張、有一定自律能力的口腔醫療機構。

與此同時，通策醫療提出，將進一步調整醫院佈局，增加中低服務產品的供給。

公司在收購上，已有行動。2023年12月，公司宣佈全資子公司浙江通策口腔醫院投資管理集團有限公司擬以2259.6萬元收購婁底口腔42%股權，並以988.163萬元參與增資。股權收購及增資完成後，通策醫療將持有婁底口腔51%股權。

通策醫療公開表示，此次為「併購加盟模式的首次落地」。

新京報貝殼財經記者 丁爽 編輯 王進雨 校對 柳寶慶