科勒資本楊戰：第一期人民幣基金積極配置中，從市場化機構中“優中選優”

21世紀經濟報導記者 趙娜 報導

7月7日，21世紀創投研究院聯合LP投顧在北京舉辦“S交易最新趨勢與最佳實踐研討會”。本次活動由中國投資協會創投委、南方財經全媒體集團指導，得到了北京股交中心、賦航資本的支援，以期探索險資、信託、AMC等參與S交易的趨勢與最佳實踐。

科勒（北京）私募基金管理有限公司總經理楊戰在發言中著重介紹了科勒資本在中國的業務進展和配置策略。

科勒資本成立於1990年，是全球知名的私募股權二級市場投資者之一，也被認為是PE二級市場的早期拓荒者。去年4月，科勒資本宣佈完成“科勒資本私募二級市場第一期人民幣基金”（以下簡稱“科勒人民幣一期”）的首次關賬，該基金的目標規模為15億元人民幣。

科勒人民幣一期是中國首支由外資私募資本二級市場投資機構募集，並獲得中國本土機構投資者支援的人民幣私募二級市場基金。這也是該類別中首支完成中國證券投資基金業協會備案的基金。

“目前（合作方）的儲備項目都是以百億計，讓我們可以從其中優中選優。”楊戰介紹，科勒人民幣一期以為投資者帶來優異財務回報為主要目標，自基金首關以來一直在積極配置，交易方和合作夥伴主要為市場化機構。

記者瞭解到，科勒資本是第一家在中國推出人民幣私募二級市場基金的外資私募資本二級投資機構。在楊戰看來，市場化機構沒有類似返投等要求，“可以靜下來和管理人、合作夥伴共同選擇更為市場化的交易結構。”

談到中國本土人民幣S市場的發展，楊戰表示，目前國內市場仍處在發展早期階段，缺少以資產配置為核心目標的機構投資人，GP機構對份額交易、基金重組的理解各有不同。

近年來，全民PE時代成立的人民幣基金相繼進入清盤期，為人民幣私募二級市場帶來比全球更為陡峭的增長曲線。推出首期人民幣基金後，科勒資本可以為人民幣S市場的廣大有限合夥人與普通合夥人提供流動性解決方案。

根據科勒資本今年6月發表的新一期《全球私募資本晴雨表》，全球有38%的受訪LP表示計劃增加對私募二級市場的配置。其中，亞太LP對私募二級市場的興趣尤為濃厚，計劃增配的投資者佔比高達67%，高於歐洲（34%）與北美（29%）同業。

全球範圍的資產配置方面，科勒資本在2021年完成第八期基金募集，承諾出資總額（包括共同投資工具）達90億美元。據瞭解，科勒資本第九期基金的目標規模為120億美元。