蔚來李斌：車企要告別“唯銷量論”
蔚來李斌：車企要告別“唯銷量論”
中國基金報
2026-09-06 13:30
來源：中國基金報
【導讀】蔚來公司連續實現三個季度盈利，李斌稱車企要告別“唯銷量論”
中國基金報記者 邱德坤
“高質量的增長，不是簡單看銷量，更看重增長質量。”近日，蔚來公司創始人、董事長兼CEO李斌向中國基金報等媒體表示。
汽車行業有賴於規模效應，但多家車企出現“規模不經濟”的現象，即車賣得越多，業績反而下滑得更明顯。
蔚來公司在探尋新的增長路徑。2026年上半年，蔚來公司的交付量增速領先，併成為造車新勢力中唯一實現連續兩個季度盈利的車企。
“車企底層的可持續經營能力差異開始體現。”李斌表示，現在要看增利、增收再增量，而非此前的增量、增收再增利。
來源：蔚來公司原材料漲價引發“規模不經濟”
2026年以來，汽車行業深陷原材料漲價與緊缺的泥潭。
以蔚來公司為例，其在2026年第二季度的單車成本，相較於2025年年底提升了1.4萬元，相當於一個季度多出15億元的成本。
李斌表示，相較於2025年年底，預計蔚來公司在2026年下半年的單車成本將上漲1.6萬元至1.7萬元。
具體來看，內存漲價約1萬元，電池漲價約3000元至4000元，其餘部分的漲價來自銅、鋁等大宗商品。
“這些都沒有辦法談判。”李斌表示，不同於此前採購原材料是“量升價跌”，現在是“量升價漲”。
蔚來公司聯合創始人、總裁秦力洪隨即表示，汽車行業出現“規模不經濟”的現象。
來源：蔚來公司比如，內存廠商為了支援汽車行業發展，會供應一部分價格相對合理的內存，但如果車企計劃採購的內存太多，超出設定部分的內存會大幅漲價。
打破汽車行業“規模效應”的是AI行業。李斌表示：“我們在跟不計成本投入的AIDC（人工智能數據中心）競爭。”
2026年以來，AIDC大規模擴建，持續搶奪內存、PCB（印製電路板）、電池、銅、鋁等零部件和大宗商品。
AI行業搶奪原材料的方式，直接體現為給出更高的採購價格。
李斌表示：“有人原地漲價5倍、8倍買PCB。假設你是廠商，不供給他們（AI企業）供給誰？”
近年來，為了在AI競爭中搶占先機，相關企業持續加大資本開支力度，相較於其他企業顯得“財大氣粗”。
AI行業對汽車行業的衝擊何時緩解？
目前，AI領域的大額資本開支尚未有明顯下降，但從供應端已有較為明確的預期。
李斌表示，預計到2028年，內存產能會上升，並且銅、鋁等大宗商品和內存的價格會回落。
多元化看待車企競爭力
隨著上市車企集體披露2026年上半年“成績單”，外界看到原材料漲價等因素迫使汽車行業“入冬”。
2026年上半年，8家頭部上市車企的歸母淨利潤均同比大幅下跌，營業收入同比微增或負增長。
蔚來公司卻逆勢增長，在2026年上半年迎來首個半年度盈利，並且連續兩個季度盈利。
至此，蔚來公司在最近三個季度均實現盈利，成為繼理想汽車之後，第二家實現連續三個季度盈利的造車新勢力。
按照蔚來公司的目標，其非通用會計準則（Non-GAAP）下的經營利潤要實現2026年全年盈利，但沒有要求2026年的各個季度都盈利。
如今，蔚來公司在最近三個季度均盈利，階段性超出了其管理團隊的預期。
同時，蔚來公司在最近三個季度的溝通會上，均著重提及非通用會計準則（Non-GAAP）下的經營利潤。
對比可見，一家企業的全口徑盈利，還包含股權激勵、利息、投資收益等非經營性項目。
這意味著，非通用會計準則（Non-GAAP）下的經營利潤，更能反映一家公司主營業務的真實情況。
這引申出的爭議在於，觀察車企競爭力變化，是否只需要盯著銷量。
李斌表示，觀察車企競爭力的變化，也要關注營收、毛利、經營利潤等財務指標。
對比銷量、營收，車企的排名出現較大差異。2026年上半年，蔚來公司的銷量為19萬輛，但是在自主品牌中國市場的營收排名第三。
聚焦造車新勢力，蔚來公司在2026年上半年的營收、毛利及毛利同比增幅均排名首位。
對於蔚來公司業績增長的原因，李斌指向了高毛利車型熱銷和成本結構優化。
蔚來公司打造了三個汽車品牌，分別是蔚來、樂道、螢火蟲。除了蔚來憑藉ES8、ES9等爆款車型熱銷外，還有螢火蟲領跑高端小車市場。
樂道是較少實現量價齊升的汽車品牌。2026年上半年，樂道的交付量同比增長33.3%至4.25萬輛，成交均價為24.8萬元，超過凱迪拉克、沃爾沃等傳統豪華汽車品牌。
車企競爭邁向馬拉松中後段
最近幾年，多家車企掌門人將汽車行業的競爭比喻為一場馬拉松。
李斌表示，汽車行業的這場馬拉松正在進入中後段。車企比拚的是戰略定力、體系能力，而非短期的銷量狂歡。
不同於其他車企，蔚來公司在2026年7月中旬以後沒有全新車型上市。這意味著，蔚來公司無法通過全新車型上市快速提升銷量。
對此，李斌特意提及蔚來公司增長最快的一年，沒有新車發佈。
同時，蔚來公司在2025年第四季度沒有新車上市，但實現了首次季度盈利。
彼時，李斌多次表示，蔚來公司沒有新車發佈，可以專心賣車。
如今，蔚來公司的目標是2026年全年盈利。秦力洪表示，蔚來公司將通過穩定價格體系、精益管理提升效率等方式，驅動銷量穩步向上。
據悉，為了穩定終端銷售價格體系，蔚來公司在2026年上半年撤回了部分銷售折扣政策。
秦力洪表示：“維持價格穩定，可以提升消費者的購買信心。”
同時，二手車價格波動會影響新車銷售，而新車價格波動是影響二手車價格波動的重要因素。
據悉，蔚來公司一直跟蹤其產品在二手車市場的價格走勢，用以判斷其維持新車價格穩定的策略是否有效。
中汽協與精真估聯合發佈的《2026年8月中國汽車保值率研究報告》顯示，樂道L90的一年保值率達78%，排名新能源大型SUV保值率第一。
精益管理提升效率，體現了車企的體系化能力。
2025年以來，蔚來公司全面推行圍繞用戶價值創造的CBU（基本經營單元）經營機制，即各部門單獨設立損益表，嚴控成本、精確計算投入產出。
在接受此次採訪之前，李斌剛開完一個CBU經營機制會議。李斌表示，其每次召開此類會議都很興奮，因為可以看到蔚來公司的體系能力建設轉化為經營成果。
蔚來公司的CBU經營機制正與AI進行結合。李斌表示，希望蔚來公司變成一個AI原生組織。
校對：喬伊
製作：艦長
審核：木魚
版權聲明
《中國基金報》對本平台所刊載的原創內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究法律責任。
授權轉載合作聯繫人：于先生（電話：0755-82468670）
（來源：中國基金報 編輯：駱一帆）
