Mag 7全跌、納指重挫，巨頭財報崩了嗎？

本文來自：華爾街見聞，作者：葉楨，題圖來自：AI生成

隔夜，Mag 7全線大跌在美股掀起腥風血雨。暴跌的導火索是財報，但巨頭們的財報不是不好，只是不夠好。

週四，科技股、芯片股、AI概念股集體下跌，納指收跌2.76%，為近兩個月最大跌幅，10月收官下跌0.52%，告別兩月連漲。

「科技七姐妹」全軍覆沒，其中微軟、Meta和英偉達領跌：微軟收跌6.05%，創兩年來最大單日跌幅，Meta收跌4.09%，英偉達收跌4.72%，GoogleA收跌1.92%，特斯拉收跌2.99%，蘋果收跌1.82%，亞馬遜收跌3.28%。

Mag7整體抹去了本月大部分漲幅。

分析認為，Mag 7大跌並不是因為財報不好，從營收和利潤來看都非常出色，但考慮到它們目前的股價和估值水平，它們給出的業績指引並不能滿足市場。

「還不夠好」

本週，科技財報密集發佈。最先登場的Google財報，雲收入增速超預期，給了市場驚喜，一度緩解了投資者的「AI焦慮」，但隨之而來的微軟和Meta財報又給市場澆了一盆冷水。

微軟和Meta的整體業績並不算差，營收淨利均超預期。其中，微軟雲總收入同比超預期增長22%，AI貢獻Azure增長12個百分點、高於二季度。

但嚇壞投資者的是微軟對四季度的AI收入和支出指引。微軟預計四季度Azure營收放緩至31%-32%；在三季度資本支出加速增長，同比增近79%後，微軟預計四季度還將環比增加。

Meta的財報也加劇了投資者對AI投入過多回報太少的擔憂。

Meta旗下負責元宇宙和AI業務的Reality Labs在第三季度虧損高達 44.2 億美元，Meta警告稱，預計該部門的「運營虧損仍將大幅（meaningfully）增加」。

儘管虧損加劇，Meta表示公司將繼續在AI上投入大量資金，預計「2025 年資本支出將顯著（significant）增長」。

State Street Global Advisors美國 SPDR 業務首席投資策略師Michael Arone表示，這些公司繼續在營收和利潤方面表現出色，但考慮到它們目前的價格以及估值水平，它們的指引還不夠好。

Arone表示，考慮到一些風險因素，大型科技股的回調將繼續。

巨頭支出繼續增長

據摩根大通測算，三季度Google、微軟和Meta的資本支出合計環比增長3%，同比增長48%。具體來看：

Google第三季度的資本支出為130億美元（環比下降1%，同比增長62%），比市場共識高出3%，主要由可能的一般服務器補充和強勁的AI服務器支出推動。公司預計2024年第四季度的資本支出將與第三季度相似。這意味著在2024年，資本支出將達到約510億美元，同比增長約60%。儘管今年基數較高，但管理層預計2025年的資本支出將大幅增長，主要由AI基礎設施投資推動。

微軟第三季度的現金資本支出達到150億美元（環比增長8%，同比增長50%），比市場預期高出3%。這種超出季節性趨勢的資本支出增長主要歸因於H200 AI服務器項目的加速和基礎設施投資的增加。總體而言，更新後的指導意味著2024財年的資本支出增長55%以上，主要由積極的AI投資和一般服務器補充推動。

Meta第三季度的現金資本支出為83億美元（環比增長1%，同比增長26%），低於彭博預期的110億美元，原因是服務器交付的時間差異。然而，公司將2024年的資本支出指導範圍從之前的370億至400億美元（中點同比增長41%）收窄至380億至400億美元（中點同比增長43%），主要由AI基礎設施投資推動。這意味著2024年第四季度的資本支出將大幅上升。

本文來自：華爾街見聞，作者：葉楨