從內部項目到200億估值：快手擬分拆可靈AI獨立融資，兩年商業化跑出加速度 | 新經濟觀察

封面新聞記者 吳雨佳

5月12日，有市場消息稱，快手計劃分拆旗下視頻生成大模型業務可靈AI，以200億美元估值啟動融資，擬融資金額約20億美元，正與騰訊等投資方進行商談。《每日經濟新聞》記者從接近交易人士處瞭解到，快手確實在圍繞200億美元估值展開融資溝通。截至發稿，快手、騰訊方面均未對此作出回應。

作為國內視頻生成大模型領域的核心項目，可靈AI此次分拆融資動作，背後折射出AI視頻生成行業的發展態勢，以及互聯網巨頭的資本佈局深層邏輯。

可靈AI是快手AI團隊自研的視頻生成大模型，自2024年6月上線以來，技術迭代迅速。產品採用3D時空聯合注意力機制，支援1080p解像度、最長2分鐘的視頻生成，是當時全球首個面向公眾開放使用的真實影像級視頻生成大模型。上線後，可靈在2024年7月啟動公測並推出付費會員，正式開啟商業化；同年11月推出獨立APP。進入2025年，模型迭代明顯提速，陸續發佈2.0、2.1、2.5 Turbo、O1及2.6等多個版本，至2026年1月已上線3.0系列模型。

伴隨產品進化，可靈在快手內部的戰略地位也持續提升。2025年4月，快手成立可靈AI事業部，將其升級為與電商、商業化等核心業務並列的一級部門，由高級副總裁蓋坤負責，直接向創始人兼CEO程一笑彙報。

從商業化層面來看，可靈增長顯著。財報顯示，其2025年四個季度營收持續增長，全年合計約10.4億元人民幣（約1.5億美元），遠超年初6000萬美元的收入目標。公開資料顯示，截至2026年4月底，可靈的ARR（年化收入運行率）已達5億美元，較春節前實現翻倍。程一笑此前在業績會上曾表示，預計2026年可靈收入將實現翻倍增長。

目前，全球視頻生成大模型行業已進入技術加速迭代、商業化逐步落地的關鍵階段。視頻生成大模型賽道呈現頭部聚集、巨頭角逐的格局。可靈AI憑藉技術迭代速度、商業化落地進度，在國內乃至全球市場佔據領先位置，形成自身技術與用戶生態壁壘；與此同時，國內其他互聯網巨頭旗下視頻生成AI產品、海外主流視頻生成模型，也依託自身資源與技術優勢搶占市場，行業競爭日趨激烈，技術實力與商業化能力成為企業核心競爭力。可靈AI依託快手的短視頻生態、數據資源與創作者基礎，在行業競爭中具備天然優勢，也正因如此，其估值與融資計劃備受資本市場關注。

值得一提的是，融資傳聞中，騰訊作為潛在投資方引起了不少關注。業內人士分析認為，其投資邏輯主要有三重考量：一是戰略互補，騰訊雖有混元大模型，但市場影響力與可靈相比仍有差距，投資可快速補齊技術短板、搶占高增長賽道；二是生態協同，騰訊是快手早期投資方，雙方可形成“騰訊社交生態+快手短視頻生態+可靈AI技術”的閉環，對抗字節系競爭；三是B端賦能，可靈的視頻生成技術可應用於騰訊的廣告、遊戲、企業服務等業務，助力其B端增長。

從內部項目到兩年做到5億美元ARR，再到傳出200億美元估值融資，可靈的成長速度折射出AI視頻賽道的火熱。但融資傳聞終有待落地，騰訊是否入局、估值是否被市場認可、獨立後的可靈能否持續保持技術與商業化的領先身位，可靈的考驗才剛開始。