房貸進一步降息預期落空 6月LPR報價延續「按兵不動」

6月20日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2024年6月20日貸款市場報價利率（LPR），其中1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%，均與上月持平。

多位受訪的業內人士表示，6月兩個期限品種的LPR報價保持不變，符合市場普遍預期。 但市場普遍預計，今年下半年LPR或會有一定的下降空間。

房貸再降息預期落空 LPR報價短期內無下調空間

6月LPR報價維持不變，此前市場已有所預期。本月中期借款便利（MLF）操作利率維持在2.50%水平。作為LPR的錨定利率，MLF利率的變動會對LPR產生直接有效的影響。 因此，本月MLF利率保持不變，也使得本月LPR報價調降的概率大幅降低。

值得注意的是，個人房貸利率主要是在5年期以上LPR品種基礎上加點而來，此前也有在MLF利率保持不變時，5年期以上LPR品種單獨下調的情況。不過，本次該品種也並未下行，意味著此前市場對於房貸利率進一步調降的預期再度落空。

對於兩品種LPR利率均未變動，民生銀行首席經濟學家溫彬認為，除了MLF利率保持不變之外，商業銀行淨息差仍在繼續收窄，也讓LPR報價短期無下調空間。

今年2月份，5年期以上LPR單獨大幅調降25個基點，已帶動貸款利率進一步下行，疊加年初滾動重定價效應，銀行生息資產收益率明顯走低；年初以來存款競爭加劇，「手工補息」等高息攬儲行為不利於核心存款的成本控制，造成淨息差繼續承壓下行。

光大銀行金融市場部分析師周茂華指出，主要是國內經濟復甦表現基本符合預期，考慮高基數影響，信貸需求並不弱。商業銀行淨息差壓力依然較大，個人住房貸款利率下限取消等一攬子政策措施效果有望逐步釋放。商業銀行短期下調LPR利率門檻較高。

國家金融監督管理總局數據顯示，2024年一季度末，商業銀行淨息差降至1.54%，較上年末下降15個基點，同比下降20個基點，創出歷史新低。其中，大型商業銀行、股份製商業銀行、城市商業銀行、農村商業銀行的淨息差分別為1.47%、1.62%、1.45%、1.72%，分別較上年末下降15個基點、14個基點、12個基點、18個基點，均出現較大幅度下滑。

「今年以來，國內穩樓市政策持續加碼，房地產紓困支持政策效果仍有較大釋放空間，首要的是各地因城施策、積極落實，推動樓市供需趨於平衡，提振樓市復甦信心，預計房地產有望逐步企穩復甦。」周茂華指出，但在國內房地產供需關係發生重大變化，複雜內外經濟環境，房地產市場供需平衡與復甦需要一定時間。

多項政策落地將打開空間下半年LPR仍有下調可能

業內人士普遍認為，今年下半年LPR報價仍有下調空間。

溫彬認為，當前，在穩息差、防風險、穩彙率，以及提升資金效率和保持利率在合理水平等考量下，政策利率持穩，LPR再度單獨調降的概率降低。

「但4月以來，銀行端通過叫停手工補息、停止發售智能通知存款，以及各地中小銀行跟進補降存款利率等，推動負債成本有所下行，減輕對公存款成本持續偏高和存款定期化帶來的負債端壓力。」溫彬指出，為降低融資成本、維持銀行淨息差穩定，存款利率仍需要進一步下調，最快可能在年中至三季度落地，進而為後續LPR報價打開一定下行空間。

東方金誠宏觀首席分析師王青亦認為，受物價水平偏低影響，當前實體經濟實際融資成本偏高，著眼於提振宏觀經濟總需求，三季度LPR報價有可能跟進MLF利率下調，也不排除因監管層叫停「手工補息」等帶動銀行存款成本下降，驅動LPR報價單獨下調的可能。 

在王青看來，未來引導LPR報價下調的方式有兩種，其一是下調MLF操作利率，直接引導LPR報價下調；其二是MLF操作利率不動，通過降低銀行資金成本等方式，推動報價行壓低LPR報價加點，單獨下調LPR報價。

王青預計，三季度伴隨政府債券發行高峰到來，信貸投放趨於加快，央行有可能再次實施降準，而降準本身也能為銀行節約一定資金成本。接下來監管層還會有效發揮存款利率市場化調節機制作用，在物價水平偏低的背景下，引導銀行存款利率持續下調。這是當前降低銀行資金成本的最有效措施。

不過，周茂華預計，考慮到國內經濟延續復甦調試、商業銀行淨息差依然較大、存款市場結構變化、存款利率調整空間有所收窄等因素，今年LPR利率調整的幅度將低於去年。

新京報貝殼財經記者 薑樊

編輯 陳莉

校對 趙琳