資本不當過客，而做合夥人 科創投行業正重構“要素整合”新範式丨新經濟觀察

封面新聞記者 歐陽宏宇

過去一年，科創投行業的整體態勢如何？在“資本—產業—科創”各環節上又呈現出哪些特徵？

2月10日，在上海張江科學城舉行的2026張江科創金融沙龍上，多位專家與業內人士圍繞培育發展新質生產力、搭建平台推動人工智能、生物醫藥、集成電路等核心賽道發展分享觀點。與會嘉賓指出，技術交流、資本對接、人才互通的平台正有力促進產業鏈、創新鏈、資金鏈、人才鏈深度融合。與此同時，覆蓋企業全生命週期的“科技+金融+產業”熱帶雨林式創新服務生態，將進一步推動創新要素高效協同與深度融合。

融資事件數同比增長30%

生物醫藥、人工智能、集成電路受關注

投融資是培育新質生產力的關鍵引擎。現場發佈的《2025年張江企業融資榜單》顯示，2025年相關企業融資已呈現顯著的規模回升態勢，全年210家企業完成237起融資，披露金額達278億元，其中融資事件數同比增長30%，披露金額同比增加18%。

從資本參與情況看，資本結構更加多元。張通社創始人、加冕科創CEO鄭小輝在解讀時談到，2025年共有512家投資機構參與張江企業投融資，涵蓋國有資本、產業資本及市場化創投機構等多種類型。

從賽道來看，生物醫藥、人工智能及集成電路三大先導產業的融資合計佔比達到91%，較2024年的82%進一步提升。其中生物醫藥完成85起融資，佔比36%；人工智能完成69起融資，佔比29%；集成電路完成61起，佔比26%。另外，先進製造完成22起事件，佔比9%。

從融資階段來看，融資呈現出鮮明的“早期、中期、後期協同集聚”的特徵——早期階段（種子輪、天使輪、A輪）共152起，占張江總融資的64%；中期階段（B輪、C輪）共60起，佔比25%；後期階段（D輪及之後）共16起，佔比6.8%；另有9起戰略融資，佔比3.2%。其中，8家實現“全球首個”技術突破、9家填補國內產業空白、30家聚焦未來產業攻堅；同時涵蓋75家高新技術企業、95家專精特新中小企業、27家專精特新“小巨人”，以及33家獨角獸企業，科創動能與產業勢能正持續釋放。

要素整合與全週期陪伴

科創金融生態協同新路徑

科創投資與金融服務可以碰撞出怎樣的火花？在投融資場景中，呈現出各種特徵？

現場，業內人士就要素資源如何整合核心優勢推動科創企業構建生態系統發表觀點。

建設銀行上海市分行科技產業金融部張馳闡述了銀行在科創金融領域的探索與擔當。他認為，銀行通過構建線上線下一體化服務體系，以“金融+非金融”雙生態融合模式，覆蓋了科創人才全生命週期需求，這將助力構建科創全鏈條良性循環。

“當前AI大模型訓練與推理的普及催生海量算力需求，芯片卻面臨產能不足的問題。”雲脈芯聯創始人吳吉朋透露，其自研的veRoCE 協議顯著提升算力交互效率，產品性能對標英偉達且已實現規模落地，為集成電路賽道高質量發展提供實操性思路。

上海未來產業基金董事總經理李然表示，以“開放創新平台、頂尖人才社區、逆週期資本”為核心的基金，正聚焦合成生物學、腦機接口、先進核能等交叉科學與顛覆性技術賽道。同時，她以上海為例，深度剖析未來產業發展趨勢與核心投資邏輯，為在場嘉賓把握新質生產力投資機遇、佈局科創產業未來提供了實操性參考與全新思路。

談及科技金融產品與服務創新如何協同，上海銀行總行科技金融部副總經理丁武軍指出，銀行需突破傳統企業評價標準，借力投資機構專業視角開展科技金融服務，秉持“早佈局、少投放”思路，提前佈局0到1的早期階段的投資，力爭成為科創企業全生命週期的合夥人與陪伴者；交通銀行科技金融中心（張江）周科博士，針對科創企業高成長性、高不確定性、高風險性的特徵，銀行要持續拓展科技金融外延，為科創企業對接股權、金融租賃、上市、併購等全鏈條資源，以陪伴企業全生命週期發展的方式把控資產安全。