尚合資本覃韋傑：新近投資更偏重重組型S交易和組合企業收購

21世紀經濟報導記者 趙娜 報導

7月7日，21世紀創投研究院聯合LP投顧在北京舉辦“S交易最新趨勢與最佳實踐研討會”。本次活動由南方財經全媒體集團指導，得到了北京股交中心、賦航資本的支援，以期探索險資、信託、AMC等參與S交易的趨勢與最佳實踐。

（現場圖）

尚合資本創始合夥人覃韋傑在發言中介紹了尚合團隊在過去一年半中投資工作的一些新特徵。作為一家專注S股權投資的特殊策略基金管理機構，尚合資本過去六年里的投資幾乎覆蓋了S投資的全棧式場景，但回應內外部環境發展階段的要求，2023年迄今以來尚合的新增投資，也體現出某些這個時間窗口上特有的新特徵。

尚合資本新近投資方式的變化主要表現在三方面。第一，從完整受讓LP份額更多轉向精選項目組建重組基金，這樣能更好地緊扣公司所管基金的投資目標和執行深度標準。第二，從綜合型基金份額更多轉向垂類基金份額，以便能夠更緊扣公司基金的主題賽道安排，也能更好地發揮公司投研積累的杠杆。第三，從基金份額受讓更多轉向直接的組合公司股權收購，這樣往往能夠對標的基金組合的非效益型目標、不符合標準的項目等干擾因素進行剝離。

覃韋傑表示重組基金項目往往具有門檻高、交易複雜、工作重、耗時長的特徵，並以公司過去執行的兩筆重要重組基金交易為例介紹，從策略構思、組合設計、企業遴選、盡調驗證等到交易執行完畢，每個項目普遍耗時6-10個月的時間，這多少能夠看出重組基金交易的大致用時情況。在他看來，重組型S投資在品質的可控性、效果的可預期性和可管理性方面往往優於單純的LP份額受讓交易。

“我們要對工作本身保持熱情和信仰。”談及股權投資行業面對的挑戰，他表示，“至於行業發展存在的階段性挑戰，我們始終相信物極必反、相信均值回歸。做好自己的本分，等挑戰持續的時間夠長的時候，辦法自然會出來。”