上市公司理財熱情“三降”

上市公司理財熱情大減，根據同花順統計，2024年以來，A股共有453家上市公司購買理財產品，較去年同期同比下降53.1%；合計認購理財金額為1791.8億元，同比上年同期下降62.3%；上市公司持有理財產品數量也出現腰斬。對於購買數量、購買金額和購買品種“三降”，市場認為是多方面原因造成，一是理財收益率下浮，吸引力下降；二是此前有個別機構產品爆雷，嚴重拖累上市公司業績，導致上市公司更加謹慎；第三則是分紅率提高之後，上市公司“閑錢”變少。

上市公司大砍投資理財幅度

4月17日，吉林敖東發佈年報及公告稱，公司擬使用不超過10億元的閑置自有資金進行證券投資。這一數額雖然不低，但僅是前一年度的1/3。去年吉林敖東的投資上限一度達到32億元，短短一年之後情況發生了突變。

對此，市場的普遍觀點認為或和其2023年投資收益不佳有關，2023年財報顯示，吉林敖東共投資遼寧成大、第一醫藥、南京醫藥等9只境內外股票，最初投資成本達27.32億元，其間吉林敖東還加倉了4.58億元，但報告期內虧損了7658萬元，僅第一醫藥、綠葉製藥、東陽光長江藥業獲得收益，其餘則是皆綠。遼寧成大成為吉林敖東的第一“虧損源”，去年浮動收益為-7102萬元。

這並不是孤例，2024年以來A股上市公司理財出現大幅“降溫”。2024年以來，A股共有453家上市公司購買理財產品，較去年同期同比下降53.1%；合計認購理財金額為1791.8億元，同比上年同期下降62.3%；上市公司持有理財產品數量也出現腰斬，實現“三降”。

從單個上市公司認購金額上看，A股上市公司大手筆購買理財產品的企業大幅減少，但是也有個別企業目前還能出手“闊綽”，不過風險偏好明顯降低。

如4月18日木林森公告稱，公司於2024年4月17日審議通過了《關於2024年度使用自有資金進行委託理財的議案》，同意為提高自有資金使用效率，在評估資金安全、保障資金流動性、提高資金收益率的基礎上，在確保不影響公司正常經營，並有效控製風險的前提下，公司及子公司擬使用最高額度為人民幣60億元（或等值外幣）的部分自有資金購買結構性存款、大額定期存單或短期低風險理財產品。

個別理財拖累公司業績

對於理財熱情“三降”的原因，排排網財富合夥人團隊負責人孫恩祥接受記者採訪時表示，主要集中在四個方面。其一，實體經濟爬坡，上市公司經營業績下滑，導致用於投資理財的閑置資金減少；其二，投資理財收益率下滑，伴隨著存款利率持續走低，銀行理財產品收益斷崖式下降，其收益對上市公司而言吸引力下滑；其三，理財產品淨值化轉型後，其淨值波動較大，影響了上市公司的投資信心；其四，上市公司對理財市場未來信心不足，擔憂投資理財會導致資金縮水。

黑崎資本首席策略官劉宇奇也給出類似觀點，他認為在當前市場環境下，上市公司購買理財產品和投資規模出現顯著縮減的原因相對複雜多元。一方面是理財產品收益降低的同時，一些風險事件的發生，使得上市公司在理財產品投資上更為謹慎。此外，監管機構對上市公司財務行為優化了指導和規範，推動上市公司擴大分紅和回購比例，以提振投資者回報。另一方面是宏觀環境的不確定，促使上市公司需要保持充足的現金流，專注主營業務以應對潛在風險。

而從去年上市公司的理財成績單來看，的確存在理財不成，反而拖累業績的情況。近日，二六三發佈2023年年報顯示，公司實現營業收入8.90億元，同比下降0.61%；淨利潤虧損2.55億元，同比下降897.37%。造成虧損的主要原因在於，二六三自中融國際信託有限公司購買的2億元信託理財逾期未予兌付，公司對該筆信託理財計提公允價值變動損失1.8億元。

4月11日，光雲科技公告稱，公司2023年購買逾期未兌付的中融信託產品合計9000萬元。截至持有期屆滿，公司尚未收到中融信託理財產品的本金及部分理財收益。

4月7日，方大特鋼公告，公司購買的理財產品淨值變動金額為-1.2億元（未經審計），淨值變動金額（絕對值）占2023年歸母淨利潤的比例為17.37%，同時預計將對2024年第一季度的淨利潤產生較大影響。

對於上市公司“閑錢理財”行為，市場一直爭議很大。有觀點認為有些公司和行業現金流比較充裕，為提高公司的財務效率，會用閑置資金購買一些期限相對比較匹配，風險、收益相對比較平衡的理財產品，這其實是一種相對較正常的財務管理手段。

不過劉宇奇認為，需要根據公司的具體情況和戰略目標來判斷。上市公司需要專注於主營業務的發展、提高核心競爭力是符合發展新質生產力政策方向的。同時，審慎的現金管理和風險控製有助於確保上市公司財務穩健。他認為上市公司在確保資金安全和流動性的前提下，適度減少對理財產品的依賴，將資源更多地投入到主營業務和核心能力的提升上，是一種理性的財務策略。

前海開源首席經濟學家楊德龍也分析稱，上市公司的募資原本是應用於主業，若大量用於投資理財產品，這不僅會給外界造成不務正業的印象，也會影響其經營穩定性及競爭力。

（作者：葉麥穗 編輯：方海平）