從“投技術”到“投組織”：耐心資本助力科技成果產業化落地

21世紀經濟報導 趙娜 西安報導

隨著“投早、投小、投科技”成為創投行業主流共識，資本正快速向高校和科研院所等創新源頭聚集。在這一過程中，市場化資本不僅提供資金，更深度參與科技成果從實驗室走向產品、再實現商品化的全鏈條賦能。

10月28日下午，由陝西科控投資基金、西安交通大學國家技術轉移中心、21世紀經濟報導聯合主辦，招商銀行西安分行支援，21世紀創投研究院擔任智庫支援的“科學家遇見投資人”閉門研討會西安交通大學專場活動在西安交通大學創新港校區舉辦。

本次活動圓桌沙龍下半場的討論主要聚焦市場化創投機構在科技成果轉化中的作用，以及行業企業和專業服務機構的增值能力。三元資本、泰中合投資、正熙資本、豐源投資等機構及產業代表，就硬科技投資的時代邏輯、成果轉化痛點和增值服務實踐進行了深入研討。

現場嘉賓們一致認為，創業投資機構不僅是資金提供者，更是產業協作和增值服務的重要推動者。通過與科研團隊、企業及產業鏈深度對接，他們正在探索科技成果轉化的可操作路徑，為高校科技成果和創業項目找到合適的市場與資本支撐，也為科技創新產業化提供實實在在的落地經驗。

投資人觀察：順應國運與CVC的崛起

在科技創新浪潮中，市場化投資機構不僅關注資金回報，他們同樣關注如何順應國家產業政策和全球技術趨勢，捕捉最有潛力的賽道。本輪研討會中，嘉賓們分享了如何通過宏觀視角和細分產業洞察重構投資邏輯，既服務企業成長，也推動科研成果落地。

三元資本總經理丁文虎指出，市場化投資機構的佈局要順應國運，沿著國家經濟發展的方向，乘上時代的“電梯”。他強調，從二十年前的互聯網，到十年前的移動互聯網、新能源與汽車電動化，再到如今的人工智能和具身智能，在時代的浪潮中尋找投資機會、到“魚多的賽道”去捕魚，是投資成功的關鍵。

丁文虎進一步介紹了團隊在實踐中的“產融結合”打法——投資不僅意味著資金支援，更包括業務支撐、團隊建設和IPO經驗等全方位賦能。他分享了一個團隊參與企業改製上市的案例：通過推動引入大基金、作為第一大客戶提供業務支撐等方式，助力企業在資本市場寒冬中成功登陸科創板。

泰中合投資創始人呂晨從專業細分領域的視角指出，“投早、投小”是創投行業的共識，但也要學會“投大”——在大產業、大方向中進行佈局。結合當前全球經濟形勢和產業整合趨勢，他表示，CVC（企業風險投資）正在進入高速發展期，行業邁入新階段，這也要求股權投資機構具備類CVC式的細分領域研究能力和產業挖掘整合能力。

人、組織與時間：科技成果轉化的關鍵變量

高校科研成果從實驗室走向市場，常面臨組織、團隊和商業化能力是否能跟上的挑戰。多位嘉賓就科研理想與市場現實之間的取捨，以及高校創業者與產業方的關鍵合作環節進行分享。

“投資就是投人。”呂晨表示，在科技成果轉化項目中，投資機構最關注的並非單純的技術指標，而是被投企業作為‘組織’的可持續性。他認為，高校成果轉化的重要優勢在於教師可以兼任創業者，但也要注意——從技術到產品、再到商品、直至實現資本化，這一過程中，投資人始終關注的核心，仍然是企業組織的持續運轉與成長能力。

豐源投資管理合夥人兼COO楊慧婧認為，談到科技成果轉化的投資卡點，除了常說的團隊或技術問題，市場輿論的偏見與項目製的商業模式等問題也常讓財務投資機構望而卻步。

她建議硬科技企業應該有意識地進行從項目公司到產品平台的蛻變：一方面戰略上要借力超越，善用國家項目完成高風險技術驗證、建立壁壘，但要目標明確地找到並切入能產生持續現金流的民用市場；另一方面業務上要提煉產品，將核心技術模塊化為標準化產品或平台，用項目收入反哺產品開發，最終實現可複製、高毛利的商業模式；同時，要重視財務健康與治理規範——這些都是講好產業故事、獲得創新資本支援的必要條件。

產業方代表智合方穀（西安）網絡科技有限公司創始人、CEO丁健鵬分享了將科研成果推向市場的實踐經驗。他指出，高校老師對研究的技術應用前景比較樂觀，建議科學家背景的創業團隊關注造血能力、重視產業化前景評估，以及優化技術成果商業化路徑。他還建議創始團隊尋找合適人選擔任“技術翻譯官”，在科研與商業之間搭建橋樑以加速商業化落地。

陪伴式賦能：耐心資本、專業服務與投資人的價值

在成果轉化的長鏈條中，創投資本不僅提供資金，更以耐心、專業和增值服務陪伴企業成長。投資人在關鍵節點的戰略支援、資源整合與增值賦能，是科研成果落地的核心推動力；同時，法律、財務、諮詢、知識產權等第三方專業服務，也成為硬科技項目實現商業化的重要保障。

正熙資本創始合夥人蔣蘇文在圓桌討論中提到：“一家企業在成長的各個階段都面臨著諸多戰略選擇和各種挑戰，投資人要有耐心陪伴企業共同成長。”他指出，企業家和科學家對創始人的綜合能力要求不同，企業家需要面對複雜多變的商業世界，投資人在幫助科學家構建經營管理團隊、推動規模化量產、獲取戰略客戶訂單以及規劃上市路徑等關鍵環節中，能夠提供實質性的支援。

蔣蘇文以對一家公司的投資案例為例，說明正熙資本對被投企業的支援往往從投資交割之前就已經開始，包括幫助該企業建立關鍵渠道、獲取訂單、財務/內控體系的梳理、戰略方向選擇等多個方面，投資人能夠幫助企業盡快“揚長板、補短板”。他進一步表示：“企業家才是那位站在聚光燈下的舞者，而我們投資人更像是燈光師——我們發現他們、照亮他們，幫助他們在舞台上盡情展現。”

“我們期待大家對現代農業能有更系統化的認知。”當話題延展到農業這一關乎民生、需要長期驗證的領域，西安農鏈互聯網科技有限公司總經理張婷指出，技術驗證的過程考驗著投資機構的耐心，農業領域也亟待有標杆性資本表現的樣板項目出現。她呼籲相關部門推動農業數據開放與融合，認為未來這將成為農業科技企業的核心競爭力。

北京誌霖律師事務所創始合夥人潘士霖強調，律師團隊對客戶的重要作用之一是風險防控。他以團隊擅長的知識產權相關領域為例介紹，通過解決發明人入股、科研成果歸屬、股權稀釋與激勵等法律問題，能夠為企業在融資和產業化過程中奠定穩健的治理基礎。

從投資邏輯到成果轉化痛點，再到資本賦能與產業協作，整場討論凸顯了市場化資本在科技創新落地中的核心作用。隨著“科學家遇見投資人”系列活動持續推進，這股融合理性與熱情的力量，正持續在西安及全國的創新生態中生根發芽。