外資出手！緊盯這天，或有異動

隔夜，外資又有新動作！

北京時間2月13日晨，國際指數編製公司MSCI宣佈了其2024年度2月份的季度指數評審結果，本次調整結果將於2024年2月29日收盤後生效。

新納入4只A股標的

本次季度調整公佈了MSCI全球標準、MSCI全球小盤、MSCI全球微小盤等主要指數系列的新增、剔除名單。MSCI此次季度評審不涉及A股納入因子變化。同時，按照慣例，根據滬深股通調整，MSCI對於部分A股股票仍有調進調出。

具體來看，MSCI全球標準指數新增24只個股，剔除101只個股。按公司總市值衡量，納入MSCI全球標準指數的三大個股為互聯運營雲公司Samsara、美國退休解決方案和保險產品供應巨頭Corebridge Financial、以及移動應用平台Applovin。

納入MSCI新興市場指數的市值前三大個股為美的集團、Punjab National Bank、以及Union Bank Of India。

具體到中國A股指數，本次調整新增4只個股，剔除48只個股。新增四隻個股分別為招商公路、華大智造、美的集團、三星醫療。

美的集團此次是重新被MSCI納入旗艦指數。2020年1月，美的集團外資持股比例首次突破28%，被“買爆”，違反指數“可投資性”原則，此後被MSCI剔除。按照MSCI的規定，個股被“買爆”之後，一般經過一年觀察期可考慮重新納入。時隔1年，MSCI宣佈重新納入美的集團。不過在2022年12月，美的集團再度被“買爆”，港交所宣佈暫停其買盤交易。本次也是時隔一年之後，美的集團再度被納入MSCI。

除全球指數系列外，MSCI中國全股票指數以及MSCI中國A股在岸指數的成分股名單也有所調整。不過，跟蹤上述兩隻指數的海外資金相對較少，調整或不會帶來顯著的資金進出。

MSCI中國A股在岸指數增加成份股3只，剔除74只標的。其中新增前三大標的包括招商公路、天嶽先進、思特威。此外，MSCI中國A股在岸小盤指數中新增159只個股，剔除29只個股。

MSCI中國全股票指數中新增4只個股，剔除76只股票。以總市值計，美的集團、招商公路和鉅子生物為最大的三隻新增個股；MSCI中國全股票小盤指數中新增185只個股，剔除62只個股。

盯緊2月最後一天

MSCI公告顯示，上述調整將於2月29日收盤後實施。隨著MSCI多個指數成份股調整，相關的指數基金也將隨之調倉，新納入的企業將得到更多的資金配置；而被剔除的企業將會被相關指數基金被動賣出。

中金公司此前研報分析認為，在資金流向上，根據指數調整的曆史經驗來看，被動型資金為了儘可能地減少對於指數的追蹤誤差，通常會選在最後一天調倉，因此往往會看到權重變動較大個股成交的“異常”放大，特別是在尾盤。相比之下，主動型資金則並不存在這一約束，可以擇機選擇配置時點。

在此之前，A股市場已多次出現“生效日異動”，即在MSCI、富時羅素等國際指數公司調整生效日當天，北向資金往往出現大幅波動，可能是大幅買入，也可能是大幅賣出。

除了生效日當天外資往往出現大幅波動外，在MSCI、富時羅素等公佈評議或調整結果之後，至正式生效日之前的這段時間內，相關調整涉及的標的股票也可能出現股價異動。

股價影響上，中金公司認為，受套利資金的推動，越是距離調整日早（特別是公佈前）、且那些存在潛在意外（不易被預測到）或日常交易流動性偏差的個股往往股價反應越大。待結果宣佈後但在正式實施日之前，也會有部分套利資金根據正式結果佈局相應個股。

因此在調整正式實施日，雖然被動資金“必須”按照權重變化進行調倉，但股價的實際變動卻未必與權重調整方向一致，反而會更多受到提前套利資金與被動資金之間強弱對比影響，此前也不乏新納入或權重增加個股在調整實施日股價下跌的情形。

資金回流中國股市態勢明顯

進入2月以來，北向資金回流態勢明顯。截至2月8日收盤，北向資金連續八個交易日淨買入，2月合計淨買入211.69億元。

全球資金流向監測平台EPFR公佈的最新數據顯示，2月初中國股票基金資金流入量激增。截至2月9日的當週，中國股票基金打破了2015年第三季度初創下的單周資金流入紀錄，單周吸引了超過190億美元的資金。

此前全球最大主權基金挪威政府養老金全球基金公佈的年報顯示，其對中國的投資在2023年不減反增。截至2023年底，挪威政府養老金基金持有中國股票3396.1億挪威克朗。較2022年底的3283.25億挪威克朗有所增加。不過，截至2023年底，挪威政府養老金全球基金中國持倉僅占其組合的2.1%，倉位較輕。

發佈年報的同時，挪威政府養老金全球基金亦更新了其持倉數據。截至2023年底，挪威政府養老金全球基金中國股票持倉的前15位包括騰訊控股、阿里巴巴、拚多多、美團、中國建設銀行、百度、貴州茅台、京東、工商銀行、比亞迪、招商銀行、安踏、攜程、網易、萬華化學。

從國際投資者及全球貨幣政策的角度來看，聯博基金認為，2024年將是有利於A股的一年。聯博基金資深市場策略師黃森瑋分析認為，當美元利率走高時，資金傾向流出中國股市，相反，當美元利率走低時，資金傾向回流中國股市。目前市場普遍預期美聯儲將於2024年降息，而美國國債收益率也於2023年10月份觸達高位，並反轉下滑。黃森瑋認為，這代表資金回流中國股市的概率變高，增量資金將有利於A股走勢。

（來源：上海證券報  記者：汪友若）

（編輯：畢鳳至）