泡泡瑪特近兩年首次回購股票 股價大漲超10%

封面新聞記者 付文超

1月20日開盤，泡泡瑪特大漲超10%，消息面上，1月19日，泡泡瑪特發佈公告稱將斥資2.51億港元回購140萬股股份並註銷，每股回購價177.7-181.2港元。有分析師表示，泡泡瑪特此舉顯示了公司對於長期發展的強烈信心。

大摩在其最新研報中指出，泡泡瑪特自2024年初以來首次回購股份，預計能夠吸引更多投資者的關注，特別是那些等待股價催化劑的投資者。多家券商點評認為，目前泡泡瑪特增長強勁，驅動因素清晰，長期邏輯明確。

記者瞭解到，泡泡瑪特的股價走勢經曆過多輪週期，2020年上市時，泡泡瑪特市值一度突破千億港元，隨後急轉直下，在股價下跌時，泡泡瑪特開啟過多輪迴購。2024年下半年，泡泡瑪特業績回升，股價持續走高，突破了4000億港元，並被納入恒生指數。

自2025年9月以來，泡泡瑪特股價出現持續回調，並與公司同期公佈的強勁業績形成顯著反差。據三季報顯示，泡泡瑪特整體收益（未經審核）同比增長仍保持在245%-250%的高速增長，業務端依然保持高速擴張，資本市場反應卻相對冷淡，股價走勢與業績增長倒掛明顯。

有市場分析指出，這一現象背後存在多重結構性原因。首先，港股大盤自2025下半年以來整體承壓，流動性減弱，作為港股標的的泡泡瑪特、蜜雪冰城與老鋪黃金的三姐妹，業績亮眼但難以抵禦宏觀環境的壓力。另一方面，公司為應對市場需求進行了擴產補貨，儘管在一定程度上緩解了“一娃難求”的局面，但也導致二手市場溢價回落，市場對於IP熱度的可持續性存疑，市場看空聲音日益增多。

有分析人士認為，市場正在重估泡泡瑪特高增長背後的可持續性，在IP運營、庫存管理與市場情緒多重波動下，公司是否能夠延續當前的盈利軌跡，是外界分歧的核心關鍵。不過整體來看，泡泡瑪特正面臨從爆發增長向穩健過渡的關鍵階段，股價回調也折射出市場對其下一階段發展路徑的重新審視。