興業證券張憶東：港股行情自8月份開始 未來港股和A股都有很大的升值空間

10月2日，港股瘋漲一度至10%，A50猛拉9%，新浪財經第一時間聯繫興業證券全球首席策略分析師張憶東 為投資者解析>>視頻直播

張憶東表示，實際上，我認為短期上漲當然是好事，它能夠改變大家的預期。由於地緣政治和經濟等因素，當前這種逼空式的行情能夠扭轉許多國內外投資者的熊市思維。這是一個積極的變化。

他判斷，無論是A股還是港股，未來都有很大的升值空間。政策新導向“抓住重點、主動作為”，短期快速修復風險偏好，逆轉市場擔憂政策“不作為”的悲觀預期；中期，“政策組合拳”將持續帶來股市環境和經濟環境的改善，港股和A股有望從逼空式反彈到震盪持續反轉。

首先，為我們回顧了下今年港股行情。張憶東表示，我們注意到，港股市場的轉機並不是最近才開始的。事實上，這一轉變從今年二三月份就已開始，尤其是當指數跌破15000點後，自那以後，港股市場開始逐步破冰，出現了轉機。我們在三月份寫了一份報告“港股的春天 高勝率投資是贏家之道”，現在看來頗具前瞻性。我們預見到市場格局將發生變化，儘管這個過程並非一帆風順。五月中旬，我們提出行情第一階段可能已經結束，六七月份需要警惕風險，我們認為利率將進行調整。但這種調整併不是創新低，而是空中加油，預計八月份行情將再次啟動。

到了六七月份，許多人重新變得悲觀，擔心市場會不會創新低。特別是8月5日，由於日元交易的反作用，全球市場，特別是日本、韓國和其他新興市場，出現了顯著調整。但在這種情況下，我們頂住壓力，在7月31日寫了一份報告，名為“流淚撒種，必歡呼收割”，我們認為七月底八月初是流淚撒種的時候，即使大家很悲觀，也要保持觀察。我們當時提出，有三個理由讓我們對中國、中國股市、港股和A股保持信心，尤其是港股。我們認為市場的主要脈絡並不是外部的地緣政治因素。我們在七月底的分析中，仍然看作是反彈。我們明確判斷，下半年行情將創新高，不僅創年內新高，甚至可能挑戰去年年初的高點。

今年截止到今天，我們可以看到八月份港股行情的最大支撐力量是優秀的龍頭公司，如騰訊、美團等，這些公司是港股的核心資產。我們當時判斷，這些公司的中報盈利預測被低估了，業績公佈後盈利預測會上修。同時，我們預計中報後，回購和註銷股票的活動將大幅增加，事實上也確實如此。此外，八月份以後，港股的資金鏈也有所改善，因為美聯儲的降息使得港股的資金面格局比上半年有了顯著改善。這是我們當時看多的第二個邏輯。第三個邏輯是，我們當時判斷中國的宏觀經濟政策有望進一步優化，現在看來也確實如此。