海內外降息預期共振！地產強勢崛起，地產ETF（159707）豪漲逾3%，港股假期兩連陽，港股互聯網ETF補漲1.66%

小長假後首個交易日，市場關注點在於今晚（9月18日）將公佈的美聯儲利率決議及國內經濟政策。上午大盤微幅高開後分化整理，午後以地產為代表的權重龍頭拉升反彈，帶動三大指數一度集體翻紅，尾盤再度分化，滬指、深成指收漲，兩市成交額近4800億元。

消息面上，央行近日公佈8月金融數據，單月人民幣貸款增加10411億元，同比少增3001億元；新增政府債16177億元，為今年以來最高，同比多增4418億元。信貸規模仍少增，政府債加速發行支撐社融。

央行相關負責人表示，下一步將堅持支持性的貨幣政策立場，為經濟回升向好營造良好的貨幣金融環境。著手推出一些增量政策舉措，進一步降低企業融資和居民信貸成本，保持流動性合理充裕。

受此影響，地產、家電、汽車、銀行等政策支持敏感型的行業今日表現領先。

地產午後帶頭上攻，領漲兩市，代表龍頭地產行情的地產ETF（159707）場內價格一度衝高4%，收盤仍大漲3.1%；銀行全天表現強勢，A股頂流銀行ETF（512800）放量漲逾1%。

本週五（9月20日）是新一期LPR調整的時間窗口，市場對於LPR下調的預期強烈。存量房貸利率下調無疑將利好地產市場，對於銀行而言，儘管短期可能會抑製銀行表現，但也意味著早償率高企這一中期風險的提前緩釋，此外在“支持商業銀行合理利潤”的政策導向下，銀行存款成本大概率將同步調整，以對衝影響。

海外方面，中秋假期期間，全球金融市場以上漲為主，港股連漲兩天，隨著美聯儲降息週期的明確，市場對通脹及貨幣政策鬆動的樂觀預期，是行情的主要支撐，市場靜待今天淩晨公佈的美聯儲利率決議。港股今日由於中秋節翌日休市，重倉港股互聯網龍頭的港股互聯網ETF（513770）場內價格補漲1.66%。

【ETF全知道熱點收評】下面重點聊聊地產、銀行、核心龍頭A50三個板塊主題的交易和基本面情況。  

一、【地產午後崛起，地產ETF（159707）漲逾3%，底部四連陽！降息預期再發酵，機構：地產中期機會或大於風險】

地產午後崛起，領銜兩市反彈。多隻龍頭房企大漲，中證800地產指數今日收漲近3%錄得四連陽。熱門個股方面，疊加市場熱門概念的張江高科一字漲停，濱江集團、招商蛇口雙雙漲逾4%，新城控股、萬科A、大悅城、保利發展等多股漲超2%。

熱門ETF方面，代表A股龍頭地產行情的地產ETF（159707）午後直線拉升，場內價格一度衝高4%，收盤仍大漲3.1%，全天換手率超10%，成交額近2500萬元，交投維持活躍。從日K來看，自9月10日下探上市新低以來，日線已成功斬獲四連陽！

地產午後為何異動？或與降息預期有關。

消息面上，央行有關部門負責人近期表示，貨幣政策將更加靈活適度、精準有效，加大調控力度，加快已出台金融政策措施落地見效，著手推出一些增量政策舉措，進一步降低企業融資和居民信貸成本。機構認為，貨幣政策的發力及房貸利率的下降對地產具備積極意義。

樓市方面，8月市場延續弱複蘇，投資端仍然承壓。據統計局數據，2024年1-8月，全國房地產開發投資同比下降10.2%，降幅較1-7月持平。全國商品房累計銷售面積同比下降18.0%，累計同比降幅較1-7月收窄0.6個百分點，累計銷售額同比下降23.6%，較1-7月收窄0.7個百分點。

中銀證券認為，傳統淡季疊加核心城市政策邊際減弱，全國商品房銷售絕對量處於曆史較低水平，需求信心仍然不足。未來市場能否持續修復，仍依賴於接下來政策跟進節奏和力度，以及居民預期的改善。9月或將有一波交易政策的行情，需積極關注增量政策。

就板塊位置來看，地產仍處曆史估值底部。地產ETF（159707）標的指數近期下探2009年以來新低，截至9月18日其PB估值僅0.68X，處近10年不到1%分位點。針對板塊機會，平安證券指出，中期趨勢性機會在於樓市量價企穩，中期機會或大於風險。配置上，建議關注曆史包袱較輕、庫存結構優化的優質房企。

佈局央國企及優質房企，建議重點關注地產ETF（159707）。資料顯示，地產ETF（159707）跟蹤中證800地產指數，彙集市場12只頭部優質房企，在投資方向上具有明顯的頭部集中度優勢，前十大成份股權重超9成，央國企含量高！地產ETF（159707）也是目前市場上唯一跟蹤中證800地產指數的行業ETF，具備稀缺性與辨識度。

二、【國有大行表現不俗，銀行ETF（512800）放量漲逾1%，收於日內高點！機構：資金脈絡看，銀行仍是配置主線】

今日銀行板塊全天表現強勢，A股頂流銀行ETF（512800）早盤逆市紅盤，午後下探後再拉起，場內價格收漲1.17%，收於日內高點，全天成交額1.88億元，環比放量。

板塊個股方面，國有六大行表現不俗，工商銀行領漲逾2%，建、中、農、交、郵儲銀行均漲逾1%，此外，蘇州銀行、民生銀行、招商銀行、杭州銀行等漲幅居前。

①8月信貸仍疲弱，關注增量政策提振需求。

就銀行板塊基本面而言，8月信貸數據仍疲弱，根據央行相關負責人發言，後續增量政策可期。分析人士解讀，值得期待的政策包括進一步降準、降息以及調整存量按揭利率等。假設存量按揭利率下調，雖然短期內抑製銀行股價表現，但也意味著早償率高企這一中期風險的提前緩釋，此外銀行存款成本的同步調整也有望形成對衝。

②資產荒環境下，銀行板塊紅利價值仍被看好。

配置價值方面，隨著8月末以來銀行板塊回調，截至今日收盤，銀行ETF（512800）跟蹤的中證銀行指數最新市淨率PB僅0.56倍，位於近10年12.43%分位點的曆史低位。與此同時，中證銀行指數股息率（近12個月）為5.57%，較同期無風險利率水平（10年期國債收益率）2.04%顯著溢價3.53個百分點，配置性價比依舊突出。

長江證券提示，銀行股價調整後，配置價值持續回升。沿著高股息的資金脈絡看，今年國有大行引領銀行股啟動中期分紅，預計2025年初發放，意味著高分紅投資者需要在四季度著手佈局並持有，以便獲得全年股息分紅，由此後續銀行或依然是配置主線。

銀河證券表示，貨幣政策框架持續優化，“五篇大文章“的部署推進聚集在重點領域以加大支持力度，並引導銀行信貸結構的優化。同時，防範化解金融風險的導向不變，利好銀行資產質量和風險預期改善。在當前資產荒的環境下，繼續看好銀行板塊的紅利價值。

股息鑄就價值！看好銀行板塊配置性價比的投資者可以關注銀行ETF（512800）。銀行ETF（512800）被動跟蹤中證銀行指數，成份股囊括A股42家上市銀行，近三成倉位佈局工商銀行、農業銀行、交通銀行等國有大行，捕捉“高股息”主題機會；約七成倉位聚焦招商銀行、興業銀行、江蘇銀行等高成長性股份行、城商行、農商行，是跟蹤銀行板塊整體行情的高效投資工具。

三、【探底回升！龍頭寬基A50ETF華寶（159596）成功收漲！超大盤龍頭午後發力，唯獨茅台缺席】

A50龍頭資產大面積回暖，超大盤龍頭午後力挺大盤，強勁帶動龍頭寬基A50ETF華寶（159596）探底回升，一度上探0.76%。截至收盤，A50ETF華寶（159596）場內價格上漲0.44%終結此前兩連跌，全天放量成交1.25億元。

複盤A50龍頭股今日表現，主要有以下兩大看點： 

① 降息大戲即將開啟，資金追捧大盤“高股息”

中證A50指數市值前10成份股中僅貴州茅台下跌，其餘9股全部上漲。值得關注的是，上漲個股多具備高股息特徵，包括招商銀行、中國神華、中國石化、中國平安、長江電力等。

消息面，市場預計北京時間9月19日淩晨美聯儲將宣佈其四年來的首次降息。目前美聯儲基準利率處於5.25%-5.5%的20年高點，降息幾乎板上釘釘。降息週期下，市場風險偏好繼續處於相對低位，主流資金再度湧向“高股息”龍頭。

圖：中證A50指數總市值TOP10成份股漲跌幅（9月18日）

② 茅台再創階段新低，消費龍頭紛紛跟跌

貴州茅台跌勢未止，今日繼跌2.85%，股價收於1266.9元，再刷本輪調整新低，總市值跌落至1.6萬億元。伊利股份、中國中免、片仔癀等多隻消費龍頭股集體跟跌。

影響因素或主要有兩方面：

其一，白酒“旺季不旺”。中秋白酒動銷窗口期已落下帷幕，渠道普遍反饋動銷有所下滑，下滑幅度在雙位數以上。需求預期影響下，近期茅台批價持續回落。

其二，8月社零較平淡。根據國家統計局，2024年8月社會消費品零售總額38726億元，同比增長2.1%（市場預期+2.7%），餐飲收入同比增長3.3%，菸酒類增長3.1%，社零延續弱複蘇態勢。

A50龍頭資產短線反彈，後市能否延續？綜合券商最新研報觀點來看，目前機構普遍認為A股已具備市場底部特徵，且磨底過程可能加快，建議投資者保持耐心，等待市場拐點信號。而在市場從底部走出來的過程中，核心資產可能將迎來估值修復和盈利提升的戴維斯雙擊，具備較高配置價值。

逢跌配置A50核心資產，投資工具建議關注A50ETF華寶（159596），該ETF被動跟蹤的中證A50指數彙聚各行業核心龍頭公司，50只成份股分別來自50個中證三級行業，全面表徵A股標杆型核心資產。

數據、圖片來源：滬深交易所、華寶基金、Wind等，截至2024.9.18。

風險提示：地產ETF被動跟蹤中證800地產指數，該指數基日為2004.12.31，發佈於2012.12.21；銀行ETF被動跟蹤中證銀行指數，該指數基日為2004.12.31，發佈於2013.7.15；A50ETF華寶被動跟蹤中證A50指數，該指數基日為2014.12.31，發佈於2024.1.2。指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整，其回測曆史業績不預示指數未來表現。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。根據基金管理人的評估，地產ETF（159707）、銀行ETF（512800）、A50ETF華寶（159596）風險等級均為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對以上基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品並自行承擔風險。中國證監會對以上基金的註冊，並不表明其對該基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金投資須謹慎。