淘天Q3恢復增長1%，對阿里意味著什麼

作者 | 葉二 編輯 | 魏曉

阿里剛剛發佈2024年Q3財報（2025財年Q2財報），財報顯示，在Q3，阿里巴巴實現營收2365.0億元人民幣，同比增長5％；淨利潤為人民幣435.47億元，同比猛增63%。

而就在上個季度，淨利潤這一指標還是下行狀態，在Q2，淨利潤方面是同比下滑27%。

僅通過一季度便實現大扭轉的原因，正是阿里在Q3的投資大幅度回血了。

財報對淨利潤於Q3的猛增解釋為：主要是由於所持有的股權投資按市值計價的變動、投資減值的減少以及經營利潤的增加所致。

今年9月底資本市場的一股異動反彈，阿里看來也從中解套不少。

財報顯示，截至2024年9月30日止，阿里獲得的利息收入和投資淨收益為186億，同比去年同期的51.4億猛增262%，主要就是所持有的股權投資變動。

不過在非標下，淨利潤則為365億，同比下滑9%，還未重新進入到上行通道，這也意味著，阿里目前仍然在AI+電商的主戰略下，處於投入期。

但值得注意的是，淘天業務重新恢復增長了。

Q3財報顯示，本季度淘天集團營收為990億元，同比微增1%。而在上個季度，淘天集團則出現了1%的下滑。

開放策略奏效

9月27日，淘寶天貓正式全面接入微信支付，並在10月中旬，接入京東物流，顯示出全面開放的態勢。

而成效也開始顯現。

根據財報，淘天官方表示，我們已經看到了新交易用戶的明顯增長，通過針對性的用戶增長和留存策略，預期會對平台整體帶來顯著的增量效應。

這是淘天所樂見的。

過去很長一段時間，淘系電商的市場份額萎縮至四成左右，已經不複過往的統治態勢。而當下拚多多，以及抖音快手等GMV增速態勢仍然兇猛。市場普遍擔心，淘系電商在防守中，市場份額會持續下滑。

不過從Q3來看，淘天算是初步穩住了，重新恢復了營收增長。

不再捲低價

本季度，淘天在披露GMV增長上口徑有所變化。

對比Q1的GMV實現雙位數增長，Q2的GMV實現高單位數增長，到了Q3這裏，並未單獨提及，而僅是表述為本季度，線上GMV增長由訂單量同比雙位數增長所驅動。

而這直接意味著淘天卷低價的策略，並未能有效拉動GMV，訂單增長，但平均金額下降。

事實上，淘天已經在有意識的在調整競爭策略，不再捲低價了。

今年雙11，就是個明顯轉向。

在10月12日的天貓雙11媒體溝通會上，多位淘天業務負責人在介紹今年天貓雙11將要如何具體開展時，「低價」一詞基本很少提及，相反，則更多提到了要打造「品質雙11」。同時，高層也進一步定調：「淘天的價格力指的是不同價格帶、不同品類去做競爭，而非一味的低價。」

在阿里的Q3財報中，淘天方面也重點提及了今年雙11，口徑非常高調，淘天GMV實現強勁增長，買家數量創歷史新高。

電商仍在加碼投入

淘天集團營收恢復增長，不過盈利方面，則持續下滑。

財報顯示在Q3，淘天集團經調整EBITA為446億元，同比下降5%。而原因正是，由於對用戶體驗的投入增加所致。

不只是在國內。

阿里對電商業務的投入加碼，也在海外市場。

Q3財報顯示，本季度，阿里國際數字商業集團收入依舊保持較高增長，為29%至316.7億元，主要得益於速賣通的Choice業務。

但虧損也顯著擴大，由去年同期虧損3.84億擴大至29億，虧損擴大原因正是基於對速賣通和Trendyol跨境業務的投入增加。

整體來看，阿里在電商業務上無論是國內，還是國外，都面臨著極強的競爭壓力，這也導致其不得不持續加碼投入，以犧牲利潤的方式，謀求未來的預期增長。