千億ETF資金躁動：聰明錢「棄寬基、搶賽道」

春節前夕，ETF資金流速明顯加快。

Wind數據顯示，截至2月9日收盤，2026年以來，ETF資金淨流出約8281.12億元，其中，滬深300、中證1000、上證50等寬基指數ETF成為資金淨流出的主要來源，細分化工、半導體材料設備、有色金屬等行業主題及恒生科技指數的ETF則成為主力「吸金」賽道。

業內人士認為，年初寬基指數ETF的巨量淨流出，源於大資金在市場震盪期傾向於減持流動性較好的大盤資產來鎖定收益、控制風險或調整倉位。同時，流入行業及跨境主題ETF的資金規模雖小，卻代表了資金明確的進攻性佈局。

ETF資金淨流出超8000億，化工、恒生科技等「吸金」

ETF資金流向是觀察市場「聰明錢」動向的窗口。

2026年開年，A股、港股市每場平均表現亮眼。Wind數據顯示，截至2月9日收盤，今年以來上證指數漲3.89%，創業板指漲4.05%，恒生指數則漲5.45%。

市場行情火熱，ETF資金出現淨流出。截至2月9日收盤，年內ETF資金淨流出約8281.12億元。

分板塊來看，寬基指數ETF成為資金淨流出的主要途徑。Wind統計的20只寬基指數ETF中，16只寬基指數ETF出現了資金淨流出。

今年初至2月9日收盤，滬深300、中證1000、上證50指數ETF的淨流出額均超千億元，其中，滬深300ETF淨流出額高達5882.8億元，其餘兩隻寬基指數ETF淨流出額分別為1324.18億元及1011.45億元。

同期，中證500、創業板指、科創50、中證A500等寬基指數ETF的淨流出額均在百億級別，其中，中證500指數ETF淨流出量達673.94億元。

不過，這些「撤退」的ETF資金並未完全離場，而是流入了行業指數和跨境指數ETF。

細分化工、半導體材料設備、有色金屬、細分有色等行業主題ETF成為「吸金」主力。1月1日至2月9日收盤，區間淨流入額均超百億元，分別達291.67億元、187.17億元、130.30億元及115.37億元。

貝殼財經記者注意到，這些行業今年以來備受追捧。Wind數據顯示，截至2月9日收盤，年內細分化工、半導體材料設備、有色金屬、細分有色等行業主題指數漲幅均超10%，其中，半導體材料設備指數年內已漲18.95%。

不過，行業主題ETF中，機器人和光伏產業出現了明顯的資金淨流出，截至2月9日收盤，年內淨流出額分別為44.38億元、35.81億元。

跨境指數中，恒生科技、港股通互聯網指數ETF年內淨流入（截至2月9日收盤）均超百億元，分別達242.59億元、107.98億元。

自2025年10月以來，恒生科技指數持續震盪下行。Wind數據顯示，2025年10月初至2026年2月9日收盤，恒生科技指數下跌了16.21%，跑輸同期恒生指數及上證指數。

年初至今，資金「埋伏」恒生科技板塊或因其估值已具有吸引力。2月9日，恒生科技指數市盈率湯臣M為22.49，僅處於歷史26.64%的分位點。

具體到單只ETF基金，1月1日至2月9日，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF及華夏上證50ETF的區間淨流出額均達千億元級別，其中，華泰柏瑞滬深300ETF淨流出額高達1965.51億元。

同期，鵬華中證細分化工產業主題ETF、華安黃金ETF、華夏中證電網設備主題ETF等淨流入額則均達百億元級別。

挖掘結構性行情，資金開啟進攻性佈局

蘇商銀行特約研究員武澤偉對貝殼財經記者表示，今年以來寬基指數ETF的巨量淨流出，源於大資金在市場震盪期傾向於減持流動性較好的大盤資產來鎖定收益、控制風險或調整倉位。同時，流入行業及跨境主題ETF的資金規模雖小，卻代表了資金明確的進攻性佈局。

「這表明部分資金正從‘廣譜貝塔’中撤出，轉而精準投向具備高景氣度（如化工、貴金屬）或估值修復潛力（如恒生科技）的細分賽道，以尋求超額回報。這種‘大出小進’的格局，本質是市場從普漲預期轉向結構性機會挖掘過程中的資金再平衡過程。」 武澤偉分析稱。

不過，貝殼財經記者注意到，進入2月份，ETF資金淨流出的情況有所逆轉。

Wind數據顯示，2月1日-9日，ETF資金淨流入額達181.15億元，寬基指數中，科創50、創業板指、上證指數淨流入額均超10億元；證券公司、細分化工、CS電池等行業指數ETF也獲得超10億元的淨流入；恒生科技ETF更是在短短幾個交易日內獲得百億級別的資金淨流入。

中證500、滬深300及前期火熱的細分有色、有色金屬等ETF則出現了資金淨流出的情況。

廣發證券研報認為，展望後續1-2個月，A股很可能迎來一段「天時地利人和」的上漲機會。從歷史規律看，2月份及春節前後是春季躁動日曆效應最強階段。以小盤指數為例，在春節到兩會之間上漲概率為100%，在2月上漲概率為87.5%。

研報進一步分析稱，如果結合波動率來看，當下的典型主線中，有色、衛星、存儲、化工、電網等熱門板塊近期波動加劇，儘管從均線偏離度（賠率）的角度較為合適，但此刻入場的分歧較大，如果追求高勝率，仍需等待波動降低；光模塊、半導體設備、人形機器人、科創芯片則是最近一段時間趨勢較強、賠率合適、波動適中的板塊；創新藥等板塊當下波動並不大，但最近1個月的趨勢不強，更接近橫盤震盪的走勢。

長江證券的最新研報則認為，按照五年規劃的政策指引方向，建議關注科技方向、國內大循環、戰略安全和對外開放等幾個重點方向。

新京報貝殼財經記者 潘亦純

編輯 王進雨

校對 柳寶慶