百億接過燙手山芋，範思哲不良業績或將連累「優等生」普拉達

範思哲終於被賣掉了，以13.75億美元的價格，約合人民幣100.57億元。與7年前Capri集團以21.5億美元收購範思哲相比，便宜了三分之一。

早在2024年，範思哲母公司Capri集團與另一奢侈品巨頭泰佩思琦集團「「聯姻」」合併失敗後，就提出重新思考其戰略，計劃出售旗下範思哲品牌。從今年1月開始，不斷有消息傳出普拉達將收購範思哲，標價為15億歐元，但普拉達始終未給予正面回應。

如今靴子終於落地。4月10日晚，普拉達在港交所發佈公告稱，計劃以13.75億美元（約合12.5億歐元）的價格收購意大利時尚品牌範思哲。收購完成後，範思哲控股公司將成為普拉達的附屬公司。公告稱，範思哲鮮明的美學風格將為普拉達集團的品牌組合帶來高度的互補效應，並承諾未來範思哲將保持其品牌創意與文化底蘊，全面享受集團綜合平台的優勢。

但是，由於全球奢侈品市場低迷，範思哲深陷業績泥潭。業內認為，普拉達接下這個「燙手山芋」之後，能否將之反勝尚未可知。

母公司收入持續下滑，範思哲業績最差

這不是範思哲第一次被出售。

公開資料顯示，範思哲由已故意大利設計師詹尼·範思哲於1978年創立，以大膽華麗的印花而聞名。2018年時，Capri集團前身麥克高仕公司以21.5億美元，從美國私募基金巨頭黑石集團將之買下。除了範思哲，Capri集團還擁有輕奢品牌麥克高仕和鞋履品牌Jimmy Choo。

近年來，Capri集團陷入業績困境，其品牌執行戰略屢受挫折，導致收入持續下滑。財報顯示，截至2024年12月28日Capri集團第三季度營收為12.6億美元，同比下降11.6%；淨虧損達5.47億美元。而在同集團的三個品牌中，範思哲業績表現最差，2025財年第二季度範思哲營收同比大跌28.2%至2.01億美元；第三季度營收同比下跌15%至1.93億美元。

雪上加霜的是，2023年8月，泰佩思琦集團曾宣佈將斥資85億美元收購Capri集團，該舉措被業內視為拯救旗下品牌的重要轉機。但收購計劃於2024年10月被法院叫停，Capri股價隨之大幅縮水。之後，Capri提出重新思考其戰略，包括精簡業務，並不斷有消息傳出，集團計劃出售旗下的範思哲和Jimmy Choo品牌，以專注於核心品牌麥克高仕的轉型。

與之相反，作為家族企業的普拉達在全球奢侈品行業低迷的背景下，成為為數不多的贏家。根據最新財報數據，該集團2024年營收為54.32億歐元，同比增長17%，超過市場預期的53.7億歐元，並且連續第四年實現雙位數增長；淨利潤錄得8.39億歐元，同比增長25%，創下歷史新高。據瞭解，普拉達集團全年漲幅已經超過了愛馬仕、LVMH集團和開雲集團。不過根據財報數據，作為主品牌，普拉達顯得後勁兒不足，全年收入為35.63億歐元，同比僅增長4%。

全球奢侈品市場增長預期轉負，普拉達助力「鹹魚翻身」還是再遇「滑鐵盧」？

公告顯示，此次交易估值僅為範思哲2024財年營收的1.33倍。普拉達此番收購，究竟是撿到便宜，還是接過「燙手山芋」？

業內對此評價不一。有分析指出，收購範思哲，無疑顯示了普拉達的野心，擴大市場份額的同時，繼續穩固年輕消費群體，從而與LVMH集團等奢侈品巨頭分庭抗禮。據瞭解，除了主品牌普拉達和繆繆外，目前普拉達集團旗下還有兩個鞋履品牌以及甜品品牌和帆船隊。

「如果不能順利提升範思哲的盈利能力，反而會面臨財務風險。」獨立時尚諮詢師雪筠表示，二者風格和消費定位不同，收購範思哲對普拉達來說頗具挑戰性。另外，她表示，梳理普拉達的收購歷史，並沒有太多相關成功經驗，「比如早期收購的兩個設計師品牌，均以失敗告終。」據瞭解，早在1999年，普拉達曾重金收購海爾姆特·朗（Helmut Lang）和吉爾·桑達（Jil Sander），但拖累了營收，最後只能折價出售。

值得一提的是，上個月，範思哲宣佈普拉達旗下副線品牌繆繆（Miu Miu）前設計總監達里奧·維塔萊（Dario Vitale）為首席創意官，接任已掌舵三十年的多納泰拉·範思哲。業內普遍認為，普拉達集團之所以在奢侈品市場整體下滑的情況下還頗能賺錢，主要得益於旗下年輕品牌繆繆的強勁增長。財報數據顯示，繆繆品牌全年營收同比上漲93%至12.28億歐元，創下歷史新高。這其中不乏前設計總監達里奧·維塔萊的功勞。

普拉達是否要複製繆繆的賺錢神話？雪筠認為，範思哲本身擁有街頭元素，在新掌舵人手中，或能加強其在年輕消費群體中的影響力。但她也指出，年輕者的消費趨勢具有不確定性，即使今天以中場個性出圈的繆繆，也可能在明天失去新銳亮點。

當前全球奢侈品市場低迷，麥肯錫、貝恩等機構預測數據顯示，2025年到2027年，全球奢侈品銷售額預計每年僅增長2%至5%。受美國特朗普政府掀起的「關稅風波」影響，伯恩史丹日前將2025年全球奢侈品增長預期從「增長5%」調至「降低2%」。

在此情勢下，普拉達將陷入業績泥潭的範思哲納入麾下，究竟能助其「鹹魚翻身」，還是再次遭遇收購滑鐵盧，尚待觀望。

新京報貝殼財經記者 曲筱藝

編輯 段文平

校對 趙琳