紐爾利資本陳宇：怎樣提升S交易效率，是當前行業面臨的主要難題

21世紀經濟報導記者 申俊涵 北京報導

4月24日下午，21世紀創投研究院“解局股權投資‘退出難’”春季閉門研討會在上海成功舉辦。

本次研討會由南方財經全媒體集團指導，21世紀經濟報導主辦，21世紀創投研究院承辦，粵港澳大灣區（廣東）財經數據中心、南財金融終端提供數據支援，賦航資本提供戰略合作，中國信達提供特別合作。

在圓桌討論環節，紐爾利資本董事總經理陳宇分享了對當前S交易市場的最新觀察。

據瞭解，紐爾利資本由林向紅和鄧爽創始設立。作為一家母基金、基金二手份額、股權直投三項能力互聯互通的投資和資管平台，紐爾利資本擁有人民幣市場經驗豐富的母基金及基金二手份額投資及運營團隊，打造了以深厚的產業背景為基礎、復合豐富投資經驗的專業化股權直投團隊。

陳宇介紹稱，目前紐爾利資本管理著一支18億規模的S基金產品，管理的100億母基金中也會有15億資金配置S基金。此外，紐爾利還管理著30億人民幣的直投基金和一支美元直投基金。

目前團隊做S交易主要以兩種方式進行，一種是通過份額進行交易，這種交易的特點是解決LP層面退出和流動性管理的問題。另一種是重組類交易，該交易可以幫助GP解決一部分退出和流動性管理的問題。

“在實際S交易過程中，如何提升交易效率是比較突出的難題。”陳宇說。S基金接觸項目時，不可能像企業做新一輪融資時，進行非常充分的盡調。由此，項目資產的定價，是買賣雙方以及和基金管理人之間需要花比較大時間精力去溝通磨合的地方。

在重組類交易中，基金管理人通過組新SPV承接老項目的方式繼續管理項目，涉及新老基金關聯交易的問題。GP和LP會有定價公允性的顧慮，與老LP溝通也需要一定時間。

“這一系列問題導致目前S交易週期是比較長的，需要買賣雙方和管理人明確的交易意願和充分配合。”陳宇說，“對我們來說，市場上的機會還是比較多的。但要磨合到有充分交易意願，後續在盡調、談判、給項目定價方面所花的時間是比較長的。”