智譜先衝向了IPO
出品｜虎嗅科技組
作者｜桑治思杭
編輯｜苗正卿
頭圖｜視覺中國
智譜準備第一個闖關。
據虎嗅獲悉，北京智譜華章科技股份有限公司（以下簡稱「智譜」）已於近日正式向北京證監局提交上市輔導備案，由中金公司擔任輔導機構。根據上市輔導備案顯示，該輔導協議簽署時間為2025年3月31日。智譜將於2025年4月將進行上市輔導的前期準備工作，並於8月-10月完成輔導計劃。
值得注意的是，在上市輔導協議簽署當天（3月31日），智譜恰好在中關村論壇舉行了一場大模型新品發佈會。當時發佈了兩款重磅產品，分別是AutoGLM沉思模型和推理模型GLM-Z1-Air，與此同時，智譜還著重強調了其在智能體方面與各地方甚至一帶一路國家的合作。實際上，在當天的這場活動上已經釋放出一些信號。
一方面，智譜CEO張鵬在現場宣佈Air系列模型將於4月14日開源；另一方面，張鵬也在當天告訴包括虎嗅在內的幾家媒體，「此前完成的改股的確在為IPO鋪路」。這兩日，與智譜的模型開源消息同期到來的，還有一個額外驚喜是智譜的上市輔導備案通知。
這是大模型六小虎中首家啟動IPO的企業。而在當下的環境中，也實屬不易。2025年初，DeepSeek R1的發佈對全球AI行業都造成了不小的衝擊，國內的「大模型六小虎」更是首當其衝。在2025年第一季度，鮮少有AI創業公司發表對DeepSeek的看法，在當時，智譜也同樣是閉口不言。不過在第一季度結束之際，也正是智譜於3月31日舉行新品發佈會的當天，張鵬告訴虎嗅，「從商業模式的角度，DeepSeek會對我們商業策略和服務模式有一定影響，我們也做了及時的調整。」
另據虎嗅獨家獲悉，受DeepSeek影響，智譜在今年加大了開源力度。與此同時也會繼續堅持預訓練。對此，張鵬告訴虎嗅，「我們把自己定位成技術驅動的公司作為基座模型廠商，預訓練是我們一定會堅持的事情，未來也會有更大參數的模型出來。」
如今，智譜的資本化步伐看似尋常，實則暗含多重信號：它不僅是中國AI大模型行業從技術競賽轉向商業落地的分水嶺，更是技術、資本與政策協同驅動的「中國式突圍」樣本。
如果說，DeepSeek是從前沿技術層面上迅速地填補了大眾對大模型的認知鴻溝；那麼，智譜則是從商業化層面上，讓世界再次看到中國大模型產業的巨大潛能。因為從某種層面上講，這也是首次大模型創業公司讓全世界看見實現商業化的可能。在此之前，關於大模型的商業化探索始終未有確切路線，即使是在AI大模型產品和技術排名都在No.1的OpenAI也無數次被質疑過商業化能力問題。
值得一提的是，就在4月15日，上市輔導備案被披露的當天，智譜宣佈開源Z1系列模型，而且該模型還通過一個全新平台 Z.ai 免費開放體驗。對此，智譜方面告訴虎嗅，與智譜的其他系列模型/平台不同，Z.ai 的定位是GLM大模型全球體驗中心。
巧合的是，海外領先的人工智能公司 OpenAI 也同期發佈GPT-4.1模型。在模型能力上，GPT 4.1 在編程、指令跟隨和長上下文處理能力上都實現了全面飛躍；重點是在價格方面，GPT-4.1的成本比4o低26%，其中 4.1 nano 是OpenAI迄今為止發佈最便宜的模型。
同樣地，智譜的 Z.ai 表現也並不遜色。目前，智譜已經開源了Z1系列模型，同時該系列模型也上線其全新站點 Z.ai，包括基座模型GLM-4-32B、推理模型Z1-32B和沉思模型Z1- Rumination-32B。在這其中，推理模型Z1還做到了 200 Tokens/秒的輸出速度。實際上，自從DeepSeek R1推理模型發佈後，關於推理模型特有的「慢思考」特性就一直被人詬病。根據獨立AI基準測試與分析平台artificial analysis測評顯示，DeepSeek R1模型的輸出速度僅為23 tokens/秒。
另據悉，OpenAI 在剛剛發佈的 GPT-4.1 系列模型中評測其函數調用能力時採用了 ComplexFuncBench，這也是由智譜團隊提出的專用於評估大模型複雜函數調用能力的測試基準。
這家於動盪之年衝刺IPO的AI公司，也是在大模型六小虎中成立最早的創業公司。智譜的技術基因，始於清華大學知識工程實驗室的學術積累。2019年成立之初，其團隊便以「手搓國產芯片算子」的硬核路線訓練出國內首個萬億參數模型「悟道2.0」。這種技術自主化的執念，在2025年1月被美國列入實體清單後更顯關鍵——智譜依託國產芯片完成高端訓練，同時也驗證了「去西方化」的可行性。
在成立的五年時間里，智譜已經佈局包括智譜清言App、GLM系列、CogView系列和代碼模型系列在內的四大類模型產品。當時間快進到2025年，智譜則選擇了一條更聚焦的路線，即All in Agent。在年初，智譜釋放出的幾個重要信號包括：1）與三星基於Agentic GLM展開合作；2）宣佈在杭州、珠海、成都各地落地智能體相關項目，與此同時還分別完成了數十億元的融資。
智譜融資歷程圖，來源：天眼查今年同時也是智譜的開源年。在開源與商業化方面，智譜的思考是，同開源提升影響力，加大開源力度的同時，通過聚焦端側部署實現商業化路線。比如，在今天最新開源的幾款 Z1 模型中，智譜將Z1-Flash設置為免費使用；AirX推理模型極速版和Air高性價比版均進行收費。
不難看出，智譜採取的正是以「閉源養開源，開源促閉源」的雙軌模式。通過「技術普惠—用戶增長—數據反哺」形成閉環，這也更好地規避了OpenAI純閉源的商業化風險。不過，在DeepSeek衝擊波之下，OpenAI也一改曾經的咬死閉源不鬆口的態度。
接下來，如果成功上市，那麼等待智譜的，也將會是在商業化方面更嚴峻的考驗。
2025年，大模型六小虎或將徹底走向分化。從當前的形勢來看，月之暗面繼續在做預訓練；百川智能和零一萬物已經放棄大規模的預訓練，其中百川智能專注醫療，零一萬物專注toB；MiniMax作為六小虎中唯一側重多模態模型的廠商則是將目光聚焦至海外；而智譜上市在即，目前的重點則是聚焦智能體Agent。可以看到，關於大模型的敘事正在徐徐展開。
