市占率僅0.5%！ 遇見小面想當“中式麵館第一股”？ | BUG
文 | 《BUG欄目》 徐苑蕾
當前，遇見小面正以“中式麵館第一股”的概念衝刺港股市場。
而就在其遞交招股書後3天，公司公關總監卻突遭裁員，其怒斥公司“用完即棄”。原本應是IPO靜默期的維穩者卻成了危機源頭，這樁帶有爭議的勞務糾紛無疑給遇見小面的資本故事蒙上了一層陰影。
根據招股書顯示，過去3年，遇見小面以“麥當勞式”擴張橫掃市場，營收年復合增長率達66.2%，門店數量翻倍至360家，但2024年單店和同店經營效率均出現下滑，暴露出“以價換量”策略的疲態。
縱觀行業，中式麵館賽道高度分散，行業前五名合計市占率不足3%，價格戰與同質化競爭愈演愈烈。遇見小面的這場IPO不僅是其自身發展的轉折點，更是整個中式麵館行業能否跑通規模化商業模式的試金石。
公關總監被裁，指責“用完即棄”
日前，遇見小面原公關總監在社交媒體上發佈的一系列動態引發廣泛關注。該總監發聲稱，自己突然收到公司的裁員通知，指責公司“用完即棄”，且通知原件直接寄到了家裡，聯繫方式寫的是家人電話而非其本人。
據透露，目前其正在進行法律維權。《BUG欄目》瞭解到，該總監自1月入職遇見小面，收到解除勞動關係通知時仍處於試用期。根據通知說明，在其離職時，遇見小面會正常為其結算工資和發薪，且參照法定標準給予離職賠償。目前，在招聘網站上，遇見小面已經開始重新招聘公關總監一職。
截至發稿，針對該總監試用期考核是否不達標，以及裁員通知為何會發給了其家人等問題，遇見小面暫無官方回應。
值得注意的是，“裁員門”爆出前3天，遇見小面正式向港交所遞交上市申請，計劃以“中式麵館第一股”的身份登陸資本市場。
這種現象並不常見。有業內人士指出，作為品牌形象的把關者，公關在IPO關鍵期承擔著維護輿情穩定的核心職能，尤其在遞交招股書後的靜默期，企業需避免輿論衝擊投資者信心，此時中高管團隊動盪可能引發市場對內部治理的質疑，無疑給遇見小面的IPO蒙上了一層陰影。
重用外包，公司一年減員超千人
縱觀遇見小面的商業模式，其呈現出明顯的“麥當勞式”特徵，通過快速門店擴張實現規模經濟，再借助規模優勢優化供應鏈和品牌影響力。
招股書資料顯示，2022年—2024年，遇見小面營收從4.18億元提高至11.54億元，年復合增長率高達66.2%，同期淨利潤從虧損3597萬元扭轉為盈利6070萬元，門店數量從170家增加至360家，其中直營店為279家直營店，加盟店為81家。
遇見小面將下沉市場、海外擴張和開放加盟列為增長的“三駕馬車”。早在2019年，其就放開了特許連鎖加盟。去年3月，遇見小面開始拓展區域特許經營和渠道特許經營的模式。其中，區域特許經營覆蓋全國新一線城市以及部分海外發達國家城市，渠道特許經營則側重高校、機場、高鐵等渠道。
按照遇見小面創始人宋奇此前曾公開的目標，今年年底，遇見小面門店數將增長至500家。快速擴張對餐飲企業的人才體系則提出了更高要求，不過為了增加人效，2023年開始，遇見小面開始通過第三方公司起用外包員工。
根據招股書數據，截至2024年末，遇見小面員工數量為1443名，而2022年和2023年分別為2121名和2620名，此外2024年委聘外包員工多達3678名，是正式員工數量的約2.5倍。
以價換量，單店日均銷售額下滑
遇見小面的業績增長，很大程度上取決於穩定的單店盈利和門店擴張。然而，從現有數據來看，遇見小面的增長模式仍面臨挑戰，存在不少經營隱憂。
遇見小面的產品線標準化程度較高，以紅豌豆雜面、金碗酸辣粉、老麻抄手為主打，同時涵蓋特色小面、冒菜、抄手、米飯、擼串、小食及飲品等多個品類，單店SKU數量通常在30—40個之間。
相對豐富的產品組合本應支持更高的客單價，但是在快餐行業激烈的競爭之下，遇見小面同樣採取了“以價換量”的策略。
招股書顯示，遇見小面訂單平均消費額從2022年的36.1元降至2023年的34元，並在2024年進一步降至32元，通過犧牲部分毛利率換取客流增長。而若後續無法通過供應鏈優化對衝價格下行，公司的盈利水平或將在一定程度上受到拖累。
遇見小面的單店經營效率也呈現下滑趨勢。2024年，遇見小面的單店日均銷售額為1.24萬元，較2023年的1.39萬元下滑了10.79%，翻座率從2023年的3.8下降至2024年的3.7。
同店數據方面，銷售額從2023年的7.4億元下降至2024年的7.09億元，降幅達4.2%。其中一線及新一線城市同店銷售額降幅最為明顯，從2023年的6.03億元下降5.1%至2024年的5.72億元。這些數據均表明，公司的增長主要依賴新店開設帶來的外延式擴張，而非現有門店經營效率的提升。
值得注意的是，遇見小面的短期償債能力面臨一定壓力。截至2024年底，公司現金及現金等價物為4219萬元，流動資產2.48億元，而流動負債達4.9億元，其中短期借款金額為5000萬元，流動負債淨額達2.42億元，這意味著公司不受限現金無法完全覆蓋短債。
按照招股書披露的計劃，2025年—2027年，公司計劃還將新增440-530家直營或加盟門店，按每家門店最低70萬元的前期投入計算，至少需要3億元資金。即便公司直營店開店規模或將少於加盟店，但是在現有財務狀況下，這一擴張計劃仍面臨較大的資金需求，IPO融資將為公司提供重要的助力。
行業格局碎片化，市占率僅0.5%
遇見小面由宋奇、蘇旭翔、羅燕靈三位華南理工大學校友創立，三人通過淮安創韜持股平台控製49.04%股份，保持相對集中的控製權。
自2014年成立以來，遇見小面累計至少完成了7輪約2億元融資，投資方包括百福控股、九毛九、碧桂園創投、喜家德創始人高德福等機構和個人，其持股比例分別約為17.16%、6.5%、9.05%和3.01%。
值得注意的是，前京東集團CEO徐雷和原麥當勞有限公司（香港）首席財務及技術官徐國彬於2025年4月獲委任為遇見小面獨立非執行董事。
由此可見，遇見小面的創始團隊與股東結構呈現出鮮明的資本驅動的特徵。事實上，近年來，中式麵館行業經曆了多輪資本熱潮，和府撈面、陳香貴、馬記永等品牌均通過融資加速擴張。
中式麵館行業雖然市場空間廣闊，預計2029年市場規模將達5100億元，但從目前的行業格局來看，市場高度分散且競爭激烈。根據招股書數據，2024年中國中式麵館前五大企業僅占整體市場份額的2.9%，其中按總商品交易額來計算，遇見小面為第四大中式麵館，市場份額為0.5%。
這種碎片化格局意味著行業尚未形成穩定的競爭結構，存在通過資本整合實現快速擴張的機會，但也預示著激烈的價格戰和營銷戰將持續。從遇見小面的角度看，公司不僅既要與無數區域散店爭奪存量市場，又要應對同類連鎖品牌的同質化競爭。
在這種背景下，供應鏈效率、品牌影響力和數字化能力將成為運營的關鍵。食品產業分析師朱丹蓬表示，“中國麵食已有幾千年曆史，不同地方都有各自地域性很強的品牌以及特色，因此中式麵館行業的市場集中度較低，呈現出百花齊放的局面，這是中國飲食文化和傳統造成的結果。”
在高度分散、競爭激烈的中式麵館市場，遇見小面能否借助資本力量突破區域限制、優化盈利模型、構建持續競爭優勢，將影響著其未來發展路徑。這場IPO不僅是遇見小面自身發展的關鍵一躍，也是觀察整個中式麵館行業能否跑通商業模式的重要試金石。
