「牛市」15天，一場過山車

這是節後開市的第4天，9月24日政策下達後A股飛漲的第18天。僅僅半個多月，股民們坐著過山車衝上雲霄，連漲6個交易日；又再次從高峰滑落，接連3天大盤疲軟。

一批人開始質疑：這算哪門子牛市？00後股民，剛嚐到股市的甜頭，現實就給了他們重重一擊，短短幾天就被套牢。

股市回彈以來，有人從不相信牛市的到來，到「梭哈」入場；有大量新開戶的小白從躍躍欲試到痛心疾首；同時也有早就被股市套牢的老股民，平靜無波。

股市狂飆背後，是大家矛盾交織的迷茫情緒。既怕錯過機遇要後悔，也怕被成為新一批的「韭菜」；還在套牢的人想逃跑，想賺快錢的人衝進去，高額成交量背後，是參與者對市場走向的重大分歧——還沒從上一次的教訓中緩過來，能相信下一次會更好嗎？

一、迫不及待

這是虎頭蛇尾的一週。

10月8日，比以往體感更「漫長」的假期終於過去，不管是新股民、老股民，還是仍然在觀望中的潛在股民，都在等待上午九點十五那一刻。

前一晚，許多人深夜還在刷手機，看「大佬」的分析影片；淩晨五點，有人從睡夢中醒來，與評論區其他同樣輾轉反側的網民們一起迎接開盤：他們有的已經全倉買入，有的空倉著急入市，還有的是第一次體驗所謂的牛市，焦慮、隱憂、亢奮和期待的情緒不停往外冒。

「過去怕開市，現在盼開市」，不僅新手小白們眼紅，原本已經被股市傷透心的老股民們有的也難掩激動。

經過一週多的發酵，股市彷彿已經變成可以隨意撿錢的淘金聖地，為了搶著入市，有人請好了假，就等上桌，號稱「絕不砸盤」；還有沒請假的人調侃，要到單位廁所呆一天。從無心旅遊到無心上班，只有一件事能讓他們期待，那就是開市。

終於，炒股軟件上刷新出了當日盤前行情，紅通通一片，三大股指集體大幅高開，上證綜指、深證成指、創業板指分別高開10.13%、12.67%、18.44%，近千隻股票漲停，開盤後僅20分鐘，滬深兩市成交額突破1萬億元，全天成交額高達34519.39億元。大盤開盤最大漲幅、破萬億最快成交紀錄、單日最高成交額、創業板指數等單日最大漲幅，一天之內，誕生了一系列歷史新紀錄。

券商業務員們對股民們的熱情早有感知：不斷彈出來的客戶主動諮詢的聊天框，對方興奮得連用感歎號和呲牙笑表情的語氣，從線上蔓延至線下的全民討論氛圍，還有他們自己被工作佔據的國慶假期。

客戶經理楊卓璐雖然按照計劃去了內蒙旅遊，但每天客戶的諮詢不斷，她都要及時處理。客戶們成了主動方，大膽投錢的也變多了。券商有個雙融業務，可以向券商進行融資和融券，也叫「加槓桿」。這幾年行情不太好的時候，客戶一般很難接受這項業務，但如今，反而是他們來主動諮詢什麼時候能開通。

10月6日，能夠預開通雙融賬戶的通知下達，一個客戶很著急地詢問楊卓璐開通進程。但假期開的賬戶8號生效，9號才能正式使用，他就說自己要先籌一筆錢8號「殺」進去——這種「激進」的程度在以前的市場行情下完全沒辦法想像。

習慣了時刻不停的消息，有天到了一個草原地帶，楊卓璐覺得手機好清靜，還疑惑怎麼沒人找了？出去之後手機滴滴地不停在響，才發現原來是那裡沒有信號了，僅僅一個小時就有七八條消息找過來。

客戶里，新股民們活躍得多。他們初生牛犢不怕虎，聽了網絡上不斷叫好的聲音，「牛市來了」「閉眼都賺錢」，就要投入進去。寧依凡刷到了這樣的短影片，國慶前剛剛開好戶，假期時抓住一個人，就問：「有推薦的嗎？你推薦一隻股票，賺了給你發紅包」，把其他提醒風險的話全部自動過濾不回覆。

眼饞的人哪裡都有。杜展鵬玩炒股兩年多，一個朋友找到了他，說想體驗一下在股票里賺錢的感覺，給錢讓他幫忙炒，如果賺了，利潤分他一半，賠了自己承擔。杜展鵬拒絕了，他沒有一定會賺錢的把握。

付嵐是個開戶了十年的老股民，國慶返鄉聽到小區樓下打掃衛生的阿姨竟然也在聊股市。她還勸阿姨，不要亂炒股，一不小心全家的錢都虧掉了。到了家，從前在股市里虧過的父母也有些坐不住，說「這個股票已經漲成這樣了，買什麼都漲」，她又繼續勸父母：不要玩不要碰，實在忍不住就買一萬元的基金，拿著退休薪金還可以去旅旅遊，這個年紀還夢想變成千萬富翁嗎？

從剛入學的大一新生，到已經放棄過炒股的上一輩人；從網上隨處可見的開戶諮詢，到餐廳隔桌對A股的侃侃而談，就算你沒有開戶投錢，也一定湊過A股的熱鬧，說不定心裡也閃過一絲念頭：這麼難得的賺錢機會看起來十年難遇一次，真要錯過嗎？我要不要也試一下？

其實，券商的客戶經理們普遍自己也投資。牛市來了，林文笛的首要想法不是讓客戶賺多少錢，而是讓自己也能多賺一點。

她還算是個新人，這是她畢業後第一份工作，工作了兩年多。最近三個月以來，公司的考核指標水漲船高，原本總部一個月拉一次表把業績數據發給領導，變成一星期一次，再變成一天一次。每星期還會把數據不好的營業部拉到一個群裡，像是「差生班」一樣，給營業部領導施加壓力。她被沉重的KPI壓得喘不過氣，光靠薪金賺不了多少錢。

林文笛把之前買的在下跌的債券賣掉，拿出了兩三萬，買了幾隻例如科創板ETF之類的股票型基金。

ETF也正是散戶參與度較高的市場，各平台上每個尋求投資建議的人都會獲得「閉眼入ETF」的回覆。10月8日當天，ETF市場火熱，股票型ETF成交額達到歷史罕見的3485.28億元，較9月上旬平均水平漲幅超10倍。

很難說最後能賺到錢的究竟有多少人，但可以肯定的是，幾乎所有人都盼望著A股繼續上漲。在草原上，楊卓璐和其他遊客們合照留念，大家說喊個口號，喊什麼？

「A股大漲！」有人大聲說，在空曠的綠地上迴響，大家都笑了。

二、低谷攀升

股市從持續的低迷，到現在的不斷沸騰，對很多人來說，仍然像一場夢幻一樣。

就在一兩個月前，楊卓璐公司的銷戶數還達到了一個小高峰——股民們受市場的折磨已經有三到四年了。楊卓璐前陣子和朋友聚餐，發小在餐桌上開始「批判」年青人的返貧三件套：投資創業、理財、股票。說了三件事，兩件事都把她罵進去了，當時的她尷尬、心酸、又好笑。

券商一線的業務員可以說與散戶「風雨同舟」。熊市的時候，不僅股民在虧，從業者們的收入也在縮水。交易量下降，總抽成少了；林文笛所在的公司還下調了提成比例，從原來一萬基金提成100元，變成30元。佣金也在內卷，各個券商都拚命壓低佣金搶佔客戶，2015年的時候是萬3到萬4左右，現在變成了要喊到萬1甚至更低才有競爭力。

楊卓璐還記得，從前在飯局里說自己是證券公司的，一群人求推薦；現在一聽她的工作，全是在抱怨大盤不好。她感覺得出來，大家對證券行業的認可度在下滑，連帶著相親市場上，金融從業者受歡迎程度都在下降。直到兩週前觸底反彈，國慶前，「抄底金融男」的段子又在社交媒體上流傳。

股市復甦的信號是一步步傳來的。

在9月中旬，炒股十年的付嵐開始陸陸續續刷到大V博主對未來股市上漲的預測，基金和股票里也有零星的紅色出現，手機上各種軟件密集推送相關的股票資訊，她撿起原本「眼不見為淨」的股票，重新看了起來，關注起美聯儲的各種政策，心裡判斷：可能會有牛市來了。

的確，許多分析股市行情的人也早就把9月18日當做時間轉折點。這是中秋節後第一天，滬指在2700點附近震盪，有股民在公眾號記錄，「或許今天就是牛市的起點」；第二天，A股市場成交量顯著放大，接近4800只個股上漲，他把標題起成「記住今天，牛市起點！」

但當時有網民評論：「又牛市起點了？」大家苦等牛市久矣，或許已經有幾次預兆落空，股民們總是先亮出質疑的態度。

這麼一點期待同樣不能讓付嵐從長達三年的虧損中找回信心，「你不敢，不太可能會加倉，只想著如果它能漲起來、能回本就好了」，她選擇按兵不動。

9月24日上午九點——這或許會被看做是歷史性的一刻——股市還有半個小時開市，國新辦發佈會上央行宣佈了一系列提振經濟和金融市場的相關措施。

政策出台，付嵐一開始還不太相信這就是牛市開始的第一縷風，但當天的A股市場已經迅速反應，漲勢兇猛：滬指收漲4.14%，創2020年7月6日以來最大單日漲幅；創業板指收漲5.54%，深證成指收漲4.36%，為今年2月6日以來最大單日漲幅。

該加倉了，付嵐意識到。但長久以來被股市教育後的謹慎，讓她還是沒敢加資金到股票里，而是投入基金觀望。

隨後，A股5天連續大漲，網絡上看好的聲量越來越高。在過去，市場剛剛上漲的三五天里，不會有那麼多人關注；但現在一旦上漲，行情就會出現在各大媒體和內容平台，席捲互聯網：專業媒體報導、自媒體跟進；硬核的市場分析出爐，面向大眾的小白科普也被翻新製作，著名股市操盤手評論區全在求之前的教學錄屏。一波又一波的討論蔓延開來，佔據各大熱搜榜。

「牛市要來了」的判斷出現得越來越頻繁。9月27日，據《財經雜誌》報導，國金證券財富中心策略首席分析師黃岑棟表示，相信在連續政策出台並落地之後，只要市場有了信心，資金自然而然就會流入。儘管短期由於長假臨近，亦或者是短期漲幅較大而產生震盪，但需積極看多做多。

指數級、多樣化傳播讓股市上漲速度突破了所有人的認知，原本需要三個月才能達成的漲幅如今短短幾天就已實現，新老股民的熱情都被調動起來。

9月30日，節前的最後一個交易日。證券從業者梁昊聽說自己所在券商公司的業務部員工，夜裡只睡了兩個小時，一直在和客戶溝通。當日一早，上證指數開盤報3194.72點，漲3.47%，深成指開盤報9950.65點，漲4.58%，創業板指開盤報1994.26點，漲5.77%。多家券商交易軟件被反饋「崩了」，很多人一猶豫，就已經買不進熱門股了。

連漲多日，付嵐已經逐漸放開了害怕。前一天晚上加班太晚，9月30日上午九點半付嵐醒了，打開手機看了一眼股票，到十點半的時候，把28號已經平倉的基金提出來的錢全部加到了股票里，買進去之後又睡了一會兒，中午才去了公司。

見到有人高點想拋售，低點怕下跌，她想著，「你怕什麼？虧三年了，哪只股票都是底盤價」，早點入局，就算30日沒買，節後一樣會買。

在她的認知里，理論上節前這一天是大家大批往回撤的日子，但牛市來了，什麼都不能用往常的思維去看，這一天成了打破歷史最快萬億元成交紀錄和單日成交額紀錄的日子。

數據上的積極信號也讓原本同樣處在觀望階段的券商公司意識到，市場真的好起來了。就在這天，林文笛所在的券商公司領導告訴員工，國慶期間大家自己想辦法拓展客戶，佈置了每天2個的開戶指標，變相加班，但沒有加班費。

國慶假期，A股市場休息了，但券商業務員們和還沒入場的股民們可休息不了。

林文笛每天比客戶更焦慮。許多客戶已經開了戶，但仍然在猶豫是否進場，她只能厚著臉皮去催，點開聊天窗，上一條信息還是一分鐘前她發送的。

有的股民們或許還更忙。新手們抓緊時間開始惡補股市知識，老股民們開始研究調倉策略；每個談論股市的影片、帖子輕輕鬆鬆就能獲得上千點讚，想賣房或者貸款買入的玩笑話和真話滿天飛，受鼓動的人不在少數。而在一些銀行App的大額存單轉讓區，出現眾多9月下旬才起息的轉單，還有的甚至設置了一定讓利幅度，願意將部分持有的利息讓渡給接手方。

存款搬家快速上演，提前還貸款的人也撤銷了申請，準備節後就帶著錢衝入股市。而更樂觀的人，給自己國慶出去玩的機票升了艙，修改了更遠的目的地，訂了更高檔的酒店，彷彿一切都好起來了。

三、走向岔路

「這幾天把前期利潤都吐完了」，杜展鵬說。9月25日他就已經全倉買入，假期前剛剛回本，等著資金翻倍後再減倉。

絕大多數人都沒料到，牛市竟然如此短暫，許多人的美夢跟著一起破碎了。

儘管10月8日開盤千股漲停，但回調也來的很快，當日指數已經衝高回落。到10月9日，上證指數失守3300點，295只股票上漲，5043只股票下跌。10月10日，大盤僅小幅上漲；10月11日，開盤繼續走弱，4862只個股下跌，總成交額不斷縮量。

假期新開戶股民才剛剛入場，就已經被套，「2天就變成老股民」。有網民受了打擊：「不想玩了，我老公說虧了好，省得以後入了迷。」新入理財群的群友，也發出疑問：「到底能不能賺錢？有誰賺到錢了嗎？」

股市的漲跌輕易地操縱著新股民的情緒。他們投資風格大膽，但相應地，還沒養成應對股市起伏波瀾不驚的定力。有網民說，前幾天股市連漲，同事賺了兩三萬就「飄」了，高談闊論；9號跌停之後，午飯都沒吃。

面對牛市的震盪，一些老股民們經歷了多次起伏早已習慣，仍然抱著希望守在股市。

10月8日晚上，有網民說自己「開盤漲停價進去了，想哭」。但緊接著來了其他人回覆：「這心態你還是別炒股了，才一天慌什麼，鎖倉直接到年底再來」。

杜展鵬就抱著這樣最後一搏的賭性。他是前年跟著朋友開始炒股的，投了十幾萬，虧了五六個點。他說，這是他最後一次相信股市。不是不願意離開，但就像打麻將上癮一樣，一個個數字的變動就能輕易地左右賬戶上的財產，他覺得「刺激」。

杜展鵬決定，一旦拿住了就長期持有，他認為這兩天的調整是正常的，大盤漲的太快也不健康，看接下來這幾天能不能好好修復，除非有更明確的官方指令，不然不會「割肉走人」。

付嵐也是一樣，她一直以來的態度是：總是要賺回來的，只要你等得起。

付嵐的開戶在將近十年前，2015年的那一次所謂的「牛市」。當時她還沒畢業，身邊所有人，包括大學同學，都在討論股市，就想開一個戶試試，聽朋友的建議買了1000元的新能源，賺了一兩百元。2016年的時候，寶能和萬科之爭攪動A股市場，大家都「瘋狂」了，她也跟著繼續投資，5000元的本金，三天就賺了8000元。

2019年底，白酒股開始上漲，2020年疫情開始後，醫藥股漲勢更加兇猛，一個星期就賺了四萬，後來盈利達到了十萬。疫情解封后，她判斷市場會報復性消費，就準備做長線。

但後來突然暴跌，剛開始虧一兩萬的時候，想過要拿出來，她覺得未來形勢可能還會轉好，像很多人一樣又加了倉，直到把本金堆到了30多萬，她被套牢了。如今三年過去，虧了將近28萬元。但她也有朋友想法不一樣，對方虧到了十多萬的時候，決定及時止損，壯士斷腕，本金清倉。

這些天找到林文笛諮詢的四五十個客戶，資產變動的不到十個人，大多數都在觀望。許多老股民就像這樣，不願再冒風險，只等解套。但一旦趨勢向下，解套就會遙遙無期。

見慣了股市中一夜之間家底敗光的例子，券商從業者們都很謹慎。

梁昊從業十年，現在是投資顧問，自稱長期投資主義者，他向來不信奉「熊市」「牛市」的說法，只判斷當前的市場適不適合股票交易，或者適合什麼風格的交易。前段時間A股市場持續低迷，絕望的情緒在行業內蔓延，他反而加了倉，增加了股票型基金的比重。

而趁著國慶假期的七天「炒股冷靜期」，他決定節後就立馬調整資產配置，減少A股比重，「它確實漲得太快了」，風險比較高。當日下午，他也忙著幫一個客戶減倉A股，調整倉位。

林文笛有一個百萬元資產的客戶，A股虧損最嚴重的時候達到了40%左右，這一次上漲後很快撤走了大額資金，不再期待後續。「你永遠不知道下跌的時間在什麼時候，每個人的判斷不同，買入和賣出的人都在心裡默默覺得對方傻」，林文笛說。

但未來A股走勢究竟如何？大家還能賺到錢嗎？

一個流傳甚廣的判斷是：當所有人還在問怎麼開戶的時候，一定還會漲；但當所有人都在說已經賺到錢，教別人怎麼炒股的時候，就是下跌的前兆了。

楊卓璐勸已經有倉位的客戶不用著急參與追高，她希望這一次的政策能夠真正讓股市變成「慢牛」行情，不然短期內一定是一個零和市場，和場內的所有人博弈，只有少數人能成為贏家。

有分析師預測，股市即將走入分化，股民們也是一樣，哄哄鬧鬧進來的，急急忙忙出去的，和安安靜靜等著的，一起走到了岔路口。

（應受訪者要求，文中人物均為化名）