六年半虧損超525億元，押注生成式AI的商湯科技再裁員
封面新聞記者 易弋力
近日，商湯科技董事長兼CEO徐立發表內部信《商湯十週年再出發：專注聚焦、知行合一》，信中提及公司確立了“大裝置-大模型-應用”的三位一體戰略，將圍繞戰略和核心資源，構建更加集中和高效的組織架構，加快組織和管理的輕盈化進程。
然而近期，商湯裁員的傳聞也不脛而走。對此，商湯方面回應稱，商湯積極推進戰略轉型，聚焦“大裝置-大模型-應用”重點業務和戰略增長領域，並進行相應的組織和人才結構優化和調整，以更好地滿足業務發展需求。目前，商湯社會招聘及校園招聘正常進行中，整體業務穩健發展。
值得注意的是，這並非昔日“AI四小龍”之首的商湯科技首次裁員。財報顯示，2022年、2023年兩年間，該公司員工減少1500餘人。
在這背後，是商湯科技上市之後收入卻出現下滑，難以擺脫虧損，6年半以來累計虧損超525億元，並不具備“造血”能力。伴隨著組織架構的變更以及各業務線裁員，未來業績的壓力或都將來到生成式AI業務方面。
六年半虧損超525億元，股價坐上“過山車”
據央廣網報導，2021年12月30日，商湯科技於香港聯交所上市，頭戴“AI四小龍”“AI第一股”等諸多光環，一時間風頭無兩。然而，商湯卻一直在虧損的路上。
2018-2023年，商湯歸母淨虧損分別為34.28億元、49.63億元、121.6億元、171.4億元、60.45億元和64.4億元，6年累計虧損超500億元。再加上2024年上半年的24.57億元，商湯在6年半的時間里，歸母淨虧損累計已超525億元。
對於商湯的長期虧損狀況，香頌資本執行董事沈萌分析，AI本身有無限的潛力和場景，但具體還要看企業本身掌握了多少技術能力，商湯等一些科技公司，其技術能力能夠實現的業務場景收益空間有限。
在二級市場上，商湯的股價也坐上了過山車。上市後的半年時間內，商湯股價一直維持在相對平穩的狀態。該公司上市首日開盤價3.91港元/股，較發行價3.85港元/股漲1.56%，上市當日盤中一度漲超23%。隨後，商湯股價一路飆升，在上市後的第4個交易日就漲到了9.7港元/股，市值一度超過3000億港元。
但好景不長，2022年6月29日為商湯公開發售前的投資者及基石投資者的禁售期最後日期。次日，商湯科技股價跌破發行價，盤中一度跌超50%，市值在一日間蒸發900餘億港元。彼時商湯回應稱，管理層對該集團長期價值及前景充滿信心。
但解禁後，不斷有大股東選擇拋售商湯股票，包括軟銀和阿里等，阿里甚至選擇了清倉減持商湯股份。商湯股價“跌跌不休”，在2024年4月30日，該公司股價達到0.58港元/股最低價，較最高價呈現出“腳踝斬”；截至2024年10月28日收盤，商湯股價報1.6港元/股，較最高點跌超80%，總市值562.28億港元，較其曾經超3000億港元的市值已經出現大幅縮水。
沈萌認為，近年來商湯並沒有交出更好的業績表現，度過IPO保價階段之後，就不足以吸引更多的投資者了。
押注生成式AI，預計到2026年商湯淨利潤或仍為負
商湯上市的2021年，“元宇宙”概念爆火，這一年也被稱為“元宇宙”元年。AI是構建元宇宙的關鍵基礎技術之一，這讓商湯看到了其中的商業機會。在商湯的招股書中，“元宇宙”成了高頻詞，在其2021年年度業績報告中，“元宇宙”也多次被提及。
而隨著“元宇宙”概念市場熱度的逐漸消退，在商湯2022年的年報中，元宇宙的提及頻率大幅降低。到了2023年，元宇宙再未出現在該公司的財報中。
2022年及此前，商湯的業務主要分為智慧商業、智慧生活、智能汽車、智慧城市四大業務線。值得注意的是，近年來，該公司智慧城市業務營收出現明顯下滑，與此同時，商湯積極推廣生成式AI業務，業務結構進一步轉型。
2023年年報顯示，在2023年的業務重組中，商湯科技明確了新的三大業務板塊——生成式AI、傳統AI和智能汽車，它們分別對應著提供生成式AI的模型訓練、微調及推理服務業務，傳統智慧城市、智慧商業與智慧生活的非生成式AI業務，以及原智能汽車業務。
然而，此次業務重組並沒有給商湯的業績帶來提振作用，2022年與2023年，該公司收入均出現明顯下滑，下滑幅度分別為19%、10.6%，財報顯示，下滑原因均與業務重組有關。
在新的業務板塊分類下，商湯以生成式AI業務為重點發展方向。
商湯表示，2024年生成式AI迎來黃金髮展時期，大模型和智算成為新質生產力，顯著提升各行業效率。同時，商湯在財報中引用IDC報告表示，其大模型平台及應用以16%市場份額排名行業第二，AIDC服務以15.4%市場份額躋身行業前三。
然而，多家券商研報顯示，預計到2026年，商湯淨利潤或仍為負，沒有盈利跡象。
“對於港股的投資者來說，特別是港股的機構投資者，對於企業業務能力和技術能力本身都比較明晰，無論是‘元宇宙’還是‘生成式AI’的概念，當投資者不能在企業的財報中看到實際支撐相關概念的要素時，是不會買賬的。”沈萌分析。
