2023年五大基建央企營收普增
編者按:
在市場深度調整的背景下，房地產及其上下遊產業鏈公司業績難言樂觀。其中，地產企業正在經曆最艱難的時刻，營收、利潤雙降成為常態，不少企業出現虧損；基建央企業績分化；物業企業也普遍“增收不增利”。
不過，隨著穩樓市政策不斷加碼，市場或迎來回溫，企業也將盼來春天。
大基建被視為宏觀經濟的“穩定器”“壓艙石”，在宏觀經濟面臨增速換擋的情況下，2023年基建企業的業績仍保持著良好的穩定性。
近期，5家基建央企公佈了2023年業績，在基建投資繼續維持高增速的背景下，這些企業的營收規模也普遍保持增長。
其中，中國交建、中國能建、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶等5家基建央企全部實現盈利。中國交建的淨利潤達到238.12億元，同比增長23.61%，增幅最大。但中國鐵建、中國中冶的淨利潤出現下滑。
相比一些具體指標，外界更關注基建企業的業績穩定性。多家機構指出，未來一段時間，基建仍是穩增長的重要引擎，諸多政策利好仍會給基建企業業績帶來支撐。但需要注意的是，來自大環境的風險仍在，其中，房地產市場的下行，仍將是一個潛在的不利因素。
根據上述企業製定的2024年營收目標，增速均比去年有所放緩。
規模增速放緩
已經公佈業績的5家基建央企中，中國中鐵、中國鐵建的營收規模均超過1萬億，分別為1.26萬億元和1.14萬億元，同比增長9.5%和3.8%。
去年中國交建實現營業收入7587億元，同比增長5.10%；中國中冶實現營收6339億元，同比增長6.95%；中國能建實現營業收入4060億元，同比增長10.82%。
值得注意的是，雖然營收普增，但除中鐵外，其餘4家央企的增速均比2022年有所下滑。
從新增訂單規模來看，7大基建央企中，除中國建築、中國能建外，其餘5家的新簽合同額增速均比2022年有所下降，中國中鐵、中國鐵建、中國中冶的新簽合同額降至個位數。
這也說明，基建央企的規模增速有所放緩。
4月3日，中國鐵建黨委常委、總會計師朱宏標在答覆投資者關於上述問題的提問時指出，2023年公司新簽訂單增速放緩的原因有二：一是按照國資委要求，把握高質量經營方向，加強合同審核；二是2023年基建投資有所放緩，間接影響了公司訂單增速。
根據國家統計局的數據，2023年基礎設施固定資產投資同比增長5.9%，比2022年下降3.5個百分點。
利潤方面，5家建築央企均實現盈利，中鐵、中鐵建的淨利潤分別達到335億元和261億元，中冶和能建則不足百億。
但與2022年相比，中鐵建和中冶的淨利潤出現同比下滑。其中，中冶的淨利潤為86.7億元，同比下降15.63%。同時，中冶的經營性現金流約為59億，同比下降近七成。
4月8日，中冶副總裁、總會計師鄒宏英表示，2023年，受鋼鐵行業盈利水平降低、地方財政吃緊、房地產去化不及預期等因素影響，公司一些項目結算和回款滯後，收入收現率同比下降，兩金（存貨、債權）規模同比增加，經營活動現金流同比淨流入減少。
此外，中鐵、中鐵建也出現經營性現金流下降的情況。
某基建央企相關負責人向21世紀經濟報導記者表示，對於建築類企業來說，這種情況時有發生，原因通常出現在工程進展不順利、客戶拖欠、大環境影響等。其中，“在經濟下行或房地產市場低迷的情況下，建築企業的收款難度會增大”。
利好與風險
基建貴為宏觀經濟的“壓艙石”，在穩增長中有著重要價值，但就企業運行而言，仍然難免受到大環境的影響。
部分基建央企經營性現金流下降的背後，是整個行業周轉效率的降低。根據年報，至2023年末，5家基建央企各類應收款（應收票據及應收賬款、合同資產、長期應收款）合計較上年末增長約20%，明顯高於營收和利潤增速，反映出行業的周轉壓力有所增大。
同時，5家企業的減值計提金額普遍上升，對業績產生了一定的擠壓。其中，中國中冶的減值計提規模增長達到八成，成為影響業績的重要因素。
前述企業人士表示，結算週期滯後是近兩年建築企業面臨的普遍困難，即使是政府共建項目，結算週期也普遍拉長。而房地產項目的結算週期更是難以預測，往往要視項目銷售情況而定。
該人士表示，過去幾年，房地產企業追求規模發展，通常拖欠工程款。建築企業雖可在房地產領域獲得大額訂單，但因借款問題，時常與房企對簿公堂。近年來，房地產業進入深度調整期，很多建築企業不再接收房地產領域的訂單。
今年以來，各級監管部門部署2024年經濟工作，基建仍將是重要的發力點。
天風證券預測，今年廣義、狹義基建增速分別為8.70%、6.75%，水利投資、城中村改造、保障房建設、重大交通領域等領域的需求較為旺盛。在供給端，專項債有望繼續發力，今年新增專項債提前批額度或將在2.28萬億元左右。
基建央企設定的營收目標，均比2023年有所提高，但增速普遍放緩。其中，中鐵設定的營收計劃為13000億元，比2023年提高3.1%；中國能建的營收計劃為4280億元，增長5.4%。2023年，兩家公司的實際營收增速在10%左右。此外，今年中國鐵建營收目標為11040億元，甚至低於2023年的水平。
在基建央企的風險預警中，均提到了宏觀經濟波動帶來的投資風險。其中，由於上述企業均有房地產業務，房地產風險也被特別提出。
天風證券指出，基建行業面臨的風險主要有三個方面：基建、地產投資超預期下行；央企、國企改革提效進度不及預期；城中村改造進度不及預期。中銀證券也表示，基建實際落地情況不及預期、地產銷售超預期下行、細分賽道發展不及預期，將是該行業面臨的潛在風險。
（作者：張敏,實習生劉玉婷 編輯：張偉賢）
