轉向與破局 第三方智駕供應商集體衝向二級市場
21世紀經濟報導記者 吳佳楠 深圳報導
“比老司機開得更穩、停得更準、反應更快。”今年1月，比亞迪用這句標語發佈了天神之眼高階智能駕駛輔助系統的5.0版本，再次把智能輔助駕駛領域競爭推向高潮。
回首2025年，全民智駕、智駕平權的口號響徹業界，智駕的競爭甚至走到百萬級上車數據的競爭期。比亞迪搭載自研的“天神之眼”的車型累計超250萬輛，輔助駕駛系統每天生成的有效行駛里程已突破1.5億公里。
然而，在這片看似廣闊的市場藍海之下，為車企提供技術支援的第三方智能駕駛供應商，卻正經曆著一場前所未有的生存考驗。
一方面是要應對車企的自研趨勢，另一方面是智能駕駛第三方賽道馬太效應顯現，以“地大華魔”，即地平線、大疆、華為、Momenta為代表的頭部企業憑藉技術、資金和規模優勢佔據市場主導地位，留給其他第三方力量窗口期正逐漸收窄。
當行業從技術演示轉向規模化交付的殘酷淘汰賽，以元戎啟行為代表的第三方力量卻提出更為激進的市場爭奪目標。
“幾萬跟十幾萬沒有本質區別，可能到100萬會有區別。”在2025年實現搭載城市NOA系統的量產車型累計交付已突破20萬輛的元戎啟行創始人周光提出，公司力爭在2026年實現累計交付100萬輛的目標。
但在行業還在持續燒錢的前提下，衝刺100萬輛的交付目標並不簡單。去年9月至11月，元戎啟行發生了重大的工商變更，阿里等投資機構退出股東序列，隨後公司註冊資本增至25億元。
這被市場解讀為公司向二級市場開闢融資渠道的標誌性動作。近日，21世紀經濟報導記者從業內人士獲悉，元戎啟行正秘密開啟IPO動作。
截至發稿，元戎啟行暫未對IPO消息進行回應，針對如何實現百萬輛交付目標，元戎啟行方面表示，目前已拿下了一家國內頭部新能源主機廠的主要輔助駕駛標配項目，並且輔助駕駛系統已在該主機廠的主銷車型上量產交付。
第三方的競爭邏輯
高工智能汽車研究院監測數據顯示，2025年1-12月，中國市場乘用車搭載城區NOA（含選裝，硬件預埋）交付新車為340.16萬輛，同比增幅超過102%。預計2026年整體市場城區NOA標配佔比有望突破25%，甚至衝刺30%。
同時，由中國汽車工業協會汽車行業信息發佈會發佈的《2025城市NOA汽車輔助駕駛研究報告》（下稱《報告》）顯示，2025年1—11月，搭載城市NOA的乘用車累計銷量達312.9萬輛，占乘用車上險量的15.1%，其中超68.9%的銷量來自30萬元以下的主流車型。
這意味著，城市NOA已從高端車型的差異化配置逐步成為主流車型的標配，已進入了面向主流消費群體的快速滲透期。
但行業的競爭邏輯正在發生根本性轉變，市場競爭已從早期的技術演示狂歡，徹底轉向對生存能力的殘酷考驗，當前的市場格局呈現出資源向頭部聚集的鮮明特徵。
《報告》顯示，在城市NOA第三方供應商市場中，Momenta與華為HI模式的合計份額已超過八成，形成了清晰而穩固的“雙強格局”。其中，Momenta以約61.06%的市場份額領跑，成為當前城市NOA規模化落地進程中最具代表性的第三方力量之一。其他城市NOA第三方供應商市占率則不足20%。
當車企對供應商提出更嚴格的要求時，地平線、大疆、華為、Momenta等已通過大規模量產驗證的頭部供應商，憑藉算法、數據閉環、規模化量產經驗等的正循環，與車企的合作關係更緊密和固化，讓處於Demo階段的玩家被擋在門外。
與此同時，車企的戰略選擇正在擠壓第三方供應商的生存空間。以比亞迪、小鵬、理想為代表的頭部車企正加大全棧自研投入，以掌握核心技術、提升產品差異化競爭力。
這對於以元戎啟行、佑駕創新、知行科技等為代表的其他第三方供應商而言，優質的合作窗口正在快速收窄。它們既要推出自研創新技術，還要及時轉化為實際商業訂單，並在與車企自研及頭部供應商的競爭中保持性價比優勢。
更嚴峻的挑戰來自於行業整體商業模式的困境，高階智駕免費或標配已成為國內市場的強勁趨勢，一旦免費形成消費慣性，未來讓用戶為軟件付費將異常艱難。目前行業陷入了“虧本賺吆喝”的現金流保衛戰，頭部企業已將高階智駕方案的物料成本下探至數千元級別。
意味著，對於其他第三方智駕供應商來說，行業突圍困難重重。
在智能駕駛這片戰場上，元戎啟行無疑是一個獨特的存在。在2025年廣州車展上，元戎啟行創始人周光公佈了一組令行業側目的數字：搭載其城市NOA系統的量產車型累計交付已突破20萬輛。
然而，交付量的快速攀升，並不直接等同於健康的商業模型建立。
在元戎合作主機廠名單中，有著長城、Smart、零跑等多個品牌，但長城汽車無疑是其絕對的交付主力。2024年，元戎與長城合作的新款魏牌藍山上市即成為爆款，短短4個月銷量突破3萬輛，一度為元戎啟行拿下當年四季度城區高階智駕供應商市場15%的份額。
這種深度綁定帶來了初期的訂單爆發，但也埋下了“朋友圈”隱患。業內的聲音在於，智駕供應商對車企的競爭愈發激烈，隨著車企之間的領地意識逐漸增強，元戎與長城在投資合作的深度綁定，或許難以敲開其他大型車企的合作大門。
不過，2026年初，元戎啟行宣佈與國際頭部主機廠達成L3級別自動駕駛項目合作，並積極拓展零跑、合資品牌與央國企等新客戶，訂單來源趨於多元化。
但除了要考慮B端客戶的訂單維繫，元戎還面臨C端用戶的認知差距。多數消費者在買車時，大多通過品牌知名度來判斷智駕水準，在技術品牌形象上，長城作為傳統車企相較來說並無占太大優勢。
作為很早就深耕VLA技術的元戎來說，陷入了技術被市場低估的窘境，如何將技術優勢有效轉化為品牌溢價和消費者買單的動力，提高用戶的認可度，也是橫跨在其面前的命題。
這並沒有影響元戎進擊的決心。在去年完成的交付基礎上，今年，周光為元戎設定了更為激進的目標：力爭在2026年實現累計交付100萬輛。
周光曾坦言10萬台是一個坎，下一個坎是100萬台。“幾萬和十幾萬在本質上沒區別，可能到一百萬才會有區別。”
但要在今年實現100萬輛的交付目標，元戎面臨的市場競爭是全方位的，既要應對華為等科技巨頭的降維打擊，又要與Momenta等同類第三方供應商貼身肉搏，還要警惕主機廠自研趨勢帶來的去供應商化風險，它要做的還有很多。
元戎啟行方面向21世紀經濟報導記者表示，實現百萬輛交付目標，目前公司已經拿下了一家國內頭部新能源主機廠的主要輔助駕駛標配項目，並且輔助駕駛系統已在該主機廠的主銷車型上量產交付。
行業融資轉向二級市場
行業的生存壓力，直接反映在資本市場的態度變化上。智能駕駛是一個需要持續燒錢的硬科技馬拉松，從算法、數據到硬件迭代，每個環節都吞噬著巨額資金。然而，曾經狂熱的資本正在迅速回歸理性。
一級市場的融資熱度顯著降溫。IT桔子數據顯示，自動駕駛/輔助駕駛賽道的投資熱度在2021年達到頂峰，投資數量近50例，投資額達300億元以上，隨後持續走低。此後，2024年投資熱度有所回暖，投資額達到285億元，但資金明顯向頭部企業傾斜，投資案例僅為21例。
一級市場的回歸理性表明，資本不再為實驗室里的顛覆性故事買單，而是將籌碼高度集中在具備落地確定性和清晰盈利路徑的頭部選手手中。
因此，在二級市場上市募資已成為許多企業續命的關鍵輸血通道。2025年，多家智能駕駛產業鏈公司集中登陸港股，小馬智行、文遠知行、賽目科技、博泰車聯、禾賽科技等企業已成功赴港上市，此前，知行科技、速騰聚創、如祺出行、黑芝麻智能、地平線、佑駕創新等企業均已登陸港交所，背後正是企業儲備足夠資金糧草的選擇。
據媒體報導，Momenta已秘密向港交所提交上市申請，計劃募資至少10億美元，約69億元人民幣。近日，記者從業內獲悉，同為第三方智駕供應商的元戎啟行將啟動IPO進程。
一個值得玩味的信號是，2025年9月，元戎啟行發生了重大的工商變更，阿里巴巴（中國）網絡技術有限公司、複星銳正及東方富海旗下基金退出元戎啟行的股東序列。隨後在去年11月，公司發生工商變更，註冊資本由19.59萬元增至25億元。
這通常被市場視為投資機構尋求退出、公司需要開闢新融資渠道的標誌性動作。換言之，一級市場的持續輸血可能已接近尾聲，公司必須向公開市場尋求新的資金活水，並為早期投資人提供退出通道。
根據公開信息，元戎啟行累計完成6輪融資，總額超5億美元。早期由複星銳正、雲啟資本、阿里巴巴等財務和戰略資本支援，後期則吸引了東風汽車集團、長城汽車等產業資本的重磅入局。特別是2024年11月，長城汽車獨家投資1億美元C輪融資，形成了投資人和大客戶的深度協同關係。
融資的背後，是公司同樣的高昂燒錢速度。智能輔助駕駛研發是典型的人才和資本密集型行業，自2024年9月宣佈開發下一代輔助駕駛技術VLA以後，元戎啟行成為國內第一批投入VLA研發的輔助駕駛供應商。持續押注基於英偉達Thor芯片的VLA模型等前沿技術研發，以及為支援百萬輛交付目標進行的生態建設，每一項都需要持續不斷的資金投入。
然而，在智駕賽道經曆幾輪起伏後，資本市場更加關注企業的商業化進度和盈利能力。
對於公司盈利的規劃，周光曾坦言，不那麼著急盈利。“元戎計劃在洗牌結束的那一年實現盈利。在行業洗牌結束前，不能把盈利當第一目標，先全力做商業化。”
但就目前看，對於元戎啟行而言，現有的融資儲備能否支撐到實現自我造血的那一天，仍是未知數。
面對這些難題，創始人兼CEO周光的角色至關重要。這位85後清華博士，有著清晰的技術願景，希望將AI技術背景與國內產業鏈優勢結合，推動達成物理世界的通用人工智能。
周光曾表示，元戎啟行是行業里少數做技術判斷的公司。在行業依賴高精地圖時率先啟動“無圖”方案，又全力押注VLA模型，讓智能駕駛進入大模型範式，元戎啟行每次都是最早擁抱新技術的公司。
當智能駕駛行業的競爭已進入深水區，以元戎啟行為代表的第三方供應商正站在機遇與挑戰的十字路口，前方是技術普及帶來的廣闊市場，身後是收窄的生存窗口、固化的行業格局以及尚未跑通的盈利模式。
元戎啟行能否將其技術優勢轉化為商業壁壘，2026年高歌猛進的百萬交付目標，不僅關乎一家獨角獸的命運，事實上也將為整個智駕行業的商業模式探索提供關鍵答案。
