英偉達高利潤增長速度還能保持多久？劉煜輝：比市場能想像的還要久

二季度經濟如何表現？市場有哪些投資機會？4月9日，@新浪財經 趙般嬌獨家對話@劉煜輝lyhfhtx @洪灝的宏觀策略，拆解全球資產的脈絡，尋找隱藏投資機會。>>視頻直播

關於AI未來發展以及美國科技股的走勢，劉煜輝表示，美股的成長股估值都是簡單粗暴的，它就是看季度報表的盈利。比如說英偉達去年四季度賺了120億美金，簡單乘個4，市場認為就已經達到了一年能掙500億美金的能力。500億美金對於成長股特別是AI成長股，乘以40倍市盈率就是2萬美金，這個估值就給出來了。所以，對於美股特別是成長股的估值來講，其實就是盯著季報對比。比如今年一季度結束了以後，看英偉達的一季報，是不是能達到150億美金，如果達到150億美金，市場繼續往前給，一年能掙600個億。如果是600個億乘以40倍，就能夠支撐它2.4萬億的市值，它是一個季度一個季度地估值。

從趨勢來講，如果再給五年，人類應該是能夠兩隻腳同時邁進AGI的時代。它本身不再是一個簡單的信息化和自動化的過程，本身AI變成跟人類一樣的一個帶有思維、帶有自我學習能力的一種生物的機器，整個世界的生態就可能完全不一樣了。

從產業的趨勢來講，英偉達每個季報的財報都是值得強烈地去憧憬和想像的。所以，在這麼明確的一個產業趨勢，我們不能輕言這隻股票的頂在什麼地方。在這個大背景下，人類開啟了一個新的摩爾時間。上一次的摩爾時間是上世紀70年代、80年代開啟的IC的革命，帶入了信息產業革命，已經是50年前的事情了。這一次從去年的GPT橫空出世以後，人類的技術確實又進入了一個新的摩爾時間，摩爾時間的迭代，過去一年AI迭代速度的表現，比上一次摩爾時間迭代的速度要強化非常多，強化好多倍，上一次是每隔18個月，整個人類IC的能力和電腦功能的效能是翻一倍。這一次AI對應的迭代的速度，大概是每隔6個月效能就翻一倍。我們從過去一年GPU人類超算芯片性能效率提升的速度，我們能親身感覺到強烈的爆發力。從這個角度來講，英偉達的空間確實很難說。因為在這樣一個格局中間，在GPU、超算芯片的這個領域，現在它沒有一個競爭的對手，無論是AMD還是誰，跟它的技術積累和市場份額來講差很遠，基本上是一個完全壟斷的格局，它保持一個高利潤增長的速度的時間比我們市場所想像的還會要長很多。