華安基金：成長板塊調整，創業板50指數下跌4.23%

過去一週（6月24日-6月28日）市場延續震盪下跌走勢，主要指數收跌：上證綜指下跌1.03%，深證成指下跌2.38%，創業板50指數下跌4.23%。交易面，A股市場上週日均成交仍處於低位，由7100億元降至6660億元；北向資金共計淨流出117.62億元，週五當日淨流入49.48億元。

行業方面，申萬31個一級行業僅有3個行業上漲，分別是銀行、公用事業、石油石化，均為紅利相關板塊。6月25日，央行召開2024年第二季度貨幣政策委員會，延續上季度的政策基調，當前以穩為主的宏觀貨幣政策為經濟回升向好創造了適宜的貨幣金融環境，銀行業發展更趨理性。電力設備、醫藥生物等創業板權重板塊回調幅度較大。

2024年6月27日，國家統計局公佈2024年5月工業企業盈利數據。2024年1-5月工業企業利潤累計同比增長3.4%，5月當月同比增長0.7%，增速較4月下降3.3個百分點，工業企業盈利修復斜率有所放緩。從驅動因素看，5月工業生產保持恢復態勢，PPI同比降幅收窄，利潤率當月同比轉負，利潤率的基數壓力對企業盈利修復造成拖累。分行業來看，裝備製造業中電子、汽車等行業利潤增長較快，原材料製造業中有色等行業也保持高速增長。

華安基金指數與量化投資部認為，市場在縮量調整中逐步積蓄動能，後續等待更明確的基本面改善信號。國家對於科技成長的扶持持續加碼，對於基本面改善的成長板塊，如電子，資金保持了較高關注度，創業板50指數最新的行業分佈中電子板塊的權重有所提升。此外，創業板權重行業電力設備新能源，受益於電力改革深化和“以舊換新”政策加速落地，投資機會或進一步顯現，創業板50ETF（159949）值得持續關注。

創業板50指數（399673.SZ）權重行業觀察

l 電力設備新能源

新能源汽車：歐盟委員會擬對來自中國的純電動汽車分階梯徵收額外關稅。歐盟占國內電動車出口占比較高，預期會有一定影響。長期看有望通過與歐洲當地車企合作、東南亞等海外生產基地生產銷售+出口、以及歐洲當地建廠等方式規避潛在風險。

電力設備：5月我國組件出口表現一般，5月我國光伏組件出口23.6GW，同比增長9%，環比下降4%。其中5月組件出口歐洲11.51GW，同比下滑2%，環比增長3%；5月組件出口印度0.75GW，同比增長93%，環比增長42%。國家能源局新能源和可再生能源司司長在“推動高質量發展”系列主題新聞發佈會上表示，要加強大型風光基地和分佈式光伏發電建設；合理引導光伏上遊產能建設和釋放，避免低端產能重複建設；推進高效太陽能電池的關鍵技術攻關，推動關鍵基礎材料等技術升級。

l 醫藥生物

醫療器械：根據2024年一季報顯示，如果剔除基數影響，23Q1-24Q1醫療器械行業復合增速基本維持在15%左右，行業回歸到常態增速。從供給端來看，我們認為醫療器械行業的應收賬款周轉、存貨周轉等指標逐季度向好，行業庫存、產能過剩等問題將得到逐步得到解決。從需求端來看，我們認為在技術力提升、行業出海步伐加快、醫療反腐邊際影響幅度降低等驅動因素下，市場需求有望複蘇。供給端出清疊加需求端恢復，有望共同提振醫療器械行業景氣度。

創新藥：6月21日，和黃醫藥宣佈，合作夥伴武田已收到歐盟委員會的通知，批準Fruzaqla（呋喹替尼）上市，單藥用於治療先前接受過現有標準療法治療的轉移性結直腸癌（mCRC）成年患者，呋喹替尼是所有三種血管內皮生長因子受體（VEGFR）的選擇性抑製劑，無論患者的生物標誌物狀態如何。呋喹替尼作為歐盟十多年來首個針對mCRC的新型靶向療法，在後線結直腸癌領域具備差異化治療優勢，其III期FRESCO-2的臨床數據顯示，呋喹替尼組患者的mOS為7.4個月，安慰劑組為4.8個月（HR=0.66，p0.0001）。伴隨我國藥企創新實力的逐步提升，以呋喹替尼為代表的我國高質量國產創新藥出海正當時。

l 電子

消費電子：6月21日，2024年華為開發者大會（HDC）開幕，HarmonyOS NEXT正式發佈，該系統是華為公司從內到外全棧自研操作系統，通過全新的架構設計，將軟件、硬件、芯片、雲端更有效地整合在一起，相比鴻蒙4系統，整機性能提升 30%，相當於芯片工藝製程提升2代的效果，同時全新的分佈式總軟線，能夠帶來3倍的連接速率提升，4倍的連接設備數量以及20%以上的功耗優化。有助於國產廠商從底層操作系統端嵌入AI，提升跨應用協同的整體AI能力。

展望下半年，有眾多AI手機、AI PC發佈，AI為消費電子賦能，有望帶來新的換機需求。

半導體：“科創板八條”提出，更大力度支持“硬科技”企業。其中模擬芯片有望成為本次新政的核心受益領域，目前已上市的模擬芯片公司約 34 家，26家為科創板企業，且國內擁有大量未上市模擬公司作為潛在併購目標，部分公司已經在積極收購相關業務，利好行業格局出清，提升頭部公司規模協同經營能力。此外，模擬行業經過前兩年劇烈降價去庫，目前已接近去庫存尾聲，隨著工業領域等需求抬頭，有望迎來機遇。

汽車電子：6月18日第十一屆國際智能網聯汽車技術年會在北京開幕，重點聚焦車路雲一體化規模應用主題，共同探討智能網聯汽車關鍵技術、體系架構、政策法規、商業模式、協同機制及產業應用等方面所面臨的挑戰及機遇，促進智能網聯汽車產業落地。

智能網聯汽車是全球汽車產業轉型升級的重要方向，汽車電子相關產業空間廣闊。

創業板50中前十權重股表現情況

數據來源：Wind，華安基金，截至2024/6/28

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