藍馳創投陳維廣：上個時代的認知，無法適配今天的變化｜T-EDGE

▎投資人們，時代變了。

作者｜郭虹妘

編輯｜陶天宇

本文正選於鈦媒體APP

世界經濟論壇最近發佈了2024全球金融風險報告，未來兩年全球十大風險中，你所擔心的、驚訝的，只有兩項與經濟相關，其他都是政治、社會、技術、環境相關；未來十年全球十大風險中，沒有一項與經濟相關。

12月6日，2024T-EDGE創新大會暨鈦媒體財經年會在北京市大興區啟幕，藍馳創投管理合夥人陳維廣發表了《跳出象限：中國科技 重新定義》主題演講。

他表示，在全球化的過程里，我們都認為自己活在一個經濟的世界，但今天這個世界變了，我們今天活在一個巨大的政治社會變動和技術變革的世界里，充滿不確定性。

但是在新的變化下，新約束條件下，如何重新捕獲增長，讓其重回正軌？作為投資人，陳維廣認為，要回到基本面看關鍵驅動因素，例如，中國在科技特別是AI領域擁有豐富人才儲備，這構成了中國科技及新經濟發展的重要支撐，新經濟的增長有望抵消房地產衰退的負面影響，供應鏈的構成正在向知識密集型轉變，全球本土化和貿易夥伴多樣化推動海外需求增加，G2競爭帶來新一輪科技變革……等關鍵驅動因素。

不僅要看見變化，並且要認識以及接受變化。陳維廣指出：「接下來的增長推力會從國際範圍內的自由流動、優化配置轉向到大國競爭，我們要接受這一點，無論是創業者還是投資人，如果還是停留在上一代的認知和理解，無法跟上現在的變化。」

未來藍馳創投將重點關注具身智能、AI基礎設施、AI應用等賽道。

站在早期科技投資者的角度，陳維廣表示，要有信心面對挑戰，也要跳出象限，跳出傳統的思維框架，要瞭解現在和未來與過去十年的不同，要用不同的思路去創新和創造新的價值，從而獲得更多的增長。對於VC而言，既要為LP掙到回報，同時支持國家的創新以及經濟增長。

以下是陳維廣在鈦媒體2024T-EDGE上的演講實錄，經鈦媒體編輯：

非常榮幸來到活動現場，接下來的時間，我將從早期科技投資人的角度分享我所看到的挑戰與機遇。

經濟增速下降，不只是我們面臨的挑戰，這是全世界的挑戰。從宏觀數據來看，世界經濟增速從3.8%下降到3.1%，全球邊際生產力相比20年前下降至1/3，為幾十年來最低增速，這裏有很多原因，最主要還是經濟體之間的零和博弈。

第一，不可逆的人口老齡化挑戰，除了非洲之外，世界各地都在面臨同樣挑戰，老齡化的趨勢在全球範圍內非常明確。

第二，市場需求和資金供給減少。從2019年到2024年H1美元基金的數量、融資額明顯下滑，部分原因是地緣政治限制了不少美國LP投資中國市場。同時，人民幣基金也出現了不同程度的下滑，活躍基金從7000多支下降至1800支，這是資金供給端面臨的挑戰。

第三，全球政府債務高企。不管美國、日本還是中國，M2和債務逐年上漲，這是主要經濟體都面臨的挑戰。債務高企帶動利息、利率以及需要承擔的成本壓力逐年上漲。

第四，地緣政治與不確定性增加。世界經濟論壇最近發佈了2024全球金融風險報告，未來兩年全球十大風險中，你所擔心的、驚訝的，只有兩項與經濟相關，其他都是政治、社會、技術、環境相關；未來十年全球十大風險中，沒有一項與經濟相關。

在全球化的過程里，我們都認為自己活在一個經濟的世界，但今天這個世界變了，我們今天活在一個巨大的政治社會變動、技術變動的世界里，充滿不確定性。

在考慮全盤約束條件的時候，不能只考慮經濟約束，還有很多我們以前不熟悉的因素，現在都會成為新的約束條件。

在新約束條件下，如何重新捕獲增長，讓增長重回正軌，是一個關鍵問題，畢竟股權投資或者VC投資，我們的核心目標是要為LP掙到回報，同時也要支持國家的創新以及經濟增長。

判斷未來是否有增長潛力，我們還是要回到基本面，審視關鍵驅動因素。

中國在科技、特別是AI領域擁有豐富人才儲備。全球排名前 2% 的AI人才中有 26% 來自中國，排名前 20% 的AI人才中一半來自中國，另外一半在美國。華裔人才佔全世界AI頂端人才數量的一半，這是非常重要的基本因素。

不僅如此，在材料科學、化學、AI For Science以及全球高影響力論文方面，中國在人才積累方面都有一定的優勢。

有人會問，AI真的能夠提升生產力嗎，真的能提升GDP嗎？

最近MIT以及各投行機構做了非常詳細的研究，預測未來十年AI對美國GDP增速的影響力，大家給出了不同的數據結果，但是在不同的結果之上畫了一個平均值，這基本是大家的共識。

如果假設成立，未來十年美國持續在AI方面投資，將會帶來12%的GDP提升，換算到每年的增速，大約是1%～1.5%。隨著更多的資金投資到AI領域，隨著算力成本急速下降，AI對GDP增長的推動將會變得非常顯著。

回到國內，大家經常問智能汽車、電池以及光伏「新三樣」真的能取代房地產嗎？

答案是沒有那麼快。從對GDP增長貢獻的角度來說，新經濟的增長已經在一定程度上抵消了房地產的衰退，但仍然需要時間才能完全取代房地產在GDP增長中的重要作用，這已經是一個積極的跡象。

大家也注意到，中國的出口品類發生了比較大的變化，電機類或電器類產品的佔比逐年增長，基本超過50%。皮草、數碼相機、菸草逐漸下降，這於中國供應鏈結構的演進有密切關係。

中國製造業的增加值和規模連續 14 年雙雙位居世界第一，發電量世界第一，是唯一擁有所有工業類別、最長產業鏈的國家。同時我們能看到，中國供應鏈結構已優化聚焦至高科技產業，向知識密集型轉變。 

此外，全球本土化和貿易夥伴多樣化在推動著海外需求增加。此前不少創業公司的創新型產品主要針對美國市場，現在隨著地緣政治的變化，大家也開始將目光轉向中東、歐洲，甚至東南亞市場，近5年來，這些地區的貿易夥伴復合增長率均高於北美。

回看歷史，每一次工業革命都發生在所謂的第一、第二大國。第一和第二的競爭的確是會對經濟形成一定的壓力和干擾，但同時也會加速科技創新的發展，本來應該在10～20年發生的科技進步有望壓縮到5～8年，這從過去的歷史事件中都可以看到。

在科技變革的基礎上，過去20年的增長推力來自於國際範圍內的自由流動、優化配置，而當下這一推力愈發轉向大國競爭這是最大的變化。

我時常問自己，AI從普及到創造生產力需要多長時間？從歷史來看，蒸汽機用了60年，個人計算機用了15年，按這個趨勢，人工智能可能需要15年的一半，就是7年。

Open AI創始人Sam Altman預言2030年前將出現AGI，大家會普遍使用AI，利用AI提升生產力。OpenAI的出現是2022年，到2030年大概是7年時間，某種程度上也與這個預測相吻合。到了2030年，我們有希望看到非常顯著的變化。

總結來講，我們要認識以及接受變化，無論是創業者還是投資人，如果還是停留在上一代的認知和理解，無法跟上現在的變化。

全球化也是接下來的重要主題。我們相信中國人才有能力創造出世界一流的科技產品，從而滿足自身與全球需求，從而進一步刺激內外部需求。

這張圖就在我們的腦海里，接下來的投資策略將沿此展開。

具身智能是藍馳創投關注的重點賽道。傳統機器人多為功能型機器人，每次有新的任務就要新功能的機器人，它沒有眼睛，沒有頭腦，只是完成單一任務。具身智能就是把大模型和機器人結合在一起，使機器人完成多個任務，且不需要人為遙控。換句話說它的邊際成本相比單一功能機器人下降了90%，這是具身智能真正的威力。

為什麼我們覺得這個賽道非常重要？

一是它結合了AI和機器人，剛才也講到了中國的比較優勢，不管在電機、電子以及整個供應鏈和生產上，都是世界級的，如果我們能結合AI，將大有可為；二是，隨著人口老齡化加劇，具身智能能夠解決或者緩解一部分問題。

我們也非常關注AI基礎設施賽道。中國的創業者很聰明，既然中美關係導致GPU供給有限，是不是可以利用算法來提升GPU的計算效率？現在GPU計算效率非常低，即使買10個GPU，同時運作只有20%～30%，如何把這20%～30%的計算效力提升到80%～90%，從而解決算力的供給短缺或受限問題？有很多創業者都在想這些事情，也有企業已經開始了探索和推進。

中國企業相較於美國企業而言，在數字化轉型方面比較落後，就算為中國企業提供了大模型，也未必能直接應用，很多企業的數據需要清洗、再組織，才可以在大模型上發揮效益，這是發展的必然過程。其中也蘊含著很多機會。

AI應用領域也是我們的重點關注方向。美國的企業服務市場相對比較成熟，無論大小基本已經完成了轉型，一旦有了AI，就可以為創業公司的研發提供賦能工具，Copilot就是其中的案例。

中國的創業者更擅長ToC，包括我們的被投公司月之暗面，相信大家都用過KimiChat提升個人生產力，閱讀百篇論文、做總結、寫財報等等，這是一個很好的應用實例。

站在早期科技投資者的角度，我們認為要有信心面對挑戰，也要跳出象限，跳出過去的認知和框架，瞭解現在和未來與過去十年的不同，要用不同的思路去創新，去創造新的價值，從而獲得更多的增長。對我們而言，要為投資人掙取回報，也要支持到國家的創新以及經濟增長。謝謝！