頭部企業中報預告披露，民營大煉化出現業績分化

新京報貝殼財經訊（記者朱玥怡）披露中報預告後首個交易日，榮盛石化（002493.SZ）7月12日收7.90元/股，漲0.83%。

7月11日晚，榮盛石化披露中報預告，預計報告期內實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為8億元至11億元，同比增長171.01%至197.64%，將實現扭虧為盈。

就業績改善因素，榮盛石化表示報告期內公司依託全球特大型煉化一體化裝置，持續優化裝置性能，通過各項技改提升，不斷挖潛增效，提升彈性生產能力。此外報告期內，行業利潤水平維持在低位，相比上年同期，公司化工產品不斷延伸，品種日益豐富，部分化工產品毛利有改善。

另一民營煉化龍頭東方盛虹（000301.SZ）日前也披露了中報預告，預計上半年實現歸母淨利潤3億元至3.5億元，將同比下降79.78%至82.67%。公司表示主要系報告期內受國際原油市場價格波動、石化行業下遊需求不足等多重因素影響，公司主要產品價差收窄，導致公司經營業績同比下降。

兩大民營煉化龍頭之所以出現業績分化，根源或在於雖然榮盛石化與東方盛虹均為煉油與化工品並重的業務模式，但產品結構上存在較明顯差異。

根據榮盛石化2023年年報披露，煉油產品與化工產品為公司主要的營收與利潤支柱，營收佔比數別為37.49%、37.46%，毛利率分別為20.26%、10.16%。另一營收佔比16.36%的主要產品PTA（精對苯二甲酸）尚處於虧損。

東方盛虹2023年年報顯示，煉油產品營收佔比為20.67%，其他石化及化工新材料營收佔比達到60.95%，滌綸絲佔比16.34%。

2021年，在東方盛虹控股股東盛虹集團計劃將旗下烯烴衍生物石化公司斯爾邦借殼丹化科技上市失敗後，東方盛虹以143億元的價格「蛇吞象」收購了這一資產。斯爾邦是國內頭部的光伏級EVA材料供應商，並表後迅速成為東方盛虹業績支柱，並讓東方盛虹被「加冕」為光伏概念股。但隨著國內EVA產能陸續釋放，供給過剩下利潤空間亦被擠壓。東方盛虹2023年年報顯示公司其他石化及化工新材料產品毛利率為7.44%，同比下降了約0.5個百分點。

東海證券在此前的一份研報中提出，國內民營大煉化已經歷從產能兌現到業績兌現的週期峰穀時期，後續將是持續競爭力兌現的過程；競爭力兌現最能夠體現未來的估值空間。競爭力主要體現在盈利的穩定性，以及即使在週期低谷時期仍然能夠獲得相對競爭對手的超額利潤。

新京報貝殼財經記者 朱玥怡

編輯 王進雨

校對 穆祥桐