資金流走丨渣打：無理由改變聯匯制度 銀行體總結餘不會降至零

渣打料HIBOR波幅變大將成常態。資料圖

【橙訊】香港銀行體系結餘目前不足500億元，創15年來新低，早前更有金融大鱷再高調唱淡港元。不過，香港三大發鈔銀行之一的渣打銀行發表報告，認為沒有理由改變聯匯制度，又指最近全球銀行業發生危機，香港銀行拆息(HIBOR)並沒有過度波動，證明香港金融業的穩定。

渣打認為，本港銀行體系結餘下降是聯匯制度正常發揮作用的結果，且從歷史來看並不算低。儘管銀行結餘有進一步下跌的風險，但不會跌至零。結餘愈趨近於零，HIBOR升得愈快，以反映銀行間流動性不斷收緊，該行預計HIBOR波幅變大將成新常態。HIBOR愈高，對銀行愈有利，港元也會走高。

該行認為，儘管銀行結餘下跌是貨幣基礎萎縮的表現，但也是調整港元利率的方式，並且在這種情況下，流動性收緊令HIBOR上升。隨著聯儲局開始準備減息，預料HIBOR下一次下跌只會出現在下半年。

而聯匯制度的存在主要取決於外匯儲備，並非銀行結餘。香港目前有4,300億美元的外匯儲備，幾乎是貨幣基礎的2倍；銀行結餘的減少不應被誤解為外匯儲備的減少。

另外，金管局可以選擇發行較少的外匯基金票據(EFB)增強港元流動性，這一舉措將對貨幣基礎的總體規模產生中性影響，即同聯匯制度一樣，除非觸及7.75或7.85，否則貨幣基礎不會發生變化，因為EFB和未兌票據也是貨幣基礎的組成部分。

渣打認為，這一「補充性」舉措將可以緩解市場擔憂，譬如銀行結餘進一步下跌、令銀行業務中斷，亦或是HIBOR對銀行間流動性突然收緊反應過度進而上升。