一諾致遠黃驍睿：發展S基金有利於耐心資本形成，國資LP和GP都在加速進場

21世紀經濟報導記者 趙娜 報導

7月7日，21世紀創投研究院聯合LP投顧在北京舉辦“S交易最新趨勢與最佳實踐研討會”。本次活動由南方財經全媒體集團指導，得到了北京股交中心、賦航資本的支援，以期探索險資、信託、AMC等參與S交易的趨勢與最佳實踐。

一諾致遠業務覆蓋私募股權二級市場投資和直接股權投資等。一諾致遠首席運營官黃驍睿在現場發言中分享了對中國本土S市場的四點觀察。

第一，市場上待售資產數量多，但優質資產仍然缺乏，或是S交易活躍度低的原因之一。黃驍睿介紹，雖然市場上常有項目數量高達四五十個的資產包，但其中有良好潛力並值得購買的資產數量有限。

第二，GP推動交易的動力提升，項目估值將在未來一兩年中進入合理估值水平。在他看來，過往很多交易因估值問題擱淺，如今面對巨大的退出壓力，GP對估值“不再那麼堅持”。

第三，很多國資機構和地方政府投資基金正在加速進入S市場。S交易在“返投”方面效果有限，新進場國資機構的核心訴求更多是追求財務回報，而對基金期限的要求較為寬鬆。S資產具備風險調整後收益更優的特徵，適合國資等大體量資金的投資訴求。

第四，國資GP加大對S市場發展的關注。在這方面，預期將有更多國資機構與專業S基金展開合作，利用各方優勢，共同設立S基金並尋找市場上的投資機會。

“現在到了刀耕火種的農耕時代，S基金能夠在各個細分行業尋找優質資產，以更合理的價格買進並耐心持有，真正踐行‘耐心資本’的政策導向。”黃驍睿介紹，團隊將持續關注包括LP份額交易、接續基金、基金重組、管理層分拆等在內的S基金交易，積極創造價值。