周氏家族頻繁套現，紅豆股份墜入深淵

編輯 | 楊博丞

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9月13日，紅豆股份發佈2024年半年度權益分派實施公告，每股派發現金紅利0.01元（含稅），共計派發現金紅利2291.44萬元。

值得關注的是，根據財報，2024年上半年，紅豆股份總營收為10.81億元，同比下降1.33%；歸母淨利潤為4422.22萬元，同比下降5.77%；扣非淨利潤為2228.31萬元，同比下降39.91%。在總營收和歸母淨利潤雙雙下降的情況下，紅豆股份為何還要拿出51.84%的歸母淨利潤進行分紅？

事實上，最近幾年紅豆股份的分紅比例一直居高不下，而之所以“慷慨解囊”，一個重要原因指向了紅豆股份“跌跌不休”的股價。截至9月18日A股收盤，紅豆股份的股價僅為2.08元/股，縱觀近三年其股市表現，股價最高值出現在2024年5月，為6.69元/股，如今已跌去了68.9%，並且總市值蒸發接近100億元。在股價波動較大的情況下，紅豆股份通過分紅可以在一定程度上穩定股價，減少投資者的擔憂和恐慌情緒。

此外，作為紅豆股份的控股股東，紅豆集團面臨著不小的經營壓力，紅豆股份通過分紅為其“輸血”，或也是重要原因之一。不過，紅豆股份已自身難保，在難題未解、挑戰仍存的情況下，業績持續低迷的紅豆股份將何去何從？

一、業績仍一蹶不振

自2017年5月紅豆股份向紅豆集團出售所持有的紅豆置業60%股權之後，其業績就開始走向下坡。

根據紅豆股份發佈的公告，擬以8.2億元的價格將旗下參股60%的房地產資產紅豆置業出售給公司的控股股東紅豆集團。交易完成後，紅豆股份將從原先的“房地產+服裝”的雙主業發展，回歸到服裝業務。

在紅豆股份尚未剝離房地產業務的2016年，其總營收為30.41億元，同比增長13.92%；歸母淨利潤為1.59億元，同比增長95.52%。其中，房地產業務收入為15.9億元，占總營收的比例超過52%，而服裝業務收入為13.41億元。房地產業務為紅豆股份最重要的創收業務。

剝離了房地產業務之後，紅豆股份的業績便一蹶不振。

根據財報，2018年至2020年，紅豆股份的總營收分別為24.83億元、25.4億元和23.84億元，同比增速分別為-8.89%、2.31%和-6.14%；歸母淨利潤分別為2.07億元、1.69億元和1.45億元，同比增速分別為-66.06%、-18.14%和-14.44%。

2021年4月，戴敏君接替葉薇，出任紅豆股份董事長。紅豆集團官方公眾號曾披露，戴敏君於1988年進入紅豆集團，從一線業務員做起逐步成長為管理高層。紅豆集團內部人士對她評價是“執行力強、學習力強”“苦幹、實幹”“有效授權，善於激勵”“嚴格而不失親和”。

然而戴敏君也沒能挽救紅豆股份於水火之中。2021年，紅豆股份的總營收為23.43億元，同比下降1.72%；歸母淨利潤為7697.31萬元，同比暴跌46.92%，幾近腰斬。

2022年和2023年，紅豆股份的業績接連遭遇“至暗時刻”，其總營收分別為23.41億元和23.30億元，同比增速分別為-0.06%和-0.47%；歸母淨利潤分別為1503.94萬元和3000.56萬元，同比增速分別為-80.46%和99.51%。

然而需要指出的是，紅豆股份在2023年之所以能夠實現歸母淨利潤的同比暴增99.51%，很大程度上是依賴於政府補助。根據財報，2023年，紅豆股份計入當期損益的政府補助為2083.08萬元，占歸母淨利潤的比例高達69%。

進入2024年，紅豆股份還是沒有擺脫頹勢，2024年第一季度，其總營收為6.5億元，同比下降0.73%；歸母淨利潤為4123.38萬元，同比增長31.08%。不過，紅豆股份將歸母淨利潤增長歸結為“主要是公司出售印染車間資產房屋、土地收益的增加”。此外，紅豆股份還於4月25日發佈公告，表示2023年12月至今，公司及控股子公司累計獲得與收益相關的各類政府補助730.12萬元。

換言之，紅豆股份憑藉出售房屋、土地以及政府補助實現了短暫的業績回暖，而並非從根本上剔除了發展阻礙，一個不容忽視的情況是，2024年上半年，紅豆股份的服裝業務還是沒有太大起色，其收入為10.19 億元，同比增長僅0.64%。

與此同時，紅豆股份的門店情況也不容樂觀，2024年上半年，其直營店為482家、家門聯營店為523家，合計1005家，僅較2023年年底僅增加3家。

戴敏君沒能帶領紅豆股份創造奇蹟，於是紅豆股份再度換帥。8月12日，紅豆股份發生人事變更，原董事長戴敏君因工作調整原因辭去公司董事長及董事會戰略委員會委員的職務。公司原副董事長周宏江被提拔為公司董事長。

周宏江是紅豆股份實際控制人周海江的堂弟，周海江於2024年2月接替其父親周耀庭成為紅豆股份實控人。屢屢換帥的背後，業績低迷仍是紅豆股份頭頂上揮之不去的一片烏雲。

二、跨界新能源未果

業績持續低迷，紅豆股份也在積極開闢第二增長曲線。

2022年7月，紅豆股份公告，控股子公司紅日風能擬與超壹動力簽訂《合作協議書》，並同超壹動力、烏蘭察布市集寧區政府簽訂《3GW大功率固態鋰電池智能製造項目投資協議書》，投資設立項目公司（紅超能源）負責實施項目建設。

根據協議約定，項目計劃於2022年8月開工建設，於2023年投產，二期工程將於2024年全部達產。紅豆股份表示，鋰電池項目完工達產後，預計每年可實現銷售收入45億元，預計實現稅收約3.6億元，可安置就業約1000人，可帶動周邊配套產值約300億元。

紅豆股份的跨界，立馬引起了上交所的問詢。由於項目是新業務、新模式，跟原有業務不協調，因此要求紅豆股份補充披露包括技術積累、人才儲備和業務經驗等相關情況，項目完工後可達收益預測的合理性，大額投資對公司未來主營業務影響，交易對方超壹動力的基本情況等。

隨後，紅豆股份在回覆中稱，紅日風能目前尚不具備固態鋰電池相關的研發、技術人員，本次投資項目的主要技術和專利來源於合作方超壹動力實控人陳性保控制的公司或其參股的公司。且紅日風能尚未與上述各方就未來技術或專利的使用安排進行商談及簽署明確的協議。

簡而言之，紅豆股份跨界固態鋰電池項目，核心技術完全依賴合作方超壹動力，而且產品最終能否成功實現商業化還存在不確定性。

儘管鋰電池等新能源行業是最近幾年不可忽視的風口之一，尤其是固態電池，極具市場前景，但無論是從資金、資源還是客戶層面來看，紅豆股份都很難吃到紅利。

鋰電池行業的集中度普遍很高，頭部效應十分明顯，2024年1-8月，中國市場鋰電池裝車量排在前三名的分別是寧德時代、比亞迪（弗迪電池）和中創新航，三者合計市場占有率高達77.9%，大多數鋰電企業尚且只能在夾縫中求生，何況跨界而來的紅豆股份。

2024年9月，在世界動力電池大會上，寧德時代董事長曾毓群直言，“如果用數字1到9表示固態電池的技術和製造成熟度，1是剛開始涉及這一領域，9是技術成熟可以投入大規模生產，那麼當前行業最高水平只到了4左右。”可見，固態電池距離大規模應用仍有很長的路要走。

事實上，紅豆股份跨界新能源或已宣告失敗，在2024年上半年財報中，紅豆股份表示，2024年4月，公司將持有的紅日風能68%股權轉讓給江蘇紅豆國際發展有限公司，交易價格748萬元。截至報告期末，上述股權轉讓價款已全部收到，工商變更手續已辦理完成，公司不再持有紅日風能股權。

三、周氏家族賺得盆滿缽滿

目前，紅豆集團旗下擁有紅豆股份、通用股份兩家A股上市公司，以及新三板掛牌企業紫杉藥業。

最近幾年，周氏家族頻繁通過直接或間接方式減持紅豆股份。

2022年6月28日至2022年8月29日，紅豆集團減持所持紅豆股份1.92%的股份，減持價格區間為4.22元/股至5.25元/股，套現約1.87億元至2.32億元。

2022年9月16日，紅豆集團與文智投資簽署股權轉讓協議，將1.38億股股份（占公司總股本的5.9921%）協議轉讓給文智投資，轉讓總價約為6.35億元，轉讓價格為4.599元/股。

2022年9月至2023年3月，周耀庭的兒子周鳴江將所持的0.33%股份全部減持，套現3758.49萬元離場。此外，2022年12月至2023年3月，周氏家族全資持股的私募基金寬投天王星26號減持公司0.61%的股份，套現5844.47萬元。周氏家族通過減持紅豆股份，累計套現約11.5億元。

周氏家族不只是減持紅豆股份，2024年8月，通用股份發佈公告，公司控股股東紅豆集團與九益投資簽署了股份轉讓協議，紅豆集團擬將1.10億股通用股份（占總股本的6.92%）通過協議轉讓方式轉讓給九益投資，轉讓價格為3.97元/股，轉讓總價款約為4.37億元。

除了減持紅豆股份和通用股份，周氏家族還積極推動兩家A股上市公司的分紅。

2021年至2023年，紅豆股份的分紅分別為1.50億元、0.69億元、0.23億元，占歸母淨利潤的比例分別為194.48%、459.40%、76.64%；同一時期，通用股份的分紅分別為0.86億元、0.47億元、0.89億元，占歸母淨利潤的比例分別為740.57%、279.65%、41.12%。通過這兩家A股上市公司分紅，周氏家族直接或間接套現約2.06億元。

經過一些列的減持和分紅，周氏家族累計已套現超過13億元，賺得盆滿缽滿。

一位市場分析人士向DoNews表示，周氏家族頻繁套現，主要有幾個原因，一是最近幾年紅豆股份的經營業績持續下滑，影響了股價表現，在當前市場環境下，減持和分紅可以合理避免損失，規避風險；二是周氏家族或在為紅豆集團的業務調整和轉型做準備，以適應市場變化和滿足未來發展的需要，而減持和分紅可以籌集更多資金、優化資產結構或調整業務佈局。

但結合紅豆股份的2024年上半年財報，周氏家族規避風險的可能性更大。

紅豆股份在財報中表示，2024 年上半年，居民消費持審慎態度，服裝等可選消費需求偏弱。根據國家統計局數據，2024年1-6月，社會消費品零售總額同比增長3.7%，增速較2023年同期下降4.5%。其中全國限額以上服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額同比增長1.3%，單6月同比下降1.9%，服裝社零弱於整體社零。展望全年，紡織服裝行業面臨的發展形勢依然複雜嚴峻，實現平穩恢復向好還存在諸多困難挑戰。

業績低迷、跨界未果，如何重振紅豆股份，已成為擺在周氏家族面前的一道難題。