華為賺的錢去哪兒了？| 商業快評

封面新聞記者 孟梅

前兩天，華為發佈了2026年上半年財報，在營收大增的前提下，利潤卻出現了大幅下滑。市場不約而同地提出一個問題——華為賺的錢都去哪兒了？

記者仔細分析了一下財報發現，1213.82億元的歷史新高研發投入是資金最核心的去向，同時疊加超800億元的戰略備貨，整體資金佈局指向根技術攻堅和全產業鏈自主可控，對中國科技產業有極強的標杆意義。

先看這筆錢第一大去向：研發投入（1213.82億元，同比+25.2%）。這筆資金占總營收的25.94%，全部費用化不做資本化攤銷，主要流向芯片、昇騰AI算力、鴻蒙生態、智能駕駛四大硬科技賽道，同時覆蓋聯接、雲計算等傳統戰略高地，也就是說華為“每賺100元就投進去26元進研發”；第二大去向：供應鏈戰略備貨。存貨較年初增加824.51億元，總存貨規模達2774.94億元，主要用於鎖定存儲芯片等關鍵元器件供應，對衝外部供應鏈不確定性和全球存儲漲價帶來的成本壓力；其他剛性支出則是營業成本2521.18億元，同比增長12.39%，主要支撐終端、ICT基礎設施等現有業務的正常生產交付。

眾所周知m華為通過“韜定律”立體堆疊技術，繞開高端EUV光刻機限制，實現麒麟芯片性能大幅躍升，預計2031年高端芯片晶體管密度達到1.4納米製程同等水平，徹底補齊芯片、操作系統兩大核心短板。2026年一季度昇騰以37%的份額位居國內AI加速卡市場第一，佔據國產芯片總量的七成，算力業務成為華為新的核心增長極；截至8月，HarmonyOS 6終端設備突破8000萬台，原生應用突破10萬個，預計第四季度設備量突破1億，正式形成與Android、iOS抗衡的第三大移動生態。華為也由此成為國內唯一打通芯片、算力、網絡、終端、雲、智能汽車全鏈條的科技企業，各業務線相互賦能協同，形成單一廠商無法複製的體系化競爭優勢。

通信業務穩穩造血，終端業務國內市場份額重回第一，鴻蒙智行全係累計交付突破150萬輛，昇騰算力快速放量，多線佈局讓華為無懼消費電子、算力賽道的行業週期波動。放棄短期賬面利潤，壓強式投入根技術研發，打破了全球科技巨頭靠季度業績考核驅動的短期主義路徑，為國內科技產業自主創新提供了可參考的樣本。