商業快評 | 先賣銀泰再賣高鑫阿里巴巴回歸“小而美” | 封面天天見

封面新聞記者孟梅

1月1日晚，阿里巴巴集團發佈公告，宣佈子公司及New Retail與德弘資本達成交易，以最高約131.38億港元出售所持高鑫零售全部股權，合計占高鑫零售已發行股份的78.7%。公告顯示，阿里巴巴將持續聚焦核心業務，提升股東回報。

2017年，阿里巴巴首次入股高鑫零售，2020年進一步增持後，高鑫零售成為阿里巴巴集團的並表子公司。

2024年10月，高鑫零售發佈公告，向市場告知有買家有意收購。

2025年1月1日晚，交易最終敲定，根據公告，德弘資本將以整體最高1.75港元/股（包括1.55港元/股的現金及0.2港元/股的利息），收購阿里全資子公司吉鑫和淘寶中國所持7,027,297,350股高鑫零售股份（占已發行高鑫零售股份總數約73.66%），及New Retail所持480,369,231股高鑫零售股份（占已發行高鑫零售股份總數約5.04%），阿里巴巴子公司及New Retail將收取的最高金額約為131.38億港元。

根據高鑫零售最新發佈的財年中期業績，半年營收347.08億元，淨利潤1.86億元，實現扭虧為盈。截至2024年9月30日，高鑫零售集團員工人數為85778人。

跟上次售賣銀泰百貨不一樣，此番消息一出，市場反應一邊倒地壓向高鑫零售，股價開盤即大幅下跌，跌幅達到14.92%。但阿里巴巴的股票則小跌1.33%。

2023年9月，阿里巴巴集團確立“用戶為先、AI驅動”兩大戰略重心，並表示將圍繞這兩大重心進行業務梳理，重塑業務的戰略優先級。

戰略發佈之後，阿里巴巴開始有序退出非核心資產，戰略聚焦核心業務的發展信號更加清晰。12月17日，阿里巴巴與雅戈爾集團達成交易，將所持全部銀泰股權，以約74億元人民幣向雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的買方財團出售。

‌儘管在收購之後，阿里巴巴在高鑫零售上進行了一系列數字化轉型和經營策略調整，但未能有效扭轉業績下滑的趨勢。高鑫零售面臨線上業務衝擊、客流銷售下滑、成本高企等問題，導致其難以實現盈利‌。由此不難看出，此番阿里巴巴出售高鑫零售股權的決策是基於其戰略調整和財務考慮。‌

通過出售高鑫零售股權，阿里巴巴不僅能夠集中資源在這些長期發展方向上，提升用戶體驗和產品迭代‌。同時，出售高鑫零售股權可以為阿里巴巴回籠大量現金，有助於公司在宏觀經濟形勢複雜的背景下保持財務健康。

此外，儘管阿里巴巴在高鑫零售上的投資未能帶來預期回報，但通過出售股權，公司可以減少虧損並提升股東回報‌。

2024年併購市場環境的變化也對阿里巴巴的決策產生了影響。IPO窗口收窄，VC/PE退出端下降，併購成為熱門關鍵詞。阿里巴巴選擇在這個時機出售高鑫零售股權，就是為了利用市場趨勢，實現資產價值的最大化。

當然，這不會是去年以來阿里戰略聚焦的最後一步，阿里管理層肯定還在對手頭賸餘的非核心資產進行更加深入的評估。

很顯然，阿里巴巴已經誓將“聚焦”進行到底，當年擴張得有多厲害，當下收縮就會有多猛烈。對於未來的阿里巴巴來說——回歸“小而美”，盈利才是硬道理，貪大求全已成為過去時。