9月信貸結構持續優化

10月13日，央行發佈2023年前三季度金融統計數據報告和社會融資規模數據報告。央行同日召開2023年三季度金融統計數據有關情況新聞發佈會，並回答了21世紀經濟報導等媒體記者的提問。

數據顯示，9月廣義貨幣(M2)同比增長10.3%，狹義貨幣(M1)同比增長2.1%，繼續延續上月回落趨勢。其中，M2、M1增速分別創下2022年2月、2022年4月以來新低。值得一提的是，9月社會融資規模同比增長9%，與上月增速持平。前三季度人民幣貸款增加19.75萬億元，同比多增1.58萬億元。

央行貨幣政策司司長鄒瀾表示，9月新增貸款較7月、8月增長勢頭明顯回升，廣義貨幣供應量餘額增速維持10%左右的較高水平；企業貸款加權平均利率持續處於曆史低位，新增房地產開發貸款、個人住房貸款回升明顯，小微貸款、製造業中長期貸款增長繼續快於全部貸款。下階段，人民銀行將進一步實施好穩健的貨幣政策，密切觀察前期政策效果，加快推動政策生效。貨幣政策應對超預期挑戰和變化還有充足空間和儲備，將繼續做好逆週期調節，為激活經濟內生動力和活力營造適宜的貨幣金融環境。

M1、M2增速繼續回落

9月末，廣義貨幣(M2)餘額289.67萬億元，同比增長10.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和1.8個百分點；狹義貨幣(M1)餘額67.84萬億元，同比增長2.1%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和4.3個百分點；流通中貨幣(M0)餘額10.93萬億元，同比增長10.7%。前三季度淨投放現金4623億元。

總體上，9月M1、M2增速延續了回落的趨勢。從M1、M2的結構看，M1由M0+企業活期存款構成，M2是由M1+準貨幣（定期存款+居民儲蓄存款+其它存款）構成。具體看，2023年以來，M2增速從3月開始逐月下降，到9月已是七連降。數據顯示，M2增速在2023年1-9月分別是12.6%、12.9%、12.7%、12.4%、11.6%、11.3%、10.7%、10.6%、10.3%。9月M1同比增長2.1%，增速依然延續了上月的下降態勢，到9月已經五連降。

對於M2增速延續穩步下降態勢的原因，中國銀行研究院研究員梁斯認為，這主要有兩方面原因：一是稅期影響。繳稅導致企業存款減少，財政存款增加。9月企業存款同比少增5639億元，而財政存款同比多增了2673億元。二是9月份新增貸款同比出現少增，銀行貨幣創造能力下降導致存款同步出現少增。

數據顯示，前三季度人民幣存款增加22.48萬億元，同比少增2737億元。其中，住戶存款增加14.42萬億元，非金融企業存款增加4.52萬億元，財政性存款增加6738億元，非銀行業金融機構存款增加958億元。9月份，人民幣存款增加2.24萬億元，同比少增3895億元。

“9月M2同比回落，但9月M2同比增速略高於名義GDP增速，顯示國內貨幣環境繼續保持適度寬鬆。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華向21世紀經濟報導記者表示，9月居民存款同比多增，企業存款同比少增，政府存款上升。居民存款增加可能與居民提前還貸明顯減少，抵消居民消費支出增加有關；企業存款同比少增，可能與企業現金流下降，企業貸款需求偏弱有關。政府存款上升（同比多增）與地方政府專項債發行加快有關。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析認為，可以看出，在經濟回穩向好、政策組合拳效果不斷顯現、金融支持穩固有力下，金融數據總體不錯。9月信貸投放維持較高景氣度，居民端改善明顯、企業端力度不減，信貸結構持續優化，社融維持高位，寬信用進程加速。政策築底和經濟蓄力，將驅動後續信用穩定擴張和信貸結構優化，四季度社會融資規模和信貸增長將繼續保持平穩，進一步穩固經濟回升的動能。

前三季度人民幣貸款同比多增1.58萬億元

數據顯示，前三季度人民幣貸款增加19.75萬億元，同比多增1.58萬億元。其中，9月份，人民幣貸款增加2.31萬億元，同比少增1764億元。

就信貸結構特點，央行調查統計司司長、新聞發言人阮健弘表示，一是金融機構加強對實體經濟薄弱環節的支持力度，住戶經營貸款增加較多。前三季度，住戶經營貸款新增2.97萬億元，同比多增6584億元，是住戶貸款同比多增的主要動力，有效支持了個體工商戶和小微企業主的生產經營活動。二是居民消費需求回升，推動短期消費貸款增加。前三季度，住戶部門短期消費貸款新增4600億元，同比多增3493億元。

分部門看，前三季度住戶貸款增加3.85萬億元，其中，短期貸款增加1.75萬億元，中長期貸款增加2.1萬億元；企（事）業單位貸款增加15.68萬億元，其中，短期貸款增加3.99萬億元，中長期貸款增加11.88萬億元，票據融資減少3355億元；非銀行業金融機構貸款減少47億元。

梁斯分析，“從居民部門看，短、中長期貸款分別多增6600億元、少增2200億元。但8、9月居民短期貸款同比連續出現多增，9月居民中長期貸款同比多增2014億元，且增幅為4月份以來最高。短期貸款同比多增說明居民消費意願增強，中長期貸款同比多增意味著居民購房意願有所轉暖。從企業部門看，企（事）業單位新增貸款15.68萬億元，同比多增1.2萬億元。值得關注的是，9月份企業短期、中長期貸款同比均出現少增，這意味著企業對未來經濟預期仍處於持續修復階段。”

初步統計，9月末社會融資規模存量為372.5萬億元，同比增長9%，與上月增速持平；9月份，社會融資規模增量為4.12萬億元，比上年同期多5638億元。2023年前三季度社會融資規模增量累計為29.33萬億元，比上年同期多1.41萬億元。

從2023年前三季度社融增量的細分項來看，人民幣貸款、信託貸款、銀行承兌彙票、政府債是社融的主要拉動項。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加19.52萬億元，同比多增1.55萬億元；信託貸款增加639億元，同比多增5453億元；未貼現的銀行承兌彙票增加2417億元，同比多增3309億元；政府債券淨融資5.96萬億元，同比多增462億元。

溫彬表示，政府債供給放量和表內信貸複蘇仍為新增社融主力。結構上，9月仍為年內政府債供給高峰時段，國債供給顯著放量，專項債發行也進入衝刺階段，當月政府債券淨融資同比明顯多增。同時，9月資金面收緊，資金和債券市場利率出現一定幅度上行，部分企業取消或延後信用類債券發行，轉至表內渠道融資，“債貸蹺蹺板”效應下，表內人民幣貸款維持在2.54萬億元的高位，企業債融資環比縮減2036億元，但同比仍多增317億元。

阮健弘表示，“下階段，人民銀行將繼續堅持穩中求進的工作總基調，穩健的貨幣政策精準有力，增強信貸總量的穩定性和可持續性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義GDP增速相匹配，推動國民經濟持續恢復向好。預計四季度社會融資規模和信貸增長將繼續保持平穩。”

（作者：邊萬莉 編輯：張銘心）