光伏三季報披露收官，四大組件龍頭誰在領跑

光伏三季報披露已基本收官，10月31日作為公佈財報後的A股首個交易日，四大組件龍頭晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）、隆基綠能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）表現各不相同。

具體來看，晶澳科技漲停，晶科能源與隆基綠能分別漲3.16%、2.55%，天合光能跌1.61%，也部分體現了市場對於四家企業三季報的反應。

在內卷不休、暗潮湧動的當下，誰在領跑？

前三季度僅一家企業保持盈利，價格戰成利潤「粉碎機」

上市公司的三季度報告披露的信息相較年度報告與半年度報告更少，基本只覆蓋了財務數據，以及企業簡短的情況介紹。從基本的數據來看，四家企業前三季度均出現營收下滑，且都將之歸因於產業鏈供需導致的降價，前三季度能夠保持盈利的也僅剩晶科能源一家。

也正是在行業持續乃至非理性降價的背景下，中國光伏行業協會近期連續發聲，10月中旬舉行了防止行業「內卷式」惡性競爭專題座談會，並在數日後的10月18日再度發文稱光伏組件低於成本投標中標涉嫌違法，同時公佈最低成本價0.68元/W。

在行業有望加強自律的背景下，光伏板塊近期數個交日易迎來上漲，且有市場傳聞稱頭部組件企業開始醞釀漲價。

10月30日，多家企業均未否認漲價消息，隆基綠能稱價格調整期隨行就市，晶科能源方面回覆貝殼財經記者表示，各企業正共同努力促進產業鏈價格逐步回歸合理區間，公司積極響應，期待行業早日重回健康發展軌道。晶澳科技也向貝殼財經記者表示，市場上分銷渠道價格略有調整，公司會密切關注市場動態和用戶需求，基於對市場趨勢、成本、訂單情況等因素做全面考量，同時會根據市場環境的變化持續評估和動態調整定價策略。

在10月30日召開的業績說明會上，隆基綠能董事長鍾寶申就近期的行業價格問題予以回應表示，過度競爭的本質還是經營主體過多，後者一直是行業自律最大的挑戰，如果經營主體沒有那麼多，相對來講企業會更理性，經營主體過多會導致協調的難度與自律的難度成倍增長，希望通過提高技術標準和質量標準進行行業整合，減少行業經營主體。

部分企業現業績改善信號，海外市場、新技術成抓手

晶澳科技在三季度實現扭虧，且單季度盈利達到了3.90億元，在四家企業中最為突出，多家券商研報均用「大超預期」形容公司表現。

國金證券研報提出，2023年下半年晶澳科技大規模新建TOPCon電池產能集中投產導致2021年上半年公司生產成本略高，三季度公司電池產能爬坡營銷結束、成本效率達到行業領先水平，在光伏產業鏈競爭加劇、組件價格持續下降的背景下，公司憑藉顯著的成本降幅實現盈利能力顯著提升，今年三季度銷售毛利率環比提升5.6 個百分點至8.67%，帶動銷售淨利率環比扭虧至2.07%，盈利能力改善幅度超預期。

另一帶動晶澳科技業績改善的因素或為海外市場表現。公司披露前三季度組件海外出貨量佔比約52.40%。

在這一輪技術迭代浪潮中充分享受到紅利的晶科能源是目前四家組件企業中唯一保持住盈利的，前三季度N型組件佔比已達約85%。但公司的盈利水平也在持續環比下降，第三季度單季僅不到1500萬元。

目前來看，晶科能源仍期待在未來幾年內通過在N型賽道的規模優勢獲得收益。為了給公司大手筆規劃的山西56GW一體化基地輸血，晶科能源在7月終止定增募資後再度啟動了發行GDR赴德交所上市的計劃，募集資金近六成計劃投入山西大基地的二期建設。

晶科能源今年的海外佈局則是公司的另一亮點，公司今年7月宣佈將在沙特合資建設10GW組件產能。公司層面將赴沙特建廠視為打破當下盈利困境的途徑之一，表示將加速從「全球銷售」向「全球製造」轉型。

半年報創下A股虧損金額第二高的隆基綠能三季度實現虧損收窄。公司在三季報中首次具體披露了其BC組件銷量數據，為13.77GW，佔比達到近27%。隆基綠能依然寄望於通過更高溢價的BC產品實現差異化競爭，鍾寶申在業績說明會上表示公司對BC產品的毛利率要求是高於一般TOPCon產品10個百分點。而公司此前也已提出，到2026年底國內電池產能計劃全部切換為BC產能。

今日唯一收跌的天合光能，公司三季報則不甚樂觀，第三季度單季出現了13.73億元的虧損，抹平上半年5.26億元的盈利，並導致公司轉虧。此外天合光能同日公告，公司第三季度計提各類信用及資產減值準備共計7.43億元。國金證券研報提出，三季度因光伏組件價格持續下降，天合光能銷售毛利率環比下降3個百分點至9.48%。

此外天合光能也是前四大組件龍頭中業務線較為豐富的企業，除了自光伏領域延伸出的跟蹤支架以及戶用光伏（子品牌「天合富家」）等業務外，它還是在儲能領域佈局較早的光伏企業，公司介紹稱自己是行業內最早實現5MWh儲能系統量產出貨的企業之一。而當下儲能行業同樣深陷價格戰中，這或許對天合光能業績也造成了一定影響。

新京報貝殼財經記者 朱玥怡

編輯 嶽彩周

校對 柳寶慶