冠軍LOF基金週五再次全天停牌：6月來39次停牌，場內溢價仍超31%

近一年業績冠軍LOF基金，6月來已5次全天停牌。

7月9日晚間，上交所官網披露的財通基金臨時公告顯示，截至當日收盤，財通基金旗下財通多策略福鑫定期開放靈活配置混合型發起式證券投資基金（場內簡稱：財通福鑫定開混合，交易代碼：501046）二級市場交易價格嚴重高於基金份額淨值，出現極大幅度溢價。

基於此，財通基金在公告中明確提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，並指出「投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失」。公司同時表示，若後續溢價幅度未有效回落，將有權採取盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施以警示風險。

與此同時，財通基金還在公告中向投資者強調，該基金目前處於封閉期，暫不辦理申購、贖回業務，但該基金場外持有人可以通過銷售機構辦理該基金的跨系統轉託管（場外轉場內）業務，將基金份額轉至場內，在場內賣出該基金。

Wind數據顯示，在7月9日上午停牌一小時後，財通福鑫定開混合開盤一度下跌逾2%，但隨後跌幅逐步收窄；臨近收盤，大量買盤將價格推至漲停，報14.121元。而當日基金份額淨值僅為10.7193元，溢價幅度達31.73%。

財通福鑫定開混合是財通多策略福鑫的場內簡稱。換言之，該基金既是一隻可場內交易的上市開放式LOF基金，流通份額僅有1987萬份；也是定期開放的靈活配置型基金產品，且目前處於封閉運作期，場外申贖完全暫停。

有市場人士分析，該基金場外無法申購，但場外持有人仍可將存量份額通過「跨系統轉託管」，從註冊登記系統轉入證券登記結算系統，再以高溢價在場內賣出。

數據顯示，在5月25日前，該基金流通份額幾乎少有變化，連續多月穩定在1670萬份之下；而自5月26日至7月8日期間，該基金場內流通份額從1669.65萬份增至1986.78萬份，累計增加317.13萬份。這意味著，已有部分存量持有人借助高溢價，順利完成了「高位減持」兌現收益，而承接這些籌碼的，可能恰恰是跟風湧入的追高者。

事實上，溢價風險提示已成為近期常態。6月以來，該基金已累計發佈49條二級市場交易價格溢價風險提示、39次停牌公告，其中包括3次盤中臨時停牌公告以及5次全天停牌。

但頻繁預警並未澆滅市場熱情，二級市場價格持續劇烈波動，溢價率一度最高觸及51.35%。據Wind數據，該基金近一年價格低點僅2.02元，最高曾達18.60元，高低價差超過8倍，區間累計漲幅高達820.79%。

有業內人士認為，支撐場內份額價格強勢上行的，是場外基金突出的業績表現。截至7月9日，財通多策略福鑫年內收益率達133.01%，在同類2333只基金中位居第六；近一年收益率更是達到388.84%，在同類產品中斬獲冠軍。業績光環無疑吸引了大量市場關注。

「會有部分投資者誤將場內份額當作‘唯一能買到的定開產品’。他們看到高業績，場外暫停申購，便湧入二級市場追買，忽視價格嚴重脫離淨值，付出的高溢價並非資產價值，而是純粹的情緒溢價。」業內人士指出。

事實上，場內與場外基金的本質區別在於交易對手方。場外基金的申贖是以淨值為基礎，交易對手始終是基金公司，買入是向公司申購，賣出是贖回給公司，價格圍繞淨值波動。而場內基金在二級市場交易，是投資者之間的份額轉讓，如同股票買賣，投資者買入的是其他投資者賣出的份額，價格由買賣雙方的博弈決定，完全可以大幅偏離淨值。

「一旦溢價回落，即便底層資產價格未變，持有人也將直接承受溢價收斂帶來的賬面虧損。」公募內部人士強調，隨著未來封閉期結束、場外申購恢復，供給敞口一旦打開，套利資金將迅速湧入平抑溢價，屆時高溢價坍塌幾乎是必然事件。

截至今年一季度末，財通多策略福鑫的管理規模為3.35億元，前十大重倉股依次為大族數控（301200.SZ）、中際旭創（300308.SZ）、生益電子（688183.SH）、新易盛（300502.SZ）、鼎泰高科（301377.SZ）、源傑科技（688498.SH）、滬電股份（002463.SZ）、永鼎股份（600105.SH）、生益科技（600183.SH）、烽火通信（600498.SH）。