家電巨頭“三國殺”：美的又稱霸，海爾拚命追，格力亟待多元化 | BUG
文 丨 新浪科技 周文猛
伴隨各家電上市公司上半年業績相繼發佈，又到了家電巨頭們比拚業績的時候。
近日，美的集團、海爾智家、格力電器三家白色家電巨頭，先後披露半年報。2024年上半年，三家企業營收依次為2172.74億元、1356.23億元、997.83億元，同比增長10.3%、3.03%、0.55%；歸母淨利分別為208.04億元、104.2億元、141.36億元，同比增長14.11%、16.26%、11.54%。
在營收增幅上，美的集團以雙位數增長領先於海爾、格力；在歸母淨利潤表現上，海爾體量最小但增幅最高，是近三年來三巨頭中唯一保持歸母淨利潤雙位數增長的企業；格力電器營收增長趨於停滯，同比提升0.55%，歸母淨利潤增幅同樣是三巨頭中同比最低。
在國內家電市場增長趨緩，出海和多元化發展成為家電企業發展必選的大趨勢下，多元化和出海均有不錯表現的美的集團，取得了優於整體家電市場的表現。此外，全球業務的快速增長和產品毛利提升，也為海爾智家的業績增長提供了動力。
相對而言，多元化發展成效待顯且海外市場占比較低的格力電器，正面臨越來越多的增長牽絆。
美的全面領跑，海爾淨利增幅最高
奧維雲網（AVC）數據顯示，2024 年上半年，白電市場零售額為2，319億元，同比下滑7%，零售量為7，774萬台，同比下滑3.6%。空調市場全渠道零售量為3，315萬台，同比下滑11%，零售額為1，114億元，同比下滑14.5%。廚衛大電零售量為4，149萬台，同比增長0.5%，零售額為 771 億元，同比下滑2.3%。整體看，家電市場走過了快速增長期，進入了以產品迭代升級為主的平緩增長甚至於逆增長週期。
行業的變化，落到美的、海爾智家及格力電器等家電巨頭身上，卻有著不同的表現。
2024年上半年，美的集團營收2172.74，同比增長10.30%；淨利潤208.04億元，同比增長14.11%。營收增幅遠高於海爾（3.03%）、格力（0.55%）以及整個家電行業（-7.0%）的增幅，以絕對優勢領跑。
如果把時間線拉長，可以發現，近三年來，美的集團無論營收還是歸母淨利潤表現，均呈現出持續上升的態勢，增幅不斷擴大。
突出的表現背後，產品毛利提升，以及多元化、全球化業務發展帶來的業績增長，成為營收增長的關鍵。上半年，在空調及家用電器均創下增長新低的情況下，占美的集團總體營收46.70%和34.58%的暖通空調和消費電器業務，均實現了同比10.28%的增長，毛利率分別提升2.98%和1.40%。
此外，機器人及自動化相關業務，也實現了6.02%的同比增長。從區域上來看，海外市場占比已提升到41.92%，同比提升13.09%。
美的集團外，2024年上半年，海爾智家營收1356.23億，同比增長3.03%，營收增幅位列三巨頭第二；歸母淨利潤104.20億元，同比16.26%，淨利潤增幅最高，為三巨頭中2021年以來唯一一家實現連續淨利潤雙位數增長的企業。
在家電行業增長放緩，2024年上半年家電零售額下行的情況下，海爾智家營收正向增長的同時，產品毛利也有所提升。2024 年上半年公司毛利率達到 30.6%，較 2023 年同期提升0.2個百分點。
相比之下，格力近三年尤其是今年上半年的表現，尤為慘淡。2024年上半年，格力電器實現營業總收入1，002.87億元，同比增長0.50%，實現歸屬於母公司的淨利潤 141.36 億元，同比增長 11.54%。無論營收增長還是歸母淨利潤增幅，均為三巨頭中最低。
“空調”業務遭蠶食，格力陷增長困境？
遍曆格力電器財報發現，2024年上半年，格力電器營收增幅趨於停滯，歸母淨利潤增幅低於美的、海爾的背後，業務單一和產品毛利率下降，正成為影響其業績表現的關鍵。
2024年上半年，格力電器空調營收占比達78.14%，較2023年上半年占比70.45%提升。然而，占比提升的同時，格力電器的空調產品毛利下降了0.88%。
空調業務之外，公司營收占比較高的綠色能源與其他業務，也出現了較大幅度下滑。其中，綠色能源業務營收較上年同期下滑31.84%，其他業務較上年同期下滑43.80%。格力電器的多元化業務表現，並不突出。
對此，資深產業經濟觀察家、家電行業分析師梁振鵬評價表示，“格力營業額增幅之所以比較低，是因為它多元化發展非常不順利，從之前做手機，到後來做新能源汽車，整體的經營狀況都不是特別出色，它到現在為止仍然是一個以空調為絕對主力的公司，產品結構相對單一，這是非常不正常的。”
“這些年格力多元化也做了很多努力，在冰箱、洗衣機、廚房電器等領域都有拓展，但一直做得不好，市場占有率也非常低，市場影響力也不高，基於這個原因，格力電器的營收規模增幅就非常慢，因為它嚴重依賴於空調這個單一產品。”梁振鵬表示。
在他看來，隨著近幾年家電行業增速下滑，在業務多元化、全球化等方向上取得不錯成績的美的集團和海爾智家，業績增長受家電行業宏觀走勢的影響得以減緩，而業務單一且全球化不甚理想的格力電器，則染上了明顯的下行通病。
此外，近年來美的集團、海爾智家在家用空調及高端品牌領域的業績增長，也在一定程度上蠶食了本屬於格力空調的高端市場份額，使得格力引以為傲的空調主業，產品毛利率不斷下滑。遍曆格力電器近三年半年報發現，在營收增幅不斷收窄的同時，格力電器的淨利潤增幅同樣也在不斷縮減，處境可能會愈發艱難。
結語：家電換新，利好格力？
今年以來，伴隨新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新的行動方案的推出，各地政府陸續推出“家電以舊換新”的相關補貼措施。2024年7月下旬，中央財政加力家電以舊換新，明確對消費者購買2級及以上能效或水效標準的空調、冰箱、洗衣機、電視、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機等8類家電產品給予以舊換新補貼，助力家電消費升級。
伴隨政策的出台，美的、海爾智家、格力電器等大型家電企業，迎來了新的業績增長機會。在格力電器財報中，家電以舊換新行動方案的提出，成為重點提及的利好。但是，這一政策真的能成為格力電器業績增長的關鍵嗎？
也許是未必。一方面，家電以舊換新政策的推出，是面向整個家電行業多品類產品，格力電器作為空調長期貢獻70%以上營收的企業，產品單一進一步收窄了其他品類換新帶來的增長可能性。此外，伴隨著低價消費需求的提升，定價整體偏高的格力電器，往往不再是新一輪產品換新中最優的品牌選擇。
一系列問題下，本季度營收及淨利潤增幅均創下新低的格力電器，與美的、海爾智家之間的距離，或許還未到收窄之時。
