“美國貼吧”Reddit衝刺IPO：高貢獻用戶可享優先購股，Sam Altman與騰訊為背後股東

21世紀經濟報導記者 蔡姝越 上海報導

素有“美國貼吧”之稱的Reddit，正在籌備上市相關事宜。 

美東時間2月22日，以社交平台為主營業務的Reddit向美國證券交易委員會（以下簡稱“SEC”）遞交了招股說明書。招股書中提到，Reddit即將在紐約證券交易所進行首次公開募股（IPO），股票代碼為“RDDT”，承銷商包括摩根士丹利、高盛等十餘家機構。

“上市是為了推進我們的企業使命，令Reddit成為一家更強大的公司。”Reddit聯合創始人史蒂文·霍夫曼（Steven Huffman）在公開信中表示。

他也認為，Reddit的主要優勢之一，在於平台中海量的信息將會成為大模型訓練的優質語料。“Reddit中的數據和信息會隨著用戶的訪問不斷增長和再生。我們期望平台內不斷增長的數據量和知識產權，將成為未來大型語言模型（LLM）訓練的關鍵要素。”

此外，在本次公開募股前，Reddit下持股比例超過5%的大股東中，出現了騰訊與OpenAI首席執行官Sam Altman的身影。 

招股書中披露的信息顯示，騰訊與Altman分別持股11%以及8.7%。此外，美國出版公司Advance Magazine Publishers Inc. 為Reddit第一大外部股東，系《VOGUE》《GQ》等雜誌的所有者，持股比例為30.1%。

高“業力”值用戶可享優先購股

IPO文件顯示，若Reddit的市值在本次發行後10個交易日內超過50億美元，在史蒂文·霍夫曼持有的B類普通股中，有1510784股將被發行。據媒體此前報導，Reddit計劃在IPO中出售約10%的股份。 

據悉，早在2021年，Reddit就曾提交一份招股書，但彼時未能成功上市。在2021年的F輪融資後，Reddit的估值曾一度達到100億美元，由富達投資 （Fidelity）領投。

值得一提的是，這也是繼2019年圖片分享社區Pinterest上市後，近年來內容社交信息流領域規模最大的一次IPO。回顧美國幾大社交平台的上市時間，其中，Facebook於2012年上市，已被馬斯克收購的Twitter（現名“X”）緊接著在2013年上市，相機社交應用Snapchat則於2017年上市。

作為同樣以廣告為主營業務的信息流平台，相較以上幾家公司，Reddit顯然不具備先發優勢。也正因此，霍夫曼曾公開表示，Reddit是在“Facebook和Google的陰影下成長起來的。”

財務數據方面，招股書顯示，2022年與2023年，Reddit全年營收分別達到6.67億美元和8.04億美元（約合48.0億/57.9億元人民幣），同比增長20.5%。此外，2022年公司淨虧損為1.59億美元（約合11.44億人民幣）。儘管2023年仍處於虧損狀態，但虧損金額已收窄至0.91億美元（約合）。

對於外界關注的平台內數據，Reddit也在IPO文件中提到，截至2023年12月31日的三個月內，其平均日活躍用戶為7310萬，周活躍用戶為2.68億。同時，平台中有超10萬個活躍社區，平台累計發帖數達到了10億條。

有趣的是，依託UGC模式崛起的Reddit不忘初心，也在此次IPO中對平台內的部分用戶拋出了橄欖枝。 

招股書中提到，公司將擬定定向股份計劃，邀請Reddit中部分版主和用戶購買公司的A類普通股。具體而言，擁有高“Karma”值的用戶將有更大幾率獲得優先購股權。

“Karma”一詞源於佛教術語，常譯作業力。根據官方的介紹，所謂的Karma，可理解成Reddit平台中用戶的行為分，一般通過發帖和評論獲取。也有Reddit用戶將其稱為“虛擬網絡點數”（類似於視頻網站B站的“硬幣”，但不可交易）。

“在Reddit中，用戶的Karma值反映了其對社區的具體貢獻。 ”Reddit官方稱。

目前，平台內已有部分用戶表示收到了Reddit發來的購股邀請郵件。一名原創Memes創作者表示，他並不是嚴格意義上的“Reddit influencer”，僅有48名追蹤者。但由於賬號的Karma值高達50萬，他也獲得了提前購買股票的資格。

“美國貼吧”之發跡史

和許多知名社交平台的起點類似，Reddit的面世也是源於一次“大學生創業”。

2005年，仍在維珍尼亞大學就讀的霍夫曼和另一創始人亞曆克西斯·奧海寧（Alexis Ohanian），在宿舍中共同創建了Reddit的原始網站。 

和目前平台內有意扶持KOL的路線不同的是，其最初的定位更像是“綜合灌水版”，供匿名用戶討論音樂、遊戲、綜藝、美妝、家電等熱門話題。 

另一方面，早期Reddit的運營模式也更偏向“為愛發電”，鼓勵用戶通過創意內容在平台內賺取收入，有意避開了廣告商的入駐。招股書中提到，目前平台內用戶經濟主要由四大模塊構成，分別為開發者平台、貢獻者計劃、商業生態系統和可收集的“Avatar”（數字化身）項目。

但對於Reddit這一類社交信息流平台而言，天然的客群優勢註定了其現金牛業務無法繞開廣告。霍夫曼在招股書中表示，目前，廣告已成為了平台的首要業務。未來將圍繞提升客戶多樣性、ROI、建立自動化/擴展服務模型等方面做出努力。

但Reddit也承認，平台正處於商業化的早期階段，因此無法保證公司能夠順利擴大業務以實現未來的增長。同時，由於公司仍處於虧損狀態，未來也存在無法實現或維持盈利能力的可能性。

此外，根據招股書中的風險評估，數據安全是Reddit無法迴避的一大問題。2023年2月，Reddit曾發佈公告，證實平台內發生了一起“複雜且針對性極強的網絡釣魚攻擊”，黑客獲得了對部分內部文件、代碼以及一些內部業務系統的訪問權限。

據悉，黑客組織BlackCat宣稱是該事件的始作俑者。該組織要求Reddit支付450萬美元（約合3238.16萬元人民幣），並取消原計劃生效的API收費政策，否則將公開竊取的80GB數據，其中包括用戶追蹤等相關信息。

“我們預計，在數據隱私、安全和內容審查方面做出的努力，將識別Reddit平台中第三方濫用用戶數據或其他不良活動的情況。”對於數據安全問題，Reddit在招股書中如是聲明。

值得關注的是，在Reddit招股書公開的同日，Google也公開了與Reddit的最新合作計劃，雙方將在雲業務和數據共享兩大方面擴大合作。具體而言，Google Cloud將通過旗下應用Vertex AI提供人工智能驅動，幫助Reddit改進其搜索引擎和平台內其他功能。作為置換，Google則要求Reddit提供平台內數據來幫助訓練其人工智能模型。

（作者：蔡姝越 編輯：諸未靜）